市場(chǎng)估值爭(zhēng)論正酣 1300點(diǎn)難舍難分

　　昨日，市場(chǎng)收盤最終站在1300點(diǎn)之上，但大部分時(shí)間都在1300點(diǎn)之下運(yùn)行，似乎暗示市場(chǎng)對(duì)1300點(diǎn)重要關(guān)口為底部的看法并不認(rèn)同。而在市場(chǎng)走勢(shì)岌岌可危的時(shí)候，眾多市場(chǎng)精英們都圈入一場(chǎng)“A股市場(chǎng)估值”的爭(zhēng)論中。表面上看，這場(chǎng)爭(zhēng)論與目前股市走勢(shì)并無(wú)多大關(guān)系，然而深浸股市多年的市場(chǎng)資深人士對(duì)此不無(wú)憂慮——

　　四破千三市場(chǎng)反應(yīng)冷漠

　　自今年9月8日以來(lái)，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)已四次跌破1300點(diǎn)了。在9月8日上證指數(shù)第一次跌破1300點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)籠罩著悲壯的氣氛中，整個(gè)市場(chǎng)上下對(duì)此高度關(guān)注，最終在組合利好的刺激下，大盤出現(xiàn)了少有的強(qiáng)勁反彈。由此眾多投資者認(rèn)為，1300點(diǎn)應(yīng)為市場(chǎng)的一個(gè)底部區(qū)域，然而股民的心情并沒(méi)有好多久，在10月22日和10月26日兩個(gè)交易日，上證指數(shù)又兩次下破1300點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)此的關(guān)注度一次比一次低。昨日上證指數(shù)大部分時(shí)間在1300點(diǎn)之下運(yùn)行，許多證券營(yíng)業(yè)部的投資者對(duì)此的反應(yīng)表現(xiàn)得十分冷漠，與市場(chǎng)第一次跌破1300點(diǎn)時(shí)，眾多股民發(fā)出驚呼聲形成鮮明的對(duì)比。

　　求其原因，大多數(shù)股民說(shuō)到：在1300點(diǎn)附近宣布加息，股市跌破1300點(diǎn)也不足為怪了。但也有少數(shù)細(xì)心的股民感到納悶：以前每當(dāng)市場(chǎng)靠近或跌破1300點(diǎn)時(shí)，三大證券報(bào)等權(quán)威媒體都會(huì)高度重視。就在近期指數(shù)因加息而向1300點(diǎn)靠攏的時(shí)候，這些權(quán)威媒體只用很小或不重要的篇幅對(duì)此進(jìn)行報(bào)道。相反，對(duì)于A股市場(chǎng)估值的問(wèn)題，卻連篇整版地重點(diǎn)報(bào)道。難道這個(gè)問(wèn)題很重要嗎？為此，記者采訪了一位長(zhǎng)期沉浸A股市場(chǎng)的某證券公司老總。他認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是十分重要，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)現(xiàn)在的爭(zhēng)論很可能沒(méi)有任何意義。

　　市場(chǎng)估值爭(zhēng)論三觀點(diǎn)

　　當(dāng)記者就近來(lái)關(guān)于“A股市場(chǎng)估值”問(wèn)題的爭(zhēng)論十分火爆的現(xiàn)象采訪這位市場(chǎng)資深人士，他說(shuō)：“這個(gè)問(wèn)題太復(fù)雜了，牽涉的面太大，不是一時(shí)半會(huì)兒能說(shuō)得清楚的。”表面上看，這個(gè)問(wèn)題是在中國(guó)股市走向國(guó)際化的關(guān)口處所提出的。但從爭(zhēng)論的觀點(diǎn)來(lái)看，卻是代表著不同利益集團(tuán)的利益，這場(chǎng)辯論將影響管理層對(duì)市場(chǎng)的看法和態(tài)度。對(duì)目前爭(zhēng)論觀點(diǎn)進(jìn)行歸納，主要有低估、高估和正常反映三種觀點(diǎn)。

　　若是低估派的觀點(diǎn)為市場(chǎng)或管理層所接受，那么目前的市場(chǎng)點(diǎn)位區(qū)域就應(yīng)該是中國(guó)股市長(zhǎng)期的大底，其后將迎來(lái)的是大規(guī)模的合規(guī)資金入市、眾多利好政策的出臺(tái)、解決股權(quán)分置問(wèn)題也到了時(shí)候等。如果是高估派占了上風(fēng)，那么1300點(diǎn)很可能是市場(chǎng)再次下跌的一個(gè)起點(diǎn)，千點(diǎn)論就有可能真正再降臨于市。如果認(rèn)為目前市場(chǎng)的點(diǎn)位正常反映了A股市場(chǎng)的投資價(jià)值的話，那么，股市也不會(huì)跌到哪里去，而要大漲也比較困難。

　　對(duì)市場(chǎng)造成不利的沖擊

　　目前雖然市場(chǎng)估值的問(wèn)題很是熱鬧，但這位人士認(rèn)為最終很可能不了了之，但卻對(duì)市場(chǎng)造成不利的沖擊。因?yàn)槭袌?chǎng)估值標(biāo)尺并不是哪個(gè)人認(rèn)為它是多少就是多少，而是市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行中自然形成的結(jié)果，并不是由計(jì)劃、行政命令所形成的。而這個(gè)標(biāo)尺一旦形成，對(duì)市場(chǎng)就有相當(dāng)?shù)募s束力。“而目前尋找標(biāo)尺的運(yùn)動(dòng)，很像刻舟求劍寓言的故事。”這位老總說(shuō)到。

　　事實(shí)上，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了太多的這種場(chǎng)面。2001年牛熊相交的一場(chǎng)大辯論直到現(xiàn)在也沒(méi)有得出一個(gè)明確的結(jié)論，而上證指數(shù)卻跌去近千點(diǎn)，存在于股市眾多本質(zhì)問(wèn)題目前依舊存在。“現(xiàn)在這場(chǎng)爭(zhēng)論最終會(huì)出現(xiàn)什么樣的結(jié)果，我不好說(shuō)，但我擔(dān)心的等到這場(chǎng)爭(zhēng)論不了了之的時(shí)候，指數(shù)早已在1300點(diǎn)以下，市值又不知蒸發(fā)了多少。”這位老總說(shuō)到。(本報(bào)記者孫強(qiáng))