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國信證券 肖建軍
根據我們對12月股市環境和大盤走勢判斷，12月的深滬股市繼續處于調整趨勢的筑底中，1300點作為政策底與1260點作為市場底的有效性都。將在年底前再度受到考驗。在市場熱點方面，價值股繼續調整蓄勢和投機股炒做逐漸降溫，意味著中短線投資機會將減小，因此操作上應以謹慎觀望為主。
首先來看價值股，我們認為繼續分化將是年底前價值股運行的主要特征，表現在兩類個股的調整和一類個股的逆市上漲。一是周期性行業的價值股如鋼鐵、有色、石化等在今年景氣見頂以后有回落的風險，相應的個股和板塊將維持低位震蕩，比如鋼鐵股的低市盈率；二是部分前期漲幅較大的價值股在充分的價值挖掘以后面臨較大的調整壓力，比如周三大幅下跌的鹽田港(資訊 行情 論壇)、振華港機(資訊 行情 論壇)等，以及近期走弱的鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)等個股，反映了機構在年底前的做多意愿不強。
中短線仍然可能上漲的價值股主要是預期2005年業績有望大幅增長的部分價值股，由于其具有不受宏觀調控或者行業景氣的影響，能保持較好的業績成長性，我們不妨將其與一般的價值股區分開，稱為價值成長股。相對而言，這一板塊是不同行業中少數個股的集合，因此不具有明顯的聯動性，更無法帶動大盤上漲。因此，對于12月的價值股走勢難以看好，實際上是對主力機構做多意愿無法樂觀。
從投機股走勢來看，近期活躍的動力有兩個來源：一是前期政策利好營造的較好市場氛圍；一是部分個股公司基本面給出的資產重組題材。雖然投機股的走強對維持市場活躍有益，但畢竟對市場的影響力有限，投資者對于純粹的投機炒做也比較警惕，使得投機股行情始終難以得到主流資金和理性資金的認同�？紤]到9。14以來有明顯的游資介入投機股行情，其操作的思路是短線做多或者在震蕩中做差價，因此短期內這一熱點仍可能延續。但投資者必須警惕其中潛在的風險，包括：部分莊股和績差股借機出逃的風險，以及投機股炒高以后投資價值不足導致的回調風險。考慮到績差股向下的價值回歸趨勢，還需要警惕這類個股回落以后股價再創新低的風險。
因此，12月的中短線操作可以把握的機會有兩類：一是價值成長股的中線投資機會，在對基本面有較好把握的前提下這類個股中線介入風險較低，投資者應重點關注的是如何趁大盤調整把握更好的介入時機，需要防范的是大盤持續走弱的影響下價值成長股階段性回調或受到刻意打壓的風險。一是部分超跌股或投機股的短線炒做機會，在投機股炒做逐漸退潮、超跌機會減少的情況下，建議對補漲的投機股介入時十分謹慎。
總體來看，隨著年底的到來，投資者的入市意愿將在股市疲軟的影響下繼續減弱，這將導致兩市大盤繼續以調整蓄勢為主，操作上應以謹慎觀望為主。
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