徐輝：1300點(diǎn)是誘多還是誘空

　　周一大盤照例黑色，滬綜指收在1305點(diǎn)，收盤價已經(jīng)創(chuàng)下9月14日以來的新低。面對短期內(nèi)第三次直面1300點(diǎn)的考驗，投資者不禁要問：1300點(diǎn)究竟是誘多還是誘空?

　　從盤面來看，滬綜指在加息壓力下再度光臨1300點(diǎn)。如果股指順勢滑落，這說明1300點(diǎn)以上發(fā)動的9.14行情，就成為了誘多行情；相反，如果市場在1300點(diǎn)附近就此止住下行，這又使得近期市場的下跌，成為了多方的誘空動作。

　　我們認(rèn)為，第一，市場短期下行壓力較大。第二，1300點(diǎn)既是誘空，也是誘多。對垃圾股而言，是誘多；對優(yōu)質(zhì)股而言，是誘空。第三，近期關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)是等待優(yōu)質(zhì)股回落。

　　周一是加息后的第二個交易日，市場中部分地產(chǎn)股如招商地產(chǎn)(資訊 行情 論壇)、建材類股票如南玻(資訊 行情 論壇)A繼續(xù)回落，B股也出現(xiàn)大幅下跌，所有這些表明加息仍在對市場產(chǎn)生負(fù)面作用。

　　技術(shù)分析顯示，1300點(diǎn)被擊穿之后，股指的下一個目標(biāo)將是1100點(diǎn)，那么，市場會否形成這樣15%的下跌，我們認(rèn)為可能性不大。一方面，政策性底部難以輕易撼動；另一方面，上市公司盈利近年來的持續(xù)增長，提升了公司價值，進(jìn)而提升了市場的價值中樞。

　　然而，市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的趨勢是明確的。1300點(diǎn)既是誘空，也是誘多。前者是對優(yōu)質(zhì)股而言，后者則針對垃圾股。

　　對于垃圾股而言，其趨勢仍然是向下，盡管部分垃圾股近期仍然走得非常來勁。9.14行情中，垃圾股最初表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，但近期很多股票又跌破了9.14行情以來的低點(diǎn)。這說明，對于垃圾股而言，9.14行情是不折不扣的誘多行情。

　　另一方面，我們同時又看到，以消費(fèi)類股票、QFII重倉股等為代表的新核心股，其在9.14行情中創(chuàng)出了歷史新高。通過對其中部分股票的現(xiàn)金流貼現(xiàn)情況做分析，可以發(fā)現(xiàn)其中股票多數(shù)并未高估。如果該類股票跟隨大盤回落，投資者可以考慮在回落中介入。

　　現(xiàn)在另外一個問題是點(diǎn)位果真有那么重要嗎?如果你長期站在新核心股一邊，現(xiàn)在就不是破不破1300點(diǎn)的問題了，而是是否要向上突破2500點(diǎn)的問題了。以2003年年初為基期，當(dāng)時的滬綜指1320點(diǎn)為基點(diǎn)，制作17只新核心股的指數(shù)，該指數(shù)近期已經(jīng)最高達(dá)到2572點(diǎn)的高位了。也就是說，2003年年初以來大盤在原地踏步，而部分股票已經(jīng)向上突圍了。

　　事實(shí)上，這方面QFII的觀點(diǎn)值得借鑒。在QFII看來，其投資之前已經(jīng)隱含了A股接軌境外市場的前提。那么，QFII為什么還要投資高估的A股?理由是A股在整體高估中，存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

　　正是基于此，我們認(rèn)為，1300點(diǎn)既是誘空也是誘多，是結(jié)構(gòu)性的誘惑。

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