冉蘭：布什連任與大盤A股反彈

　　從標(biāo)題看似乎是兩件風(fēng)馬牛不相及的事情，但我們認(rèn)為：恰恰是美國大選直接刺激了一度疲弱的A股市場，美國選情的塵埃落定給了A股市場下午展開義無反顧回抽的機(jī)會(huì)，一改加息以后的頹廢態(tài)勢，不僅股指收出光頭中陽，而且成交量重新回升，市場開始重趨活躍。

　　周期方面，近來值得投資者關(guān)注的兩大循環(huán)周期重合，轉(zhuǎn)勢隨時(shí)可能被引發(fā)，目前均被驗(yàn)證。一個(gè)是135天周期的影響：股指從1783點(diǎn)調(diào)至1289點(diǎn)，歷經(jīng)134個(gè)交易日，形成本 次調(diào)整新低；另外一個(gè)就是30天周期的“底—底”循環(huán)，至周三剛好31個(gè)交易日，股指展開反彈。另外在時(shí)間周期方面，我們還可以看得更為長遠(yuǎn)一點(diǎn)，從中期時(shí)間窗來看，7—8個(gè)月經(jīng)常是一個(gè)單邊行情的極限。比如，94年上證325的最低點(diǎn)，就是之前指數(shù)在經(jīng)歷反彈后連跌8個(gè)月而見底；97年9月下旬至98年6月的反彈，也是8個(gè)月；2000年1月單邊漲8個(gè)月，在經(jīng)歷兩個(gè)月短暫休整后又漲8個(gè)月見歷史頂部；2001年6月開始至2002年1月28日大盤暴跌歷時(shí)近8個(gè)月。本次下跌，從上證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)和50指數(shù)來看，起點(diǎn)應(yīng)該是2月下旬(上證4月創(chuàng)1783新高可理解為反彈創(chuàng)新高誘多)，至今已整整8個(gè)月。因此我們從多重周期角度分析，近期市場都可能形成轉(zhuǎn)勢行情。

　　另外，從發(fā)動(dòng)行情的時(shí)間來看，最近3年底部基本上是比前一年略微提前，這一點(diǎn)與目前市場投資者結(jié)構(gòu)的改變有關(guān)，由于基金等主流機(jī)構(gòu)開始逐漸主導(dǎo)這個(gè)市場，以往年末沒有行情的慣例已經(jīng)被打破，并且基本形成了每年的底部開始有所提前的跡象，跨年度行情去年已有，今年將仍會(huì)繼續(xù)。我們關(guān)注到去年的兩個(gè)底部，一個(gè)出現(xiàn)在9月30日(核心資產(chǎn)的底部)，另一個(gè)出現(xiàn)在11月18日，如果按這一規(guī)律對比的話，今年兩個(gè)底部分別對應(yīng)今年的9月14日和本周。當(dāng)然，我們也看到目前滬綜指的運(yùn)行形態(tài)頗有重復(fù)去年11月之前的潛伏底構(gòu)造格局，再接合周三反彈量能不足、熱點(diǎn)不夠清晰等弊端，因此不能斷定市場就此一片坦途，相反短期大盤極有可能反彈之后再繼續(xù)整理，完成潛伏底格局。但不管怎樣，周期也好、規(guī)律也罷都給我們明確提示：即1259點(diǎn)是歷史大底不可逾越，目前區(qū)域是中國股市自2245點(diǎn)調(diào)整以來的底部區(qū)域，盡管不可避免還會(huì)受到熊市煎熬，但我們正處于牛市起點(diǎn)。

　　回到消息面，昨天影響盤面的消息主要有兩個(gè)：一個(gè)是早上三大報(bào)刊登的黃菊考察深交所并主持召開資本市場改革發(fā)展座談會(huì)的講話，但我們從講話推出后市場波瀾不驚的反應(yīng)來看，應(yīng)該不是推動(dòng)市場的主要因素，盡管我們認(rèn)為不能忽視管理層的政策做多決心，但很顯然市場刻意或者無意地屏蔽掉這一利多信息；另外一個(gè)是美國總統(tǒng)大選，下午兩點(diǎn)選情結(jié)果明朗化之后股指開始帶量反彈，并不是空穴來風(fēng)。事實(shí)就中國經(jīng)濟(jì)而言，對于布什連任，或會(huì)短期受惠更多，除了人民幣升值壓力的緩解以外，以布什為首的共和黨也不會(huì)像工黨出身的民主黨一樣，重回貿(mào)易保護(hù)主義狀態(tài)，若克里當(dāng)選，至少有一點(diǎn)——中國為加入世貿(mào)組織做的努力多半又得回爐重造。因此從經(jīng)濟(jì)刺激角度來講，似乎布什當(dāng)選對于中國經(jīng)濟(jì)短期助推力更大一些。而市場在解除了疑慮之后，迎來單邊反彈也是正常選擇。

　　不過具體回到盤面，我們還是有一定的疑慮。雖然這一次游資再度出擊，從超跌低價(jià)到中小板、次新股，幾乎走9.14行情發(fā)展脈絡(luò)的老路，但仔細(xì)看還是有較大區(qū)別：首先沒有網(wǎng)絡(luò)科技股的參與，海虹控股(資訊 行情 論壇)的刻意走低使得整個(gè)科技股情緒不高，限制了反彈高度；其次是缺少藍(lán)籌股的保航護(hù)駕，雖然有長江電力千里走單騎，但這樣拉旗桿的走勢如果再配合中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)的大跌，多少有點(diǎn)打掩護(hù)的嫌疑。至于超跌低價(jià)股和中小板乃至次新股，我們不排除有短線活躍機(jī)會(huì)，甚至?xí)�有個(gè)別黑馬，但由于權(quán)重太小，市場基礎(chǔ)不強(qiáng)，很難帶動(dòng)股指大幅上揚(yáng)。因此從熱點(diǎn)角度來看，沒有主流熱點(diǎn)形成之前，市場能否一蹴而就，值得懷疑，當(dāng)然熱點(diǎn)與股指的關(guān)系是互動(dòng)的，也不排除格局明朗之后，主流熱點(diǎn)提前露面。總之，在沒有明顯主線之前，對于短線活躍品種，我們還只能輕倉短炒。

　　綜合來看，鑒于市場開始重新趨暖，投資者可更多關(guān)注盤面熱點(diǎn)變化。操作思路上可以把握半倉跟蹤短線品種，半倉等待主流的“滑頭”原則。

　　(冉蘭)