專訪:迎接新挑戰(zhàn) 開創(chuàng)新局面

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　　迎接新挑戰(zhàn)　開創(chuàng)新局面

　　——訪中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司總裁朱登山

　　本刊記者 林鐵鋼

　　前不久,信達(dá)資產(chǎn)管理公司在中國銀行、中國建設(shè)銀行2787億元可疑類不良資產(chǎn)招標(biāo)競價中勝出，取得了一級批發(fā)商的資格。這是支持中行、建行加快改制上市的一項重要舉措，為兩家銀行迅速消除不良資產(chǎn)包袱、改善財務(wù)狀況創(chuàng)造了有利條件。同時引入市場機(jī)制，通過競標(biāo)方法確定一家資產(chǎn)管理公司作為一級批發(fā)商，通過批量的方式處置不良資產(chǎn)，在我國金融發(fā)展史上具有重要意義。為此，本刊記者對信達(dá)資產(chǎn)管理公司總裁朱登山進(jìn)行了專訪。

　　記者：四家資產(chǎn)管理公司成立至今已有5年，這5年中您的感觸一定很多，可以簡要談?wù)勑胚_(dá)這5年的風(fēng)雨歷程嗎？

　　朱登山：對信達(dá)資產(chǎn)管理公司來說，過去的5年是不平凡的5年，是艱難拼搏的5年。在國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，在各部委和監(jiān)管部門的大力支持配合下，信達(dá)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置工作取得了很大的成績，積累了許多經(jīng)驗，也鍛煉了隊伍。信達(dá)成立之初，我們沒有不良資產(chǎn)處置的經(jīng)驗，完全依靠實(shí)踐摸索。1999年，按照國務(wù)院確定的政策，資產(chǎn)管理公司按照賬面價值接收國有商業(yè)銀行1.3萬億元不良資產(chǎn)，為了實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行資產(chǎn)優(yōu)化，國家決定以債券的形式實(shí)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，資產(chǎn)管理公司按2.25%的年利率向商業(yè)銀行支付債券利息。以10年處置期計算，資產(chǎn)管理公司要實(shí)現(xiàn)24%以上的現(xiàn)金回收率才能達(dá)到支付利息和滿足起碼管理費(fèi)用要求，壓力非常大。過去的5年中，我們樹立了千方百計多回收，盡量減少國家損失的指導(dǎo)思想，從國情出發(fā)，對負(fù)債企業(yè)能重組的重組，能救活的救活，既保持了穩(wěn)定大局，又提高了資產(chǎn)實(shí)際回收率。我們利用了包括資產(chǎn)重組、財務(wù)重組、邀標(biāo)轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、打包拍賣等多種處置方式，取得了較好的成績，信達(dá)目前的現(xiàn)金回收率達(dá)到了26%。比如鄭百文股份公司、安徽熱電廠的資產(chǎn)重組以及江蘇華勁微電子公司的邀標(biāo)轉(zhuǎn)讓等都可稱之為信達(dá)不良資產(chǎn)處置的成功案例。債轉(zhuǎn)股政策也收到了實(shí)效，現(xiàn)在提出回購的企業(yè)很多，比如武鋼回購股權(quán)達(dá)到了100%，鞍鋼達(dá)到了75%，過去包袱特別重的天津無縫鋼管廠，債轉(zhuǎn)股后，經(jīng)營狀況逐年好轉(zhuǎn)，盈利上升，今年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)股權(quán)回購。

　　五年來的經(jīng)歷也告訴我們，處置不良資產(chǎn)要從國情出發(fā)。一方面，我國目前的不良資產(chǎn)與國外的不良資產(chǎn)有很大不同，國外的不良資產(chǎn)大部分是不動產(chǎn)，大部分有抵押，而我國的不良資產(chǎn)絕大部分都是信用貸款，主要用于企業(yè)的設(shè)備投資和流動資金，如果企業(yè)垮掉，貸款根本無法收回，所以，必須探索出一條符合中國國情的不良資產(chǎn)處置之路，核心是要把企業(yè)救活，盤活資產(chǎn)，只有這樣才能最大限度地提高不良資產(chǎn)的回收率，重組成功就能多回收資產(chǎn)，企業(yè)救活還可以回購債權(quán)。這是中國的特點(diǎn)，如果企業(yè)垮掉，貸款就一分都收不回來，還會影響社會穩(wěn)定。一些國外的輿論認(rèn)為我們的資產(chǎn)處置速度太慢，處置效率過低，我覺得他們的評價是由于不了解中國國情，缺乏客觀性，甚至是別有用心。東南亞金融危機(jī)后，泰國以非常低的價格變賣了大量的不良資產(chǎn)，導(dǎo)致本國資產(chǎn)大量流失，西方的一些投資銀行因此大發(fā)橫財，我們決不能步其后塵。

　　在5年的運(yùn)作中，我們還培養(yǎng)了大批的投資銀行型專業(yè)人才。我們的人員大部分是從商業(yè)銀行劃轉(zhuǎn)過來的，過去對投資銀行業(yè)務(wù)，對評估等業(yè)務(wù)不甚熟悉，經(jīng)過這5年的實(shí)踐，員工隊伍已經(jīng)基本具備了投資銀行人員的素質(zhì)，可以很快地對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評估，對企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r做出判斷，提出多種處置方案，熟悉處置程序。可以講，已經(jīng)培養(yǎng)出一大批投資銀行專家。

　　專業(yè)化處置不良資產(chǎn)比商業(yè)銀行自身處置具有許多優(yōu)勢。用專業(yè)化的手段，靠專業(yè)化的人才處置不良資產(chǎn)，一是回收率高，二是處置快，三是能真實(shí)反映情況。現(xiàn)在看來，資產(chǎn)管理公司不應(yīng)是過渡性機(jī)構(gòu)，它是市場經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的一部分。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，不良資產(chǎn)是客觀存在的，不僅銀行有，其他金融機(jī)構(gòu)也有，國有企業(yè)也有，需要有專門的機(jī)構(gòu)來管理，來消化。所以我們要培養(yǎng)中國自己的投資銀行，這是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。因此我對資產(chǎn)管理公司的前途充滿信心。經(jīng)過5年的實(shí)踐，已經(jīng)奠定了較好的基礎(chǔ)。國家又制定了明確的目標(biāo)和政策，只要我們不斷探索，開拓創(chuàng)新，我國資產(chǎn)管理公司的作用會越來越大。

　　記者: 這次信達(dá)通過市場化競標(biāo)方式取得了中行、建行2787億元可疑類貸款的批發(fā)商資格，引起了社會的廣泛關(guān)注，請您談一下有關(guān)情況。

　　朱登山：化解不良貸款和提高資本充足率是國有商業(yè)銀行改制上市的兩大難題。去年年底，國家對中行和建行注資450億美元后，兩家銀行的資本充足率明顯提高，達(dá)到了國際標(biāo)準(zhǔn)。如何消化不良資產(chǎn)成為兩家銀行改制上市的另一個關(guān)鍵問題。今年上半年，首先對兩家銀行的1970億元損失類貸款進(jìn)行了剝離，中行1400億元，建行569億元，按照對口原則，分別委托東方和信達(dá)兩家資產(chǎn)管理公司管理和處置。損失類貸款剝離后，兩行還有2787億元可疑類貸款需要處置。對這部分可疑類貸款，國家決定采用市場化競標(biāo)的方式，在四家金融資產(chǎn)管理公司中選擇一家批發(fā)商，然后由其在二級市場進(jìn)行打包批發(fā)。這樣，可以發(fā)揮資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)方面的專業(yè)優(yōu)勢，也可以利用市場機(jī)制來發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價值，提高不良資產(chǎn)處置的效率和效益。

　　為參與這次競標(biāo)，四家資產(chǎn)管理公司都進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備。無論是抽樣調(diào)查，還是報價分析、批發(fā)方案制定以及標(biāo)書制作，做的都是不錯的，充分體現(xiàn)了金融資產(chǎn)管理公司的運(yùn)作實(shí)力和幾年實(shí)踐所積累的豐富經(jīng)驗。但一級批發(fā)商只能選一家，競爭避免不了，這也促使我們把工作做得細(xì)而再細(xì)。由人民銀行、財政部、銀監(jiān)會及有關(guān)專家組成了評標(biāo)小組，對四家資產(chǎn)管理公司的批發(fā)方案進(jìn)行審查，包括批發(fā)方案的科學(xué)性、可行性、投標(biāo)報價和以往處置業(yè)績、處置經(jīng)驗、組織能力等許多方面，審查是非常嚴(yán)格的，標(biāo)準(zhǔn)是高的，競爭是非常激烈的。最后，信達(dá)以88.58分奪得第一名，取得了批發(fā)商資格。有的媒體對這次競標(biāo)作了這樣的描述：“看到了‘戰(zhàn)場’的硝煙和競爭的‘殘酷’”。信達(dá)競標(biāo)勝利確實(shí)來之不易，公司上下全體員工都從競標(biāo)工作中受到了極大的鼓舞和教育，精神為之振奮。

　　信達(dá)能夠在這次競標(biāo)中勝出，除了科學(xué)決策、周密組織之外，最根本的在于過去5年所創(chuàng)造的優(yōu)良業(yè)績、打造的市場品牌和良好的社會聲譽(yù)，這是競標(biāo)勝利的重要基礎(chǔ)，這也說明了信達(dá)在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢、競爭實(shí)力得到了社會各界的廣泛認(rèn)同。

　　記者：這次剝離不良資產(chǎn)采用招標(biāo)的市場化方式，與過去相比無疑是一大進(jìn)步。如何評價市場化剝離對資產(chǎn)管理公司和不良資產(chǎn)處置市場發(fā)展的意義？

　　朱登山：隨著實(shí)踐的發(fā)展，不良資產(chǎn)按賬面值剝離的弊端逐步顯露出來，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是處置的最終損失不確定，也就是說不良資產(chǎn)能夠回收多少、最終損失是多少，沒有答案，也不便于國家及早考慮最終損失的解決辦法。二是對資產(chǎn)管理公司的考核沒有依據(jù)，處置回收率的高低沒有客觀評價標(biāo)準(zhǔn)，因此在很大程度上制約著不良資產(chǎn)的處置。當(dāng)然，這些問題在2004年初財政部出臺資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置目標(biāo)考核責(zé)任制后，已經(jīng)得到解決。通過實(shí)行處置回收率、費(fèi)用率“兩率”目標(biāo)考核，鎖定了不良資產(chǎn)的最終損失，并促使資產(chǎn)管理公司最大限度地提高處置效率和回收率。

　　這次信達(dá)收購中行、建行2787億元可疑類資產(chǎn)，雖然還不是嚴(yán)格意義上的市場化收購，但與過去按賬面價值剝離相比，無疑是一個巨大的進(jìn)步，也是一項新的探索和實(shí)踐，在我國金融史上具有十分重要的意義。我認(rèn)為，至少體現(xiàn)在以下五個方面：第一，通過競標(biāo)批發(fā)的方式處置不良資產(chǎn)，為兩家銀行迅速消除歷史包袱，改善財務(wù)狀況，創(chuàng)造了有利條件。第二，這是我國處置不良金融資產(chǎn)方式和手段的一項重大突破，由過去不良資產(chǎn)按政策性剝離轉(zhuǎn)為市場化、專業(yè)化競標(biāo)批發(fā)和處置，有利于引入國內(nèi)、國外各種資源，提高處置回收率。第三，初步形成了不良資產(chǎn)處置的一級市場，培育和完善了國內(nèi)不良資產(chǎn)處置市場。我國不良資產(chǎn)處置需要一個統(tǒng)一、規(guī)范的市場，這不僅有利于快速有效地處置不良資產(chǎn)，降低交易成本，而且通過專業(yè)化的重組運(yùn)作，可以優(yōu)化不良資產(chǎn)組合，挖掘不良資產(chǎn)的最大價值。第四，這是我國金融資產(chǎn)管理公司適應(yīng)金融改革發(fā)展的新形勢，向商業(yè)化轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志，為完善金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)行機(jī)制提供了制度基礎(chǔ)。對信達(dá)公司來講，通過競標(biāo)，進(jìn)一步增強(qiáng)了廣大員工的市場意識和競爭意識，為公司向商業(yè)化轉(zhuǎn)型奠定了思想基礎(chǔ)。第五，這是深化金融體制改革和推動金融體系與國際接軌的一個重要步驟，對于提高我國金融業(yè)的監(jiān)管水平、防范和化解金融風(fēng)險，也具有重要意義。

　　這次市場化競標(biāo)，如同五年前信達(dá)公司先行試點(diǎn)一樣，把信達(dá)公司推上了重要的歷史舞臺，這也是信達(dá)公司發(fā)展史上的一個重要里程碑，我們一定會牢牢把握這一歷史機(jī)遇，積極應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，努力開創(chuàng)公司改革和發(fā)展的新局面。

　　記者：信達(dá)公司取得中、建兩家銀行巨額不良資產(chǎn)處置權(quán)后，面臨著繁重的批發(fā)處置任務(wù)，如何快速有效地完成這一任務(wù)？

　　朱登山： 在接收兩家銀行可疑類貸款之前，我們接收了建行569億元損失類貸款，還收購了交通銀行641億元不良貸款，加上過去接收的3945億元政策性不良貸款，這些不良貸款本金累計達(dá)到8000億元；如果加上利息，信達(dá)公司累計接收的不良資產(chǎn)規(guī)模超過一萬億元。截至2004年6月底，四家資產(chǎn)管理公司現(xiàn)有未處置債權(quán)和未退出股權(quán)資產(chǎn)總額約1.2萬億元，其中信達(dá)占6900多億元，也可謂占據(jù)了“半壁江山”。資產(chǎn)規(guī)模的變化，一方面表明了國家和社會對信達(dá)以往業(yè)績的認(rèn)可，是對我們的信任；另一方面，也說明了我們肩上的擔(dān)子更重了，責(zé)任更大了。我們既要做好政策性資產(chǎn)處置工作，完成“兩率”承包任務(wù)，還要做好中、建兩行可疑類貸款批發(fā)和交行資產(chǎn)的處置工作，同時還要進(jìn)一步開拓市場化業(yè)務(wù)，加快向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，壯大公司的發(fā)展實(shí)力，為化解金融風(fēng)險，促進(jìn)銀行業(yè)、國有企業(yè)的改革和發(fā)展作出新的貢獻(xiàn)。

　　對中行、建行可疑類貸款批發(fā)工作來說，任務(wù)是非常繁重的，挑戰(zhàn)是嚴(yán)峻的。一方面，國家要求我們在2005年底前全部批發(fā)出去，從接收到批發(fā)只有一年半時間，時間非常緊迫。可以對比一下，1999年接收建行、開行不良資產(chǎn)涉及6萬戶、10多萬筆，這次2787億元資產(chǎn)涉及23萬筆、18萬戶，工作量是非常大的，而且受到各方面的關(guān)注，對信達(dá)來說這是一項繁重和艱巨的政治任務(wù)，務(wù)必圓滿完成。另一方面，從批發(fā)業(yè)務(wù)本身來說，對打包和重組的技術(shù)要求是非常高的。完成批發(fā)任務(wù)的一個重要前提就是要提高打包重組的技術(shù)含量，以此來提高資產(chǎn)的價值和投資者的吸引力。這幾年，信達(dá)雖然在打包和批量處置不良資產(chǎn)方面進(jìn)行了許多探索和實(shí)踐，積累了一些經(jīng)驗，但作為一級批發(fā)商在較短的時間內(nèi)打包處置如此巨額的不良資產(chǎn)，還是第一次，需要不斷進(jìn)行創(chuàng)新。特別是在交易結(jié)構(gòu)和交易方式等方面需要大膽探索。第三個方面，這2787億元不良資產(chǎn)是我們用人民銀行的再貸款收購來的，每天要支付600萬元再貸款利息。這就像出租車司機(jī)，每天要先把600萬元的“份錢”掙出來，再有收入才是自己的，資金壓力是比較大的。因此，無論從哪個方面來看，我們都要千方百計加快處置進(jìn)度，圓滿完成批發(fā)任務(wù)，向國家交一份滿意的答卷。

　　批發(fā)處置中、建兩行2787億元不良資產(chǎn)，是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，我們?yōu)榇舜_定了兩個層次的目標(biāo)：一是加快培育和發(fā)展中國不良資產(chǎn)處置一級市場，維護(hù)國家利益，兼顧社會穩(wěn)定，這是宏觀目標(biāo)；另一個是追求現(xiàn)金回收最大化和資產(chǎn)處置費(fèi)用最小化，這是微觀目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)這兩個目標(biāo)，對公司各個方面都提出了新的要求，包括思想觀念的轉(zhuǎn)變，向批發(fā)角色的轉(zhuǎn)換，內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整，人力資源的調(diào)配，處置技術(shù)和手段的準(zhǔn)備，等等。

　　總之，我們將從國情出發(fā)，采取科學(xué)的定價方法和與國際接軌的程序，采用多種組合的批量處置方式，積極開拓國內(nèi)、國際兩個市場，特別是要加強(qiáng)與其他3家資產(chǎn)管理公司的合作，完成批發(fā)處置任務(wù)。

　　記者：信達(dá)資產(chǎn)管理公司最近在東北集中處理不良資產(chǎn)的行動在社會上引起了很大的反響，請您就相關(guān)情況作一簡要介紹？

　　朱登山：信達(dá)資產(chǎn)管理公司在東北三省不良資產(chǎn)處置的進(jìn)度也并不平衡，在遼寧、吉林較快，在黑龍江則相對較慢。這次在東北集中處置不良資產(chǎn)主要是考慮國家振興東北老工業(yè)基地的產(chǎn)業(yè)政策以及一些國外著名投資銀行對東北的資產(chǎn)比較感興趣這一因素。信達(dá)這次在東北就185個項目總計150億元的資產(chǎn)與相關(guān)投資者進(jìn)行了洽談，這些項目分布在遼寧、吉林、黑龍江三省，由債權(quán)、物權(quán)和股權(quán)類資產(chǎn)組成，涉及房地產(chǎn)、煤炭、電力、林業(yè)、商業(yè)、化工、建材等10多個行業(yè)。這次不良資產(chǎn)處置招商洽談會吸引了包括高盛、美林、摩根士丹利等國際知名投資銀行的參與，8月23日當(dāng)天，摩根士丹利亞洲添惠公司就和信達(dá)簽約，向大連北方熱電股份有限公司等11家電力項目拋出橄欖枝。高盛對我們此次處置的不良資產(chǎn)的興趣更為廣泛，涉及了包括建材、電力、林業(yè)、建筑、紙制品、公用事業(yè)、冶金等總計十幾個行業(yè)和部門。我認(rèn)為，此次東北地區(qū)金融資產(chǎn)處置招商洽談會是貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于深化東北老工業(yè)基地和金融體制改革戰(zhàn)略部署的具體體現(xiàn)，也是信達(dá)資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步拓展不良資產(chǎn)市場，提高資產(chǎn)處置效率的重要舉措。　

　　記者：信達(dá)公司目前同時兼具不良資產(chǎn)零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)兩種功能，請您談?wù)勗撊绾瓮咨铺幚矶�者的關(guān)系。

　　朱登山：目前，信達(dá)已經(jīng)成為國內(nèi)不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域第一家具有零售和批發(fā)雙重職能的綜合性資產(chǎn)管理公司，持有覆蓋多家銀行面值上萬億元不良資產(chǎn)，并為公司今后的持續(xù)健康發(fā)展提供了一個重要的支撐點(diǎn)。因此，我們要充分發(fā)揮兩種業(yè)務(wù)功能的作用，既要做好政策性的資產(chǎn)處置工作，又要做好新資產(chǎn)的接收和批發(fā)工作。通過幾年的不懈努力，把信達(dá)發(fā)展成為具有國際競爭力的綜合性資產(chǎn)管理公司。

　　要認(rèn)真落實(shí)資產(chǎn)處置目標(biāo)考核責(zé)任制，全力做好政策性不良資產(chǎn)處置工作。實(shí)行資產(chǎn)處置回收目標(biāo)考核的改革方案，是國務(wù)院加快不良資產(chǎn)處置、推動資產(chǎn)管理公司改革發(fā)展的重要舉措，也是資產(chǎn)管理公司向商業(yè)化轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)。因此，無論新資產(chǎn)的接收與處置任務(wù)多么繁重，信達(dá)公司都要圓滿完成政策性資產(chǎn)處置任務(wù)，堅定不移地推進(jìn)考核目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　批發(fā)和零售是處置不良資產(chǎn)的兩種不同手段。對中行、建行剝離的可疑類資產(chǎn)，我們主要進(jìn)行批量處理，提高處置進(jìn)度，降低處置成本，同時也要達(dá)到預(yù)期的回收率。對政策性債權(quán)處置，我們也要通過多種處置方法加快處置，適合進(jìn)行批量處置的，也要進(jìn)行打包拍賣，提高處置效率。對于有重組價值的項目，盡可能進(jìn)行單項處置，最大限度恢復(fù)和提升資產(chǎn)價值。這兩種手段都要用好，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢。因此，我們要統(tǒng)籌兼顧，因地制宜，善于“彈鋼琴”，確保各項業(yè)務(wù)再上新臺階。

　　中行、建行不良資產(chǎn)收購競標(biāo)的成功，標(biāo)志著信達(dá)公司的資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)入了一個新階段。我們要抓住歷史機(jī)遇，再創(chuàng)佳績，為我國金融體制改革和國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。