吳一萍：突破將臨 兩種方式選擇

　　從上周開始大盤明顯出現了縮量特征，成交量掉到了七八十億的水平，就是這樣的狀況在本周開始的兩個交易日里進一步惡化，成交量掉到了40億，幾乎又回到了9月初的低迷狀態

　　股指下行的力量不大，多頭突破的方式可能就此縮量碎步盤升，以一種猶豫而且謹慎的心態來進兩步退一步，走出盤整的低迷狀態

　　國際金融報特約作者 吳一萍 發自上海

　　大盤在1300點附近來回拉鋸已經有三個交易周了，股指來回已經幾渡赤水，表面上市場對政策麻木卻又有自發力量在托舉股指，管理層和市場對1300點都很看重，但明顯的觀望氣氛又難以打破僵局。

　　突破即將來臨

　　大盤自“9.24”見頂調整擊穿1300點和9月初暴跌后擊穿1300點在成交量表現上有明顯不同，9月初股指在成交量十分萎縮的情況下輕松擊穿1300點，當時的成交額停留在40億以下的水平但股指跌幅甚巨，從9月8日到9月13日的四個交易日里股指就下跌了4.83%，這反映出當時的空方已經是強弩之末，多頭的彈簧被壓制到了極限；但是10月中下旬以來股指雖然圍繞1300點反復波動，從市場表象來看多頭十分乏力疲弱，但成交量卻并沒有萎縮得很厲害，一直保持在100億以上的水平，這說明雖然股指逼近前期低點，但多頭信心并沒有喪失，不管是增量還是存量的部分資金保持一定的活躍度。

　　但是，從上周開始大盤明顯出現了縮量特征，成交量掉到了七八十億的水平，就是這樣的狀況在本周開始的兩個交易日里進一步惡化，成交量掉到了40億，幾乎又回到了9月初的低迷狀態。從表面上看這種狀態非常不利于多方，說明多頭勢單力薄，但筆者卻認為這種急速的縮量實際上是代表多空雙方的僵持已經進入了最后階段。因為從資金供應狀況來看，目前場外資金并不匱乏，從多次擊穿1300點后市場自發拉抬中小板，中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等股票就可以看出多頭在活動。但是，也正是這種多次的試探未果之后多頭變得十分敏感謹慎，不愿意再輕易做出新的嘗試；同樣猶豫的空方也放棄了進攻的念頭，大規模的沽空得到了平息，或者說前期急速撤離的灰色資金完成了階段性的任務。在這樣的格局下，看似對多頭不利的局面實際上正在醞釀著風暴，在政策做多意愿十分強烈的促動下，多頭等待的是一個發令槍的信號。

　　突破方式選擇

　　筆者認為變盤的趨勢在中線是有利于多頭的，但在方式選擇上可能會有兩種取向：一種方式是就地抬高，在目前狀態下就直接以溫和放量的振蕩小幅盤升格局來走出1300點底部區域；另外一種方式是先破后立，打穿1300點逼近前期1259點的低點形成誘空圈套后再快速拉升。

　　筆者傾向于前一種突破方式。一是因為，股指下不去就說明有力量在承接，誘空氣氛已經十分濃厚但股指卻打不下去，說明誘空的投機者不能完全操控大盤。以中集集團(資訊 行情 論壇)為代表的藍籌新銳或者可以稱之為二線藍籌的基金重倉股出現輪番跳水的走勢，對市場信心打擊較大，浮籌紛紛從強勢股中涌出、躲避可能到來的補跌，強勢股不再是避風港，從心理上造成市場的恐慌情緒，這是一方面；另一方面，在市場上頗具號召力的某券商研究機構唱空的同時其下屬營業部紛紛登上了跳水股的排行榜，雖然緊接著又有出面澄清，但多少應和了境外一些大投行機構一直看空中國經濟、看空股市的講法，這對于市場氛圍的打壓是比較沉重的。但就在這樣的情況下，股指并沒有出現恐慌性的沽空，實際上就證明誘空者已經難以操縱市場氣氛，在浮籌已經清理得差不多了之后多空雙方都懷著相對平靜的心情在等待趨勢的明朗。

　　第二個理由是，強勢股的輪跌和弱勢股的急跌都出現了緩解跡象。強勢股輪番跳水并不意味著行情的結束，雖然目前大盤的市盈率水平已經到了20倍以下，但如果仔細分段考察一下、就會發現40倍以上的達到了488家(占據了39.64%)的比重，這個數據反映出雖然從總體上看目前的市場已經具備了相當的投資價值，但實際上投資品種仍然處于稀缺狀態，所以跳水的強勢股往往就是機構可以下手的稀缺品種，對于這種成長性處于持續上升狀態的個股，機構是不會放過介入機會的，這也就是我們從每次上海機場(資訊 行情 論壇)、中集集團等持續走牛的個股的股東名單中看到的基金始終重倉把守但面孔卻換了一撥又一撥，好股票會有機構主動接盤，強勢股的跳水即將結束；再來看弱勢股，經過急跌之后，大部分的弱勢股都已經出現企穩跡象，雖然像汽車板塊、石化板塊、鋼鐵板塊以及中國聯通(資訊 行情 論壇)等都還不會馬上走出低谷，但要想讓籌碼再大力度釋放出來也不是件容易的事。

　　從總體來看，股指下行的力量不大，多頭突破的方式可能就此縮量碎步盤升，以一種猶豫而且謹慎的心態來進兩步退一步，走出盤整的低迷狀態。