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國(guó)信證券 肖建軍
周一深滬股市并沒有短線漲幅較大就減緩上攻步伐，反而在心資金不斷入場(chǎng)的推動(dòng)下釋放出更強(qiáng)的上攻力度。大盤在連續(xù)五陽線的情況下大漲200點(diǎn)，股指逼近1500點(diǎn)。大盤如此強(qiáng)勢(shì)令人聯(lián)想到五年前的“5.19”，歷史會(huì)重演嗎？將“9.15”行情與“5.19”行情進(jìn)行對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)某些驚人相似之處，值得投資者高度重視：
首先：從技術(shù)走勢(shì)來看，兩輪行情都是在持續(xù)下跌，股市處于危急關(guān)口突然形成的走勢(shì)反轉(zhuǎn)，而且反轉(zhuǎn)的勢(shì)頭同樣兇猛。“5.19”行情大盤從1059點(diǎn)短短四個(gè)交易日大漲160點(diǎn)達(dá)到1218點(diǎn)，反彈幅度15%。隨后調(diào)整一天以后繼續(xù)震蕩沖高。本輪行情股指從1259點(diǎn)大漲204點(diǎn)達(dá)到1463點(diǎn)，漲幅16%，用了五個(gè)交易日。
其次，從市場(chǎng)熱點(diǎn)來看，都是投機(jī)性的股票領(lǐng)漲大盤，績(jī)優(yōu)股走勢(shì)相對(duì)較弱。區(qū)別在于“5.19”的投機(jī)炒作有網(wǎng)絡(luò)股這樣的核心題材，本輪行情的投機(jī)行情以超跌反彈為主，沒有集中的題材形成核心熱點(diǎn)，不過也形成了紡織股、科技股、中小板等相對(duì)集中的板塊熱點(diǎn)。行情不是又主流的板塊和熱點(diǎn)支撐，反映的是行情的主導(dǎo)者不是場(chǎng)內(nèi)資金的拉高自救，而是先知先覺的場(chǎng)外新資金推動(dòng)的。本輪行情中基金核心資產(chǎn)在大盤下跌的尾聲成為領(lǐng)跌力量，反彈的前兩日嚴(yán)重滯漲，充分表明行情的推動(dòng)者來自新資金。
第三，最重要的一點(diǎn)，兩論行情都有極強(qiáng)的政策推動(dòng)的特點(diǎn)。“5.19”行情中管理層對(duì) “恢復(fù)性行情”的定性直接刺激了反彈行情向反轉(zhuǎn)行情的演變。比較而言，“5.19”行情政策面并沒有太多實(shí)質(zhì)性的舉措，兩市大盤卻走出了60%以上的漲幅。本輪行情由溫總理加快落實(shí)國(guó)九條的指示精神而起，政策面上準(zhǔn)備了更充分的利好措施。央行和外管局已經(jīng)通過鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)起成立基金管理公司、加快QFII審批步伐等措施率先兌現(xiàn)了部分利好。而在六個(gè)工作小組加緊研究制度落實(shí)國(guó)九條的情況下，投資者完全可以預(yù)期由更多的政策利好出現(xiàn)。這樣來看，本輪行情政策面的支持力度甚至有超過“5.19”的可能，本輪行情會(huì)趕超“5.19”嗎？
雖然說不能完全排除這種可能性，因?yàn)檎咧С值牧Χ蕊@然超過“5.19”，行情初始階段的表現(xiàn)也不遜于“5.19”。而且以目前市場(chǎng)普遍上漲和輪動(dòng)領(lǐng)漲的走勢(shì)格局，讓大盤指數(shù)在一個(gè)階段性行情中走出單邊持續(xù)上漲的行情難度并不大。但基于對(duì)當(dāng)前深滬股市運(yùn)行趨勢(shì)本質(zhì)上的認(rèn)識(shí)，必須提醒投資者不可因?yàn)橐粫r(shí)的大漲就忘乎所以，目前的股市完全克隆“5.19行情”的可能性很小。“5.19”特定的歷史環(huán)境，在投機(jī)氛圍較濃的股市環(huán)境下可以刺激瘋狂的投機(jī)炒作和短線的暴漲，在目前注重規(guī)范發(fā)展的政策環(huán)境和理性投資主導(dǎo)的股市環(huán)境下難以重演。
不過，本輪行情的反彈力度之強(qiáng)，已經(jīng)超出了正常的技術(shù)性反彈，很顯然，因?yàn)榕c年線交織在一起，技術(shù)上有重大阻力的1500點(diǎn)不會(huì)成為本輪行情的高點(diǎn)，因此，我們傾向于認(rèn)為上證綜指的反彈幅度至少可以達(dá)到前期跌幅的50%以上，即股指有望沖擊1580點(diǎn)到1600點(diǎn)。由于國(guó)九條的落實(shí)還有一系列政策舉措還值得期待，因此短線來看，雖然大盤已經(jīng)有較大的反彈幅度，但行情仍然處于初始階段，繼續(xù)做多的風(fēng)險(xiǎn)仍然較小。唯一需要注意的是，本輪行情最具爆發(fā)力的上攻行情和個(gè)股普遍反彈的投資機(jī)會(huì)可能已接近尾聲。由于我們暫時(shí)還沒有充分理由對(duì)大盤反彈的高度過分樂觀，因此我們傾向于認(rèn)為后市的個(gè)股走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)分化，投資機(jī)會(huì)的把握將取決于對(duì)未來熱點(diǎn)的把握和個(gè)股的選擇上。
操作上，短線投資者仍可以繼續(xù)積極持股，在把握操作節(jié)奏的基礎(chǔ)上可以分高減持漲幅偏大的個(gè)股，大膽吸納并耐心持有漲幅滯后的個(gè)股。從不同個(gè)股的上攻力度來看，短線市場(chǎng)仍然以投機(jī)炒作為主，部分前期有資金套牢其中的超跌個(gè)股(包括部分前期莊股)仍然有強(qiáng)勁反彈的可能。至于熱點(diǎn)和操作向價(jià)值股的轉(zhuǎn)移，估計(jì)要在短線的炒作激情充分宣泄以后。
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