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國信證券 肖建軍
本周深滬股市在溫總理加快落實國九條的講話精神刺激下展開了報復性的反彈行情，市場政策面利好的預期刺激了短線做多熱情。不過在短線井噴以后行情能否持續的關鍵將是政策利好能否適時落實。周四媒體披露了兩條偏利好的信息，可以視為管理層落實“國九條”的具體行動。
一則：中國人民銀行昨日召集國有商業銀行負責人，討論商業銀行發展基金業務和設立基金管理公司的問題。會議透露，國務院領導已原則同意這一發展方向。商業銀行設立基金管理公司后，可發起各種專門類型的基金，包括貨幣市場基金和各類債券型基金以及股權投資基金。這幾種類型的基金可以適度交叉，但當前階段主要應側重于債券型基金。
另一則：QFII投資熱情空前高漲，國家外匯管理局日前批準瑞士銀行有限公司、花旗環球金融有限公司和日興資產管理有限公司分別增加QFII投資額度2億美元，并表示將在有關條件成熟后，適時批準其他QFII增加投資額度的申請。另有近10家境外機構提交QFII資格申請，多家QFII遞交增加投資額度申請。
點評：雖然這兩則信息傳遞的利好效應不是特別震撼，商業銀行發起設立基金管理公司還沒有進入實質性操作階段，而且一段時間內將以債券投資為主；QFII今年以來的進展緩慢，而且即使入市也以可轉換債券投資為主，對A股市場的直接介入和影響比較有限。如此看來，這兩條信息的利好效應是比較有限的，但我們有必要提醒投資者注意這樣兩點：
第一，國九條的落實動作比較快，周二總理講話，周四就有具體動作，政策面對股市的支持是實質性的；
第二，這兩條信息分別是中央銀行和外管局的具體政策，而國九條涉及多個政府部門，可以預期的是包括國資委、財政部等在內的相關部門都應該有相應政府號召的具體行動，證監會就更不用說了。
因此，我們可以預期的是近期的政策支持將是一系列具體舉措的組合拳，雖然對于一些重大政策舉措能否推出我們持審慎態度，但預期還有進一步的利好措施應該不是奢望。
操作上，我們認為大盤處于趨勢扭轉的初始階段，走勢可能有反復，但行情顯然改革開始，因此積極持股應該是當前操作的第一選擇，至于把握節奏、高拋低吸或者做投資還是投機，只是策略的不同。
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