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昨日股指大幅高開后便開始震蕩下滑
周一各主要媒體紛紛刊登中國證監(jiān)會出臺的《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護的若干規(guī)定(征求意見稿)》。從內(nèi)容上，相關(guān)規(guī)定如果得以實施，將極大地促成社會公眾股股東權(quán)益的保障。不過，昨日大盤走勢卻并沒有體現(xiàn)這一利好效果，股指在大幅高開后便開始震蕩下滑，尾盤接近日低報收，成交金額也縮減至上周五一半左右的水平，凸現(xiàn)出市場謹(jǐn)慎的
心態(tài)。那么，該如何看待當(dāng)日的利好措施和調(diào)整行情呢？
首先，利好政策尚需相關(guān)配套措施來完善。從文中看，社會公眾股股東表決機制主要寄望于股東大會現(xiàn)場會議和互聯(lián)網(wǎng)形式的會議平臺來實現(xiàn)，但實際上大多數(shù)股東無法參與現(xiàn)場會議，相當(dāng)比例的股東也無法參與互聯(lián)網(wǎng)形式的會議，從而使表決機制無法較好地發(fā)揮作用。同時，文中規(guī)定對重大事項的表決，需經(jīng)參加表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過，方可實施或提出申請，而到場的幾個大流通股東便完全可以控制發(fā)言權(quán)，使中小股東的權(quán)益無法確實得到保障。對于多數(shù)普通投資者而言，通過營業(yè)部的交易系統(tǒng)和交易所交易系統(tǒng)來實現(xiàn)表決更具有可行性。
另外，對于重大事項被定義為上市公司向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股(但具有實際控制權(quán)的股東在會議召開前承諾100%現(xiàn)金認(rèn)購的除外)以及重大資產(chǎn)重組(購買的資產(chǎn)總值達(dá)到或超過公司經(jīng)審計的賬面凈值20%以上)、以股抵債、境外分拆上市等，雖然也同時規(guī)定,對社會公眾股股東切身利益有重大影響的其他事項,也要實行社會公眾股股東表決制度，但并未明確市場普遍關(guān)注的解決股權(quán)分置問題是否要實施社會公眾股股東表決制度。這樣，國有股問題是否要尊重中小股東的意見成為不確定性因素。當(dāng)然，由于國有股問題還涉及國資委、財政部，而此文僅由證監(jiān)會單獨下發(fā)，還有待相關(guān)部門共同協(xié)商定調(diào)以明確。
其次，詢價制度、表決制度一旦實施將迎來大盤股的發(fā)行。詢價制度的征求意見稿已經(jīng)發(fā)出，市場普遍預(yù)期十一長假之后出臺的可能性較大。據(jù)報道，交通銀行在股東大會上審議通過將在上海證交所及香港聯(lián)交所分別以A股和H股身份掛牌交易的方案，而成為國內(nèi)首家實施“A＋H”上市方案的企業(yè)。交通銀行計劃募資200億元人民幣，上市時間最早可能在今年年底前。A股、H股同時發(fā)行必將使A股的發(fā)行定價偏低，而對境內(nèi)銀行股和其他股票形成一定拖累。同時，傳聞已久的中石油也存在這樣的問題。寶鋼股份的巨額增發(fā)不受詢價機制的影響，也等不及適用表決制度。昨日寶鋼股份(資訊 行情 論壇)召開股東大會停牌，但預(yù)計獲得基金等大流通股股東同意的可能性較大，將對社會公眾產(chǎn)生100多億元的資金需求。盡管相關(guān)制度給市場帶來利好預(yù)期，但隨之而來的巨額資金需求將加重市場的憂慮。
最后，機構(gòu)加快調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，以致呈現(xiàn)調(diào)整行情。10月份由于長假原因，僅有16個交易日，此期間將有1360余家上市公司披露第三季度季報，日均披露近70家，密集程度十分高。對于多數(shù)行業(yè)而言，第四季度是銷售淡季，前三季度的業(yè)績往往已經(jīng)確立了全年的大局。另外，宏觀調(diào)控的影響和盛夏“電荒”的負(fù)面效應(yīng)也將會在季報中顯露出來。機構(gòu)投資者必須要根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢和行業(yè)景氣情況進行持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整。當(dāng)日兩交易所規(guī)定，滬深上市公司2004年第三季度報告將增加披露公司前十名流通股股東的持股情況，部分機構(gòu)為了避免出現(xiàn)在前十大股東名單中會相應(yīng)地進行分散投資，增減之間促成了暴漲行情向調(diào)整行情的轉(zhuǎn)換。
目前距離十一長假僅有三個交易日，長假之后征求意見稿將會正式成文公布，國際油價、人民幣利率等不確定性因素為機構(gòu)投資者營造了一個制造逼空行情的機會，短線大盤有望重現(xiàn)強勁升勢。
文/西南證券 張剛
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