徐文峰：千三附近重在選股

　　長城證券金融研究所 徐文峰

　　消息面偏暖

　　從上周政策面、消息面來看，仍是多空參半。利好消息主要有：國務院副總理黃菊要求抓緊落實國九條各項政策措施，再度推動國九條的落實工作。管理層發布了一系列旨在 促進證券市場健康發展的新政策和措施：在增加證券公司短期融資渠道，大幅度降低券商發債門檻的同時，嚴肅查處嚴重違規經營的證券公司。新華社發布《有關部門就收購個人債權及客戶證券交易結算資金公告作出解釋》，南方證券行政接管組正式發布《致客戶書》，就個人債權處置的相關問題作出了說明，使得南方證券成為《解釋》出臺后首家執行債權有限賠付的證券公司。統計局發布今年前三季度國民經濟運行情況，經過初步核算，前三季度國內生產總值93144億元，同比增長9.5%，比上年同期加快0.6%，經濟的持續高增長為股市的發展提供了有利的保障。交行發行上市時間推遲，也將給市場提供喘息之機。此外，有傳聞指出“新股詢價制度方案未獲國務院批準”，如果傳聞屬實，將再度為市場提供一段發行的真空期，有利于市場的階段性走強。

　　利空方面主要有：寶鋼股份(資訊 行情 論壇)再度否認其增發方案被叫停，令二級市場投資者失望；中石油有望明年A股上市，預計發行規模60億股，擴容壓力仍然偏大，對于投資者信心有不小的壓力。此外，國際石油價格持續走高，對于經濟前景造成不利的影響。

　　從政策面、消息面來看，上周明顯偏暖，但是由于管理層規范證券公司資產管理業務等措施所擠出的灰色資金與合規資金的入市存在時間差，而且在數額上擠出資金較流入資金多，再加上現實的和潛在的擴容壓力過大，使得市場備感壓力，市場出現調整在所難免。

　　千三有支撐

　　從技術形態來看，10月14日長陰破位之后，繼續調整已經成為必然。上周走出先抑后揚的走勢，在連續調整、并于周五盤中跌破1300整數關口之后，終于出現反彈走勢，整個交易周表現為寬幅震蕩，但滬綜指僅微跌0.09%。

　　從市場表現來看，上周大盤藍籌股的動向頗為引人矚目。由于交行滬港兩地同價發行的壓力，使得銀行板塊成為空方的主力，該板塊連續大幅下跌；由于國際石油價格的高企，使得煤炭價格上漲，對于電力板塊也構成巨大的壓力，鋼鐵、汽車板塊也遭受重挫，整個“核心資產”板塊面臨全軍覆沒的危機。此外，由于接軌進程的不斷加快，績差股、老莊股在季報的壓力下大幅下跌。而煤炭、交通運輸板塊、食品飲料以及傳統名牌中藥行業由于基本面的支持，卻持續走強，成為多方的主力。

　　由于三季度季報臨近尾聲，眾多的績差股即將出現“丑媳婦見公婆”的尷尬局面，仍有較大的下調壓力。所以，盡管近期1300點整數關口表現出較強的支撐，但下周市場仍然面臨壓力。但是如果政策面、消息面不出現重大利空，1300點下方將是擇機建倉的良機。

　　選股重于取勢

　　從近期市場的變化我們明顯可以看出，市場出現高度分化的趨勢，在一大批老莊股、績差股迅速走向“價值回歸”，向“仙股”進軍的同時，一批具有良好業績和預期的個股已經在大盤起伏跌宕之際悄然走強。我國經濟發展的“瓶頸行業”交通運輸、石油的替代品煤炭、抗周期的食品飲料、受益于我國巨大人口基數和迅速老齡化趨勢的傳統中醫藥等行業的優勢上市公司尤其引人矚目。

　　通過我們一個時期以來的模擬投資組合的運行狀況來看，在1300點附近，通過倉位控制和點位判斷來獲取超額收益的作用已經大大降低，而增強個股選擇已成為獲利的重中之重。因此，我們認為市場已經進入低風險區域，因此投資者可考慮在精選個股的基礎上逐步增加倉位——在1300點附近，個股的選擇比點位的判斷更加重要。

　　在選股的思路方面，我們認為，由于投資視野的國際化趨勢不可阻擋，估值水平的逐步“接軌”也是大勢所趨，因此“價值投資”理念的主流地位也不容改變。盡管“9.１4”以來，大盤藍籌股遭受重創，超跌股、低價股表現極度活躍，但是，這僅僅是“插曲”，“插曲”雖然富有激情，但是市場終將回到“價值投資”的“主旋律”；并且“核心資產”是一個動態的概念，投資者不可刻舟求劍、畫地為牢，固守核心資產中的“昨日黃花”。在行業選擇方面，我們認為，前面提到的交通運輸、煤炭、食品飲料、傳統名牌中藥行業中的龍頭企業是當前的選擇。由于我國股市受到政策面、消息面影響較大，而且市場具有波動較大的特點，在操作上仍然以波段操作為宜，根據消息面、政策面和盤面走勢，決定進退。

　　綜上所述，我們認為，盡管近期市場仍有進一步下調的可能性，但是，1300附近屬于低風險區域，投資者可擇機逐步增加持倉。由于市場已經出現高度分化的趨勢并將不斷深化，投資者應逐步減持基本面不佳的超跌股、低價股，后市以關注績優成長股為主，重點關注煤炭、交通運輸、食品飲料和傳統名牌中藥行業中的優勢龍頭企業，操作上堅持波段為主。