|
國信證券 肖建軍
周六的新股詢價制度推出的消息，不僅解釋了上周五為何暴跌，更帶動兩市大盤周一跳空低開。詢價制度及隨后而來的新股擴容打破了多空雙方前期的僵持局面，股指再度跌回到1300點附近，得益于鋼鐵股、汽車股等走強的影響，股指并未跌破1300點，前期政策面利好不斷在1300點形成一定支撐，不過大盤探底蓄勢的過程顯然并未結束。
首先，我們認為新股詢價制度的推出及其時機多少有點出乎意料，詢價制度作為新股定價的國際慣例，實際上意味著一級市場的國際接軌，勢必加快二級市場的國際化進程，這在二級市場整體投資價值相對高估的情況下，對其平均股價有較大的壓力，重心的下移難以避免，因此詢價制度中短期對股市的利空作用是實質性的，將構成兩市大盤震蕩調整的重要原因。
其次，從大盤調整中的個股表現來看，市場的做空風險來自兩方面：一是前期炒作的投機股，不管是因為題材而炒作的飛樂音響、飛亞達(資訊 行情 論壇)，還是投機性較強的績差股，都成為大盤重新走弱時投資者拋售的對象；二是基本面看淡的價值股，比如石油大明的暴跌帶動石油板塊破位下行，就與石油價格回落帶動業績下滑有關。而在鋼鐵股、汽車股方面，由于市盈率偏低、投資價值較高或者前期調整較深，下跌能量不足，均走出逆市上漲的行情。因此，我們認為，如果大盤出現持續走弱的行情，將形成新一輪股價結構的震蕩調整，市場做空風險將集中在績差股和基本面看淡的個股上，投資者應注意持倉結構的調整，選擇倉位控制或持有抗跌能力強的價值股抵御短線下跌的風險。
第三，就大盤走勢而言，在詢價制度實施、新的擴容壓力將至的情況下，股指重新回落調整難以避免，1300點的政策底和1259點的低點都將再次受到考驗。不過，如果價值股表現出一定的抗跌性，估計大盤急跌的可能性較小。
操作上，短期內股價結構調整的風險大于指數下跌的風險，投資者應重點關注兩類股票：一類是基本面繼續向好、業績有望持續增長的個股，具備逆市上漲或走獨立行情的潛力，一類是調整較為充分、投資價值較高、能夠抵御新股詢價造成的估值風險及大盤下跌風險的價值股，對缺乏業績支撐的個股和前期投機炒作過的個股則應堅決減倉或換股，避免成為大盤下跌的犧牲品。
| 
