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國(guó)盛證券研發(fā)中心 王劍
雖然近期市場(chǎng)不斷走低，成交量也逐漸萎縮，但市場(chǎng)資金面卻發(fā)生了變化，長(zhǎng)期資金渠道被疏通，短期的擴(kuò)容壓力減小，市場(chǎng)的資金面壓力正在降低，這些都有利于大盤(pán)休養(yǎng)生息，以便早日走出低迷的困境。特別是近日，管理層發(fā)布了《證券公司短期融資券管理辦法》、《證券公司債券管理暫行辦法》，明確了商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司程序，這都是積
極落實(shí)“國(guó)九條”的具體舉措，對(duì)于拓寬資金進(jìn)入資本市場(chǎng)渠道、引進(jìn)長(zhǎng)期陽(yáng)光資金有著積極的意義。
決定市場(chǎng)走向的直接因素就是市場(chǎng)資金的供求狀況，因此，要判斷今后市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，必須對(duì)資金的情況進(jìn)行深入而準(zhǔn)確的分析。
從資金的供應(yīng)情況來(lái)看，允許符合資格條件的券商發(fā)行短期融資券，將為券商開(kāi)辟新的融資渠道。眾所周知，券商近幾年來(lái)在低迷的市場(chǎng)中“很受傷”，在實(shí)際的業(yè)務(wù)發(fā)展中存在著比較強(qiáng)的資金要求。為券商打通盡可能多的資金來(lái)源通道，對(duì)券商恢復(fù)實(shí)力和生機(jī)有著極大的幫助，市場(chǎng)也有望因此得到更多的資金支持。而銀行設(shè)立基金公司則有望將大量的、源源不斷的資金輸入資本市場(chǎng)，在兩個(gè)市場(chǎng)中搭起資金的橋梁，使銀行資金合規(guī)地、陽(yáng)光地、有監(jiān)管地進(jìn)入資本市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。同時(shí)，近期社保基金正在選擇新的一批管理人，由于社保基金入市的比例從5%提高到15%，理論上其新增的資金將達(dá)到100億元左右。此外，引進(jìn)國(guó)外合格投資者的步伐也大大加快，僅僅在9月份，國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的外匯投資額度就達(dá)到8.25億美元，外資入市速度明顯加快。到目前，擁有資格的境外投資者數(shù)量已經(jīng)達(dá)到25家，其中19家已經(jīng)獲得外匯管理局的額度批準(zhǔn)，值得一提的是瑞銀已經(jīng)達(dá)到了8億美元的最高上限，且正在申請(qǐng)突破上限，由此可見(jiàn)境外資金對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的投資熱情。預(yù)計(jì)今后幾年，境外資金將至少以每年百億元的速度進(jìn)入深滬股市，QFII必然會(huì)成為一支不容忽視的投資力量。
而從市場(chǎng)需求來(lái)看，雖然今年上半年融資規(guī)模同比增長(zhǎng)較快，但目前已經(jīng)停發(fā)新股近兩個(gè)月，說(shuō)明管理層已充分認(rèn)識(shí)到當(dāng)時(shí)市場(chǎng)所面臨的資金壓力，正盡量減輕這種壓力，給市場(chǎng)休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)。并且今后的新股發(fā)行與再融資，也會(huì)更多地考慮流通股股東的利益。因此我們認(rèn)為，至少在今年以?xún)?nèi)，不會(huì)有大規(guī)模的實(shí)質(zhì)性的資金要求，也就是說(shuō)，一段時(shí)間內(nèi)的資金需求將達(dá)到相對(duì)平衡，這對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展是十分有利的。
其實(shí)，資本市場(chǎng)的主要功能之一就是融資，市場(chǎng)本身也需要大量的、源源不斷的新企業(yè)來(lái)補(bǔ)充和發(fā)展，關(guān)鍵是資金的使用效率要提高，企業(yè)在獲得投資者的資金投入后，本身要有真正的發(fā)展，更要給投資者以看得見(jiàn)的投資回報(bào)，使投資者的投資信心增強(qiáng)。就目前市場(chǎng)來(lái)看，近兩年來(lái)，企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)都有提高，但其股價(jià)卻出現(xiàn)下跌的走勢(shì)，這既有對(duì)以往過(guò)分炒作進(jìn)行糾正的合理因素，也存在矯枉過(guò)正的現(xiàn)象。隨著資金面的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)必然會(huì)不斷向好，而目前的低迷也許正是投資者積極參與市場(chǎng)，尋找投資機(jī)會(huì)的大好時(shí)機(jī)。
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