野山：風平浪靜中的殘酷斗爭

　　野山

　　上周五的的大跌，給市場人氣帶來打擊，原因就是交行發新的問題。交行A股和H股同時發行上市，無論如何，價格上的不對等，給市場帶來太大的恐慌。但是，在這個關鍵的時候，周日(9月26日)，中國證監會站出來了，發表了一個征求意見文件——(《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定(征求意見稿)》 )，想給受驚的市場吃一顆大大的定心丸 。

　　這個征求意見稿，應該說在中國股市近15年的“政策市”歷史上，是最讓人振奮的一次。因為過去許多所謂的重大利好，其中的絕大部分，是形式上的利好，是圖紙上的餡餅，而這次，真正讓小股東，流通股東有了話語權。這是一次政策和市場的革命，不承認這一點，就不是實事求是。

　　我們可以來看一下它的主要內容。

　　《若干規定》是在現行法律法規的基礎上，根據我國上市公司股權結構的特點和運作中所出現的一些問題，以切實保護社會公眾股股東利益為中心，有針對性地做出的以社會公眾股股東表決機制為主要內容的相關規定。包括：完善社會公眾股股東對公司重大事項的表決制度；充分發揮獨立董事作用，維護社會公眾股股東的合法權益；加強投資者關系管理，保障社會公眾股股東的知情權；推動和鼓勵上市公司實施積極的利潤分配辦法；加強社會公眾股股東對上市公司和高級管理人員的監督等五個方面。

　　而且，從內容的細則可以看出，流通股東的利益得到了空前的肯定，結束了過去一股獨大，小股民連說理的地方都沒有的不合理的格局。

　　我又想起了過去，這樣的利好要是在若干年前，一旦拋出，恐怕連指數都可能連漲幾個停板。但是現在不同了，市場表現出了驚人的冷靜。

　　早上開盤后，指數高開并略做沖高之后，就逐漸疲軟，下午拋盤不斷，出現了逆政策意向的下跌。這是政府不愿意看到的，也是股民不愿意看到的。不過，出現這樣的局面，其實并不奇怪。

　　上周五尾盤的大跌，而且跌得那么急，大家都已經知道是有道理的。交行上市的問題太大。A股和H股的差價這么大，要同時同價上市，明擺著就是要促進兩地價格接軌。如果果然這樣，那么A股的價格都將大大地打折扣，這個折扣，讓人不寒而栗。

　　這樣的接軌，恐怕在市場來看，會超過所有力度的利好政策。你一邊大談保護流通股東的利益，一邊在為流通股東掘墳墓，這樣的利好，流通股東能笑得出來嗎？

　　但是，如果政府真的要呵護這個市場，希望市場平穩，促進市場繁榮，我想有些問題還會有變數。比如交通銀行的上市方案可能會有變化，或者有其他制約條件出來。

　　而且，即便管理層根本就不關心股民的的利益，一味地想著大擴容，大融資，要達到這些目的，還得營造一個好的氛圍，讓市場有效地活躍起來，否則，市場倒了，你怎么發新，怎么上市？甚至像寶鋼之類，一路跌下去，怎么增發？

　　因此，不論管理層保護或者不保護投資者的利益，都得搞活市場，都得營造股市賺錢的效應。像交行方案那樣一棍子打死數千萬投資者的事情，不是好辦法。何況，證監會的《若干規定》已經亮相！

　　今天的走勢，一天當中明顯縮量，跌幅漲幅也不是很大，看起來是風平浪靜。但是你仔細想來，就知道這風平浪靜之中，蘊含著非常激烈的斗爭。主流資金在向管理層抒發自己對交行方案的不滿和無奈的怨懟，而且戰爭雙方都有顧慮：空頭害怕利好政策繼續發威，不敢恣意做空；多頭害怕交行方案真的成功，不敢做多。雙方很謹慎。

　　從市場發展本身來看，大漲了100多個點，休整一下倒是非常必要的。我們乘此，關注一下政策如何變化吧。因為最終，還要看管理層的手段。(與野山聯系：ysv@21cn,net）