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國信證券 肖建軍
本周深滬股市震蕩回落，周四以鋼鐵股、汽車股為首的價值股在前期持續調整的情況下突然反彈，雖然反彈力度較大，而且曾經的“五朵金花”表現出較強的聯動性，但這并沒有扭轉大盤的頹勢，反而在打破多空僵持以后形成殺跌走勢。短線大盤面臨危機，價值股能否力挽狂瀾呢？
本周價值股的走強應當說是比較及時的，此前兩市的題材股、績差股的投機炒作持續了較長時間，但由于其非理性成分較濃，無法得到市場的認同，也就無法帶動大盤走強。在投機股瘋狂炒作之時，價值股幾乎不為所動，反映了主力機構與游資在價值取向和對后市看法上的分歧較大。而在投機股行情難以為繼的情況下，周四鋼鐵股、汽車股等揭竿而起，得到幾乎所有的價值股積極響應，尤其是曾經的“五朵金花”，引起了市場的關注，一度激起市場對新一輪行情的預期。
“五朵金花”的走強，主要的動力是題材，鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)擬鋼鐵資產的整體上市，長安汽車(資訊 行情 論壇)擬收購江鈴汽車(資訊 行情 論壇)等題材預示重大的行業性整合，對行業和上市公司的重新估值應有重大影響，這是刺激“五朵金花”重新走強的重要原因。但是從股價異動以后的市場表現來看，投資者對“五朵金花”的再度走強認同度不夠，根本原因在于市場對鋼鐵、汽車、石化等周期性行業的景氣回落和業績增長放緩有較多的擔心。投資者更擔心的是“五朵金花”的短暫走強是主力機構的誘多行為，周五的大盤再度大跌似乎印證了這一擔心。而且周五的下跌形成了陰包陽的走勢，短線看空的氣氛更濃。
在投機股炒作退潮的情況下，如果價值股不能護盤，大盤勢必出現加速下跌的走勢，而在目前來看，價值股能夠走強及其結果有兩種可能性：在前期調整較為充分，鋼鐵、汽車等板塊均有明顯止跌信號的情況下，價值股一種走勢是持續反彈，穩定大盤并帶動大盤上漲，但其前提是主力機構已經完成對價值股的倉位調整并有重新做多的意愿，這一點不太肯定；另一種走勢是價值股相對抗跌，大盤做空主要體現為投機股的暴跌，這種可能性較大。
很顯然，價值股在前期充分調整的可能下定位較為合理，具有一定的投資價值，因此完全有可能表現出較強的抗跌性，甚至逆市走強，但這并不足以穩定大盤，市場的風險主要體現在投機股上。因此短線關注的焦點不是大盤的下跌，而是投機股是否在暴炒以后出現暴跌。操作上建議對高風險的投機股擇機離場，同時在回調中關注成長性較好或者估值偏低的價值股。倉位控制上，大盤明確止跌之前建議在50%以下。
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