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基金經理：陳實；報告日期：2004年11月30日；第763期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2001年空倉觀望，2002年3月15日重新啟動。股票市值：129.85萬元，資金余額198.99萬元，總值328.84萬元，總收益率228.84%。
持倉品種：(1)恒源煤電(資訊 行情 論壇)5萬股，買入均價21.10元。
六連陰之后，今日大盤終于收出一根小陽線。這種K線形態，是一種止跌企穩的信號。今日滬市大盤成交量的萎縮至55億，而“”9.14“行情以來的地量為43億(11月9日)，按昨日到今日量能的萎縮速度，在近一、二日就可能接近地量水平，而地量意味著跌不動。故除非后市放量下跌大資金的眼中，1300點一線是一個低風險的區域，也是一個可以建倉的區域，大盤越是下跌，基金們將會加大倉位而不是去止損。主力的這種操作思路決定了其不可能在目前指數水平去大規律減倉，這與上半年1700點高位時的情形有極大的不同。實際上，目前許多機構已在淡化指數，主要精力都放在明年潛力股的挖掘上。
近期大盤由上漲轉為調整，原因在于上漲的動力主要來源于科技股、題材股和超跌股等業績并不太好的股票，而基金等大機構重倉的藍籌股基本上沒有表現。也就是說，市場主力是短線游資而不是基金等中線資金，制約了行情的進一步推進。基金入駐的藍籌股之所以難有表現，主要是因為部分績優藍籌股在9-10月份漲幅較大，技術上需要一個階段性的調整過程，這對整個藍籌股群體的行情也形成了制約。到目前為止，藍籌股的階段性調整還不是非常充分。
我們認為，煤炭股很可能成為下一波行情中率先重新走強的藍籌股。
根據近日舉行的2004年中國煤炭經濟論壇上的消息，煤價與市場并軌、煤電聯動的改革方向已經確定。由于長期的煤價管制政策，使計劃內價格與市場價差距較大，一旦放開，則煤炭企業的效益自然大增。
故將在12月舉行的煤炭訂貨會，很可能成為煤炭股再次走強的契機。
煤炭股是業績環比增長最大的板塊，平均動態市盈率不足20倍，故再次啟動是一種價值回歸，不存在高估的問題。
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