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上海證券研發(fā)中心 彭蘊(yùn)亮
根據(jù)今天早上傳來(lái)的最新消息，人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了修訂之后的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》，這是9.14以來(lái)三家機(jī)構(gòu)首次發(fā)布利好“三重奏”。新辦法擴(kuò)大了質(zhì)押范圍，延長(zhǎng)了質(zhì)押期限，取消了原來(lái)對(duì)一家券商只能在一家銀行辦理質(zhì)押貸款的限制，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大利好。利好對(duì)市場(chǎng)影響幾何？投資者應(yīng)如何操作？我們
從以下方面進(jìn)行分析：
一、資金渠道拓寬
《辦法》公布后，一家證券公司將可以同時(shí)在多家商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款，將有效擴(kuò)大深滬兩市的資金來(lái)源，是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性利好。新辦法將股票質(zhì)押貸款定義為“證券公司以自營(yíng)的股票、證券投資基金券和上市公司可轉(zhuǎn)換債券作質(zhì)押，從商業(yè)銀行獲得資金的一種貸款方式”。也就是說(shuō)，新辦法將可質(zhì)押物從舊辦法規(guī)定的A股和基金，擴(kuò)大到A股、基金和上市公司可轉(zhuǎn)債。同時(shí)，新辦法取消了舊辦法規(guī)定的“證券公司與商業(yè)銀行自行協(xié)商建立主辦行關(guān)系，一家證券公司只能在一家商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款”的條款，這意味著，今后一家證券公司將可以同時(shí)在多家商業(yè)銀行辦理股票質(zhì)押貸款。
二、貸款期限延長(zhǎng)
新辦法還延長(zhǎng)了質(zhì)押貸款期限，也相應(yīng)延長(zhǎng)了券商資金的周轉(zhuǎn)周期，市場(chǎng)資金面的緊張也隨之緩解，中線下跌空間比較有限。《辦法》規(guī)定：股票質(zhì)押貸款期限可由借貸雙方協(xié)商確定，但最長(zhǎng)為一年；而舊辦法規(guī)定的股票質(zhì)押貸款期限最長(zhǎng)為6個(gè)月。考慮到現(xiàn)行利率政策已在利率市場(chǎng)化方面取得了很多進(jìn)步，新辦法取消了舊辦法規(guī)定的股票質(zhì)押貸款利率30%—10%的上下浮動(dòng)范圍，而規(guī)定“股票質(zhì)押貸款利率水平及計(jì)結(jié)息方式按照中國(guó)人民銀行利率管理規(guī)定執(zhí)行”。
三、操作謹(jǐn)慎為宜
從技術(shù)面我們發(fā)現(xiàn)，大盤(pán)在三次1300點(diǎn)失而復(fù)得的過(guò)程中，反彈力度一次比一次弱，第三次差點(diǎn)就失守，表面1300點(diǎn)實(shí)際上已經(jīng)失去了支撐的作用，后市技術(shù)支撐位將位于1287點(diǎn)。從操作上看，經(jīng)過(guò)快速下跌之后，大盤(pán)中線下跌空間已經(jīng)不大，而且有技術(shù)性反彈的可能性，因此投資者不宜盲目殺跌，保持謹(jǐn)慎觀望為好。而今日券商板塊可能會(huì)爆發(fā)脈沖性行情，投資者也要等其回落到短期均線附近后再關(guān)注。
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