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在股指不斷下行的同時，成交量出現小幅萎縮，盤中個股再度表現得較為沉悶，但考慮到市場主力的成本因素，向下的回調幅度并非很大，而20日、60日均集中在1350點區域，將對股指構成支撐，后市有望在此區間展開反彈
國際金融報特約作者 程傳功 發自北京
上證指數(資訊 行情 論壇)以1350點為中軸，震蕩盤桓已一月有余，市場分歧隨之明顯加大。筆者認為，在市場資金總體保持相對平衡、投資者信心不足的情況下，年底市場將以筑底蓄勢為主，呈現出一種“平衡偏弱”的走勢，9月下旬所形成的高點有可能是未來一段時間內的階段性高點。盡管大盤短期受到上檔壓力的制約，但前期1300點至1350點箱體上沿依然存在支撐作用，這一帶曾在前期經過反復整理夯實，技術意義較大。預計目前的震蕩走勢將主要是為明年初的升浪奠定基礎，因此，近期的操作重點在于研究潛力股。
從消息面上來看，經中國證監會批準，備受市場矚目的上證50(資訊 行情 論壇)ETF日前獲準發售，將于近期面世。這只由華夏基金管理有限公司推出的上證50ETF，是中國內地首只ETF產品，也是上海證券交易所積極落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，加快實施產品創新的重要成果。它的推出，意味著我國證券市場金融創新又邁出了重大一步。
而深交所也在六城市推介LOF，對于兩市的大盤指標股起到止跌企穩的作用。
從盤面上來看，1400點上方的成交密集區構成對股指反壓，特別是投資者的心理壓力更加明顯，因此市場只得采取以時間換取空間的方式進行整理。而市場中的基金與非基金機構還難以取得有效的共識，基金重倉股似乎存在與現有的超跌低價股反向操作的意味，在前兩日重組股科技活躍的時候，藍籌股指標股卻連續回落；而周三的情況又是恰恰相反。從中看出一些不和諧的跡象，市場機構的角力目前來看是以犧牲股指為代價的，往往雙方都會得不償失。
在兩大陣營激烈碰撞的背后，筆者注意到兩個問題：一、經過最近幾年時間年證券市場的規范化運作后，股市發生了一些變化，一個重要的變化就是舊的盈利模式已經解體，而新的盈利模式尚在探索階段中，就目前市場而言，機構資金的操作取向出現了散戶化特征，其投資品種相當分散，依靠機構投資者的分散化運作來推動業績浪行情，其難度可以想象;二、市場的主體思維還是以投機為主，雖然價值投資理念有所深入，但在這么一個投機氛圍濃厚的市場迅速完成向理性投資市場的切換是很困難的，這其中必然會經過激烈的投資理念的爭奪及市場的進一步認同。
從總體上來看，在股指不斷下行的同時，成交量出現小幅萎縮，盤中個股再度表現得較為沉悶，但考慮到市場主力的成本因素，向下的回調幅度并非很大，而20日、60日均集中在1350點區域，將對股指構成支撐，后市有望在此區間展開反彈。
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