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武漢新蘭德 榮繼東
上證綜指在拉出兩根小陽十字星后，周二借助有關利好曾出現了一波上揚行情，但兩波沖高之后即告乏力，最終僅較上日微有升幅。那么，近期大盤究竟會怎樣運行呢？
技術面 短線顯現弱勢格局
從技術面來看，以下3個方面的特點值得重視：一是日K線初步形成了下降通道，該下行通道的上軌為連接9月24日高點1496點與10月11日高點1437點的連線，下軌為連接10月8日低點1373點與10月14日低點1331點的連線。這一下降通道的形成，反映出了市場的實際運行特征，就目前的反壓位來說，大致在1370-1380點一線；二是成交量的大幅萎縮對后市的制約作用增強。此波行情從9月14日至9月24日強勁上攻，9個交易日的上攻行情中滬市累計成交額1688億元，平均每日成交187億元；而從9月27日至10月14日的大幅下跌過程中，累計成交金額為1039億元，平均每日成交115億元。盡管從技術上講，價漲量增，價跌量減是正常的，但我們應該看到，此次行情的天量在9月24日出現，上海市場單日成交288億，當日股指為長上影的中陰線；而在此后的下跌過程中，10月11日的小陰線又再次放出165億元的成交量，是下跌9日過程中的最大量能，這兩天的量價關系相對于總體趨勢而言是背離的。目前日量線在5日和10日均量線下方運行，表明資金仍在觀望，若量能無法放大，則上行力度不會太大；第三，從均線角度看，短期的10日均線在1377點，30日均線在1369點，而中期的120日線(半年線)為1436點，250日線(年線)在1498點，總體均線系統仍維持空頭排列，對股指上行形成層層封鎖，要想改變這一格局，仍有待時日。
綜合技術面分析來看，市場的走勢并不是太強，后市還有反復的過程。但這并不能否認滬指1260點底部的中線意義，目前的整理仍屬二次探底的過程，其空間相對明朗，時間則會相對較長。
基本面 相對復雜評估困難
此波行情發端于股指技術面上的創新低，得益于抓緊落實“國九條”的政策利好。但行情未能呈現持續強勢，我們認為主要在于復雜的基本面背景，使市場中的機構對后市分歧加大。從具體的制約因素看，大致上有以下方面：一是油價大幅上漲的沖擊到底有多大，仍需要評估。目前我國是全球第二大石油消費國和進口國，從9月底開始的油價大幅上揚，對未來一段時間的上市公司經營業績有何影響，需要進一步觀察，這是近期影響市場的一大因素。二是后續大盤股發行方式會否改變，以及對大型權重股的估值方式會產生多大的影響仍有待觀察。從機構的策略上看，在有大型新股發行的預期下，操作策略可能會階段性套取現金，以應付未來的認購需要。三是操作上的困難。此波行情部分低價超跌板塊出現大幅上揚，但自行情回落以來，仍有相當數量基本面不佳的個股創出新低，表明股價的結構性調整仍在延續，根據這一趨勢，投資者會選擇在業績優良的品種上建倉，但事實如何呢？海螺水泥(資訊 行情 論壇)在公布業績之前即大幅下跌，而在周一公布每股0.736元的季報后，股價接近跌停；無獨有偶，錦州石化(資訊 行情 論壇)在公布了0.199元的季報后，也是大幅下跌�？儾畹膫�股創新低，投資者不敢介入；而績優的公司“見光死”風險似乎也不小，投資者的信心難免受到影響，觀望的心態也就占據了上風。反映在盤面上，就是成交大幅萎縮，個股上揚的持續性不強。
從總體上講，股市走勢依賴于對未來的預期，目前投資者對后續利好已做了充分預期，可能在利好出臺后會保持相對冷靜；而對相對復雜的不明朗因素而言，投資者則可能會更夸大其負面影響———利好是中線的、戰略層面的；而利空是相對朦朧的、短期性的，這種對預期的不同理解，導致了近期市場的整理格局。
多觀察 等待入市契機
綜合上述的分析，我們預計市場仍會“等待”。從短線的角度看，上證綜指在1330點上下30點的空間內波動的可能性較大，而中線機會很可能會在不明朗因素相對清晰之后出現。具體而言，待大型股融資的信息“水落”后，新的機會有望“石出”。
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