吳一萍：多重力量推動股指震蕩上升

　　雖然突破了多空都十分重視的1350點技術敏感位,但股指似乎又在窄幅震蕩的格局中迷失了方向,特別是成交量的萎縮被視為一個對多頭不利的信號,久盤必跌的想法縈繞在投資者頭腦里。

　　股指進入新箱體運動

　　當股指在1290-1360點的箱體中綿綿拉鋸了19個交易日的時候,很多言論都認為久盤必跌。如果從經驗和常識上判斷的確很難想像大盤會重新振奮,但事實卻是股指的噴薄而出,之所以有這種"有悖常理"的情況出現,是因為當時多空雙方的觀望情緒到達了一個極限,跌不下去就必然要漲起來,在某個領頭羊的煽動下必然會醞釀出一股做多力量來,打破箱體的沖動是市場自發累積形成的。

　　1350點作為舊箱體的上軌、被多空雙方視為重要的分水嶺,本周股指的運行狀況很清楚地告訴我們形勢有利于多方,多方對該位置的守護是明確而且是自發的。但股指的粘滯以及成交量的逐日萎縮再次顯示出多空雙方的猶豫心態,股指重新回到膠著狀態,不過箱體的上軌和下軌發生了上移,1350-1400點的新箱體可能會"籠罩"股指一段時間。

　　不過,股指在新箱體里逗留的時間不會再像上次那樣長。因為股指脫離前期箱體之后人氣已經被激活,雖然熱點依舊比較散亂,但市場的活躍度保持在一定的水平上,成交量也不至于跌落到70億以下甚至更低的水平,形勢將朝著有利于多頭的方向發展。

　　四重力量共同發力

　　新箱體在某種程度上反映出多空力量的牽制和均衡,但這種均衡背后卻包含了各種力量相互制約、此消彼長的結果。雖然熱點板塊特征不明顯,但通過統計發現,板塊運動的軌跡實際上是比較清晰的。

　　以10月15日股指步入箱體開始,分析各板塊的走勢會發現領漲指數的個股集中在哪些板塊中、而股指未來的壓力和動力又來自哪些板塊。盡管股指已經越過前期1360點的壓力位,但低價股和績優股仍未解套,換句話說來自這兩個板塊的解套拋壓不會太大。高價股、低PE股和微利股處于剛剛解套的節骨眼上,這三個板塊面臨比較大的突破壓力。而中PE股、中價股、高PE股和虧損股已經有較多獲利盤,后市也會面臨一定的壓力。

　　力量之一:"成長"板塊。這個板塊的運作資金風格激進、不太關注基本面,善于利用利好消息進行短線炒作。他們注重的是個股的成長性帶來的想像空間。兩個"浪潮"被微軟重新賦予的成長動力為科技股打開了想像空間,但這種概念性的炒作已經開始顯露出分化跡象,后市可能進入個股行情階段。中小板和科技股雖有異曲同工之處但也存在較大區別,在年報即將公布前夕,高送配題材可能會為炒作者提供相應的借口。這兩個以注重概念和成長性的板塊后市走勢分化在所難免,但是存量資金的反復運作也可以維持該板塊的活躍度,雖然很難再充當領頭羊,但經過一段時間的整固消化獲利籌碼后,該板塊再度走強也仍然可以期待。

　　力量之二:超跌板塊。這個板塊群體特征不明顯且號召力不強,在股指中的權重較小、所能夠產生的"共振"或者說號召力并不算太強,而且個股行情的性質比較突出,難以形成以點帶面的效應,這個群體在新箱體中震蕩消化解套盤之后會有一抹亮色,但亮度不會太高。

　　力量之三:藍籌"新銳"。以中集集團(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、恒源煤電(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)等為代表的高價股是前期大盤自9.24行情見頂以來逆勢揚升的品種,但在11月10日之后它們表現平穩,漲幅落后于大盤,基本上保持高位盤整格局。這種走勢一方面是對解套盤的消化整理,另一方面也顯露出主流資金的相對謹慎。預計后市這些"新銳"還有一定的漲升動力。

　　力量之四:低價績優股。該板塊以石化、鋼鐵、汽車股為代表。近期的按兵不動一方面是因為其基本面預期變淡,另一方面也是因為主流資金對于行情的猶豫和謹慎,但是我們從南方航空(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)身上已經嗅出了物極必反的味道,長期低迷的大盤藍籌股作為波段操作品種不會被大機構完全拋棄,而它們一旦爆發,則將成為股指上行最有力的"發動機"。

　　板塊輪動形成新格局

　　這四股力量各自代表了不同利益取向的投資群體,在風險和獲利面前他們的態度也會是不一致的,在未來新箱體中仍然會維持它們這種你方唱罷我登場的局面。筆者認為下一階段主流資金的力量會相對增強,實際上我們從招行可轉債發行凍結的巨額資金量中看出目前停留在場外的資金是比較寬松的,他們是否會進場取決于信心。在股指逐步抬高底部的情況下信心的逐漸恢復將有利于績優股和藍籌"新銳"的走強。但其他性質的資金力量也不會明顯偏弱,其他板塊交替擔當主角會激活大盤在新箱體中的人氣,板塊輪動的格局將在未來較長時間內延續。

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　　上海證券報 海通證券研究所 吳一萍