彭蘊(yùn)亮：最高增速能否喚醒大盤

　　上海證券研發(fā)中心 彭蘊(yùn)亮

　　根據(jù)今天早上傳來(lái)的最最新消息，今年前三季度,474戶重點(diǎn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總體運(yùn)行平穩(wěn),其主要特點(diǎn)一是產(chǎn)銷利增長(zhǎng)較快,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)達(dá)到今年以來(lái)最高增速。我們注意到，上市公司是國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)的主體之一，最高增速是否能喚醒大盤？我們從如下方面進(jìn)行分析：

　　一、增速歷年最高

　　數(shù)據(jù)顯示，474戶國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價(jià))34360億元,同比增長(zhǎng)28.5%，如此高的增速封殺了大盤中線下跌空間，不支持大盤長(zhǎng)期深幅暴跌。冶金、煤炭、機(jī)械、化工、石油石化等重要行業(yè)增速超過(guò)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)平均增長(zhǎng)水平；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入52470.3億元,同比增長(zhǎng)27.6%,增速比上半年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。冶金、煤炭、交通、石油石化等重要行業(yè)增長(zhǎng)較快,分別增長(zhǎng)55.5%、51.8%、47.1%和33.7%。但國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)銷銜接良好,產(chǎn)銷率達(dá)到101%。產(chǎn)成品存貨2766.9億元,同比上升22%,升幅比8月末回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品存貨增加較多、上升較快的行業(yè)有冶金(增加123.2億元,上升51.7%)、石油石化(增加116.6億元,上升26.8%),合計(jì)增加239.8億元,占國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增加額的48.1%。

　　二、股價(jià)日趨合理

　　我們注意到，股票等金融資產(chǎn)不僅僅是相對(duì)定價(jià)的,任何相對(duì)定價(jià)都有其絕對(duì)定價(jià)的基礎(chǔ)。而數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)完成出口交貨值2029.4億元,增長(zhǎng)37.5%,增速比上半年加快11.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,電子行業(yè)完成出口交貨值809.4億元,增長(zhǎng)25.3%,增速比上半年加快3個(gè)百分點(diǎn),冶金行業(yè)完成出口交貨值296.4億元,增長(zhǎng)1.6倍,增速比上半年加快63.8個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，A股的絕對(duì)價(jià)值應(yīng)當(dāng)基于它所代表的內(nèi)地上市公司的實(shí)業(yè)投資的公司價(jià)值。如果價(jià)格低于這一價(jià)值,那么收購(gòu)一家上市公司會(huì)比新建一家同樣的公司更為劃算。從這個(gè)角度來(lái)看,重點(diǎn)企業(yè)增速創(chuàng)新高說(shuō)明了，A股價(jià)格是沒(méi)有被高估的,尤其是藍(lán)籌股,價(jià)格處于合理范圍之內(nèi)。

　　三、下跌空間有限

　　從周線方面看，大盤目前距離1282.50的中期支撐位只有一步之遙，下跌空間比較有限。因此，投資者目前不宜盲目悲觀，應(yīng)在觀望的基礎(chǔ)上密切注意市場(chǎng)動(dòng)向，一旦有短期底部信號(hào)出現(xiàn)，就可入場(chǎng)建倉(cāng)。