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編者：今日，第一百貨(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)商廈(資訊 行情 論壇)合并后的存續(xù)公司百聯(lián)股份將恢復(fù)交易，由于這是A股市場(chǎng)第一例上市公司之間的合并，也是商業(yè)類上市公司重組題材的突破，因此，被市場(chǎng)寄予了厚望，那么，百聯(lián)股份復(fù)牌后會(huì)出現(xiàn)怎樣的走勢(shì)，對(duì)商業(yè)股又有什么樣的影響呢？
低開(kāi)高走概率較大
從公開(kāi)資料可見(jiàn)，合并后的百聯(lián)股份總股本為11.01億股，流通股本3.27億股，總資產(chǎn)59.80億元，凈資產(chǎn)34.86億元，可以稱得上是商業(yè)板塊的航母。但業(yè)內(nèi)人士推斷，該股合并后的盈利能力卻屬一般，2004年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望達(dá)到45億元，凈利潤(rùn)約為1.5億元，每股收益大致在0.136元，而百聯(lián)股份合并后的參考價(jià)為9.30元，這就意味著百聯(lián)股份2004年動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)68倍，而零售業(yè)績(jī)優(yōu)股大商股份(資訊 行情 論壇)、南京中商(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)綜超(資訊 行情 論壇)等的動(dòng)態(tài)市盈率大致都在25倍以下，因此，該股出現(xiàn)下跌的可能性較大，而且開(kāi)盤(pán)后就有可能會(huì)落到6元左右。
如果在此價(jià)位進(jìn)行震蕩的話，那么，可以推斷該股有可能會(huì)出現(xiàn)低開(kāi)高走的特征，一是因?yàn)榘俾?lián)股份畢竟擁有我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組模式推陳出新的概念，具有一定的題材溢價(jià)效應(yīng)。二是因?yàn)榘俾?lián)股份的控股股東百聯(lián)集團(tuán)已出具書(shū)面承諾函，稱合并后為減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，百聯(lián)集團(tuán)會(huì)將旗下的東方商廈與百聯(lián)股份非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行置換，同時(shí)還承諾，將在國(guó)家法律允許的框架內(nèi)，將其持有的其他商業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入百聯(lián)股份，這樣就意味著百聯(lián)股份在日后存在著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的潛力，因此，該股有望出現(xiàn)低開(kāi)高走的走勢(shì)，但全日跌幅可能仍很大。
商業(yè)股熱炒資產(chǎn)重組
有意思的是，不知是否在呼應(yīng)百聯(lián)股份的重組，商業(yè)股的重組在今年以來(lái)屢屢出現(xiàn)大動(dòng)作，盈利模式也由過(guò)去“新建店輔”轉(zhuǎn)為“并購(gòu)店輔＋產(chǎn)業(yè)整合”，由此使得并購(gòu)重組成為商業(yè)股做大做強(qiáng)的主要路徑，如國(guó)內(nèi)連鎖業(yè)巨頭聯(lián)華超市在今年9月份斥資7700萬(wàn)元收購(gòu)河北規(guī)模較大的超市萬(wàn)利福超市集團(tuán)。我們預(yù)計(jì)商業(yè)股的資產(chǎn)重組并不會(huì)因?yàn)榘俾?lián)股份的復(fù)牌而告別高潮，相反，會(huì)因?yàn)榘俾?lián)股份的重組成功而高潮迭起，會(huì)掀起一浪高于一浪的商業(yè)股重組浪潮，這必然會(huì)給滬深兩市的商業(yè)股提供源源不斷的題材刺激，尤其是商業(yè)發(fā)達(dá)的武漢地區(qū)、南京地區(qū)、重慶地區(qū)的商業(yè)股更值得注意。
業(yè)績(jī)復(fù)蘇將產(chǎn)生機(jī)會(huì)
值得注意的是，商業(yè)股的投資機(jī)會(huì)不僅體現(xiàn)在題材的挖掘上，也體現(xiàn)在業(yè)績(jī)的預(yù)期上，最近瑞銀的張化橋就指出要積極關(guān)注零售業(yè)復(fù)蘇所帶來(lái)的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。而數(shù)據(jù)也在佐證著這一看法，據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，剔除物價(jià)上漲因素，三季度的零售業(yè)增長(zhǎng)幅度超過(guò)了9%，如果考慮到四季度的節(jié)日效應(yīng)，行業(yè)分析師推斷，2004年的零售業(yè)景氣度將明顯上升，零售總額將比2003年提升3.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12.6%，這是自1997年以來(lái)的最大增幅，意味著商業(yè)板塊在消費(fèi)升級(jí)以及內(nèi)部行業(yè)整合等諸多因素的推動(dòng)下，已出現(xiàn)了明顯的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的可能，這無(wú)疑會(huì)提升機(jī)構(gòu)投資者對(duì)商業(yè)股的興趣。因此，建議投資者關(guān)注武漢、重慶、南京等區(qū)域商業(yè)重組所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也關(guān)注行業(yè)增長(zhǎng)所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，這可以從行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)中尋找投資機(jī)會(huì)，如近年來(lái)連鎖超市、家電、建材專業(yè)連鎖業(yè)以年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%的增長(zhǎng)趨勢(shì)增長(zhǎng)，因此，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、東方集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)超市(資訊 行情 論壇)等個(gè)股仍值得關(guān)注。江蘇天鼎
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天信證券朱澄宇：一百和華聯(lián)停牌時(shí)，滬綜指在1700多點(diǎn)的高位區(qū)，其股價(jià)都為9元多。目前滬綜指在1358點(diǎn)左右，大盤(pán)整體下跌幅度超過(guò)20%。按此比例測(cè)算，百聯(lián)股份復(fù)牌后，股價(jià)將在第一百貨停牌前的收市價(jià)9.27元的基礎(chǔ)上下跌20%左右。最低跌幅也將在10%左右。
銀華投資陶承：經(jīng)歷過(guò)TCL、武鋼股份后，整體上市題材逐漸失去魅力。市場(chǎng)不會(huì)再認(rèn)可百聯(lián)股份的炒作題材，因此，市場(chǎng)可能以大跌來(lái)迎接百聯(lián)復(fù)牌。
國(guó)泰君安徐曉芳：復(fù)牌后的百聯(lián)發(fā)展前景相對(duì)樂(lè)觀，但卻存在著明顯的短期投資風(fēng)險(xiǎn)。
深圳智多盈：從周四盤(pán)口來(lái)看，西單商場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、物貿(mào)中心(資訊 行情 論壇)等商業(yè)股的尾盤(pán)拉升，已表明一種跡象，那就是將以高姿態(tài)來(lái)迎接“百聯(lián)”。我們認(rèn)為復(fù)牌的“百聯(lián)”極有可能呈現(xiàn)低開(kāi)高走的格局，如果“百聯(lián)”低開(kāi)在7元以下，投資者可以大膽做多。萬(wàn)一高開(kāi)低走，在經(jīng)過(guò)周末的消化之后，下周市場(chǎng)也有可能借助這個(gè)題材激活整個(gè)商業(yè)板塊。
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