榮繼東：整固近尾聲 尋機再上攻

　　武漢新蘭德 榮繼東

　　欲漲還留 欲跌還休

　　自10月14日拉出長陰線后，兩市總體步入了盤局。綜合來看，這9個交易日呈現出以下特征：

　　一是均衡。盡管股指上沖下探，但股指的交易中樞始終位于1330點一線，過分的偏離會引發市場的修正；二是壓制。自10月11日下破10日均線后，股指的運行一直受到該線的壓制，10月9日的高點、10月25日的高點均受阻于此線，技術上仍為相對弱勢格局,但周三的上揚已初步突破了該線的壓制；三是差異。股指的均衡掩蓋了個股結構性調整的事實，股票的差異性十分明顯，上市公司股價以披露的三季度業績為標準，展開了大規模的結構性整合，500多只股票再創新低已顯示了市場的殘酷性；四是活躍。在整固期間，市場的量能未有明顯萎縮，日線與5日、10日均量線的乖離不大，多空雙方在此區域充分換手，交投的相對活躍使個股機會層出不窮，不斷出現的漲停板使市場吸引力依然。綜合而言，這一段時間的大盤可用“欲漲還留，欲跌還休”來形容，但上證指數(資訊 行情 論壇)收盤點位悄然形成的雙底形態，已表明這種整理屬于整固性質。

　　短線困擾 制約激情

　　就短線而言，市場目前仍處于相對平衡階段，這是因為：

　　技術面存在壓力。市場9月24日以來的調整格局仍沒有明顯改變，除下降通道依然存在外，還有一點值得重視，即10月14日長陰線的殺傷力。從日K線形態看，在此長陰出現后，市場一直無力收復失地，目前1360-1380點一線的壓力依然明顯。

　　個股異動。投資者應關注林海股份(資訊 行情 論壇)的突然暴跌對后市的影響，該股自10月22日以來已連續4個跌停，且伴有巨額封單，這是自9月20日秦嶺水泥(資訊 行情 論壇)大幅下跌后的又一只跳水股。個股的連續暴跌對市場心理將形成壓力，投資者要關注的是其下跌會否形成連鎖反映，形成新的下跌群體。

　　基金調倉。數據顯示，已公布季報基金的平均股票投資比例達到62.27%，相比二季度末的57.52%上升不少，可見基金的總體倉位較重，其操作策略更可能是根據上市公司基本面情況進行持倉結構調整，總體上不會形成資金面的大規模變動。由于基金重倉股中仍有相當數量的權重股，故其調整倉位會對股指形成一定壓力，近期銀行板塊、石化板塊的明顯下跌，已體現出基金的一些操作思路。從基金的最新組合看，這一倉位的調整已接近尾聲，對股指的壓力將逐漸減小。

　　從以上分析中可以看出，目前市場面仍存在著制約股指大幅上揚的因素，但總體的利空力度在減弱，同時，由于這些困擾均為戰術性的，因而其影響也是短線的。

　　夯實底部 實現反轉

　　上面談到了市場中的短線制約因素，但與大的宏觀政策面相比，這均是局部的和戰術性的，而從戰略的角度上看，在滬指接近1300點時，要更多地關注積極的因素，要看到政策對市場的關愛，要看到上市公司業績的增長勢頭，要看到資金入市的渠道在拓寬、規模在加大，尤其是允許保險資金入市的政策與1999年允許三類企業入市的政策有異曲同工之妙。從這個角度上看，市場所形成的1259點低點是中長線意義上的，如果得到方方面面的進一步配合，不排除1259點形成大的原始反轉低點的可能。從這一角度理解，在消化了上面談到的短線制約因素后，市場將會向上拓展空間，兩市股指應可再試年線關口。

　　具體操作上，從2003年1月開始，市場已經給出了明確的選股思路，即以業績為先，不管是“五朵金花”還是二線藍籌，遵循的全都是一個原則：業績增長。在滬指依然還在1300點附近的情況下，已有一批個股創出了新高，成長的魅力可見一斑。在上市公司公布季報和基金公布投資組合接近尾聲的情況下，選擇業績增長股積極介入，將會有良好的中線獲利機會。從三季度基金增持幅度最大的十只股票的行業分布看，高速公路板塊成為最搶眼的群體，投資者可多加關注。