夏欣

　　編者按/ 盡管郭樹清本人并不贊成“郭氏新政”的提法，并多次在不同場合作過澄清說明，但市場仍延用提法至今。這一方面體現了大家對已經推出的大多數改革措施的認可，另一方面也表達出對股市深化改革的期待。

　　對證監會過往一年諸多政策的盤點，在多維度地梳理其改革邏輯與路徑之外，也是對2013年的更大期待。

　　去“權力化”

　　歷任證監會主席，郭樹清稱得上是最有個性與魄力的一個。上任伊始，他就把矛頭直指核心——去“權力化”。

　　郭樹清推行的改革可以用一句話概括：市場能管的由市場管，證監會應該主動削弱權力。其中，最受市場贊譽的是提高了IPO審核透明度，首次把IPO審核流程、候審企業名單和審核進度向全社會公示；同時，還實現了IPO申報稿提前預披露制度。“加強監管，放松管制”后來也成為證監會一系列新政的首要宗旨。

　　對內，郭樹清也是動了大手術。

　　2012年3月，證監會對會里機關任處級職務5年以上干部開展大范圍輪崗，將“權力部門”與“非權力部門”任職對調，以進一步深化行政審批制度改革。“以輪崗(方式)預防權力腐化和審批尋租”是外界對此舉更深層次的解讀。

　　此外，證監會還對自身權力進行了“瘦身”。在2012年10月公布的第六批取消和調整的行政審批項目中，證監會共取消和下放32個行政審批項目，占國務院部門清理項目總數的10.2%，數量位居首位。

　　連“挑剔”的香港學者郎咸平[微博]也給郭樹清評了兩個滿分。不過，郎咸平稱，證監會還須廢掉一個權力——重組和增發審批權。2012年10月，證監會公示上市公司并購重組審核流程、在審企業名單及進度公示。

　　展望2013

　　郭樹清在接受采訪時表態稱，新股發行體制改革未來的方向應該把更多的決策權交還給投資者，交還給市場，政府做的越少越好。去“權力化”最徹底的是基金審批的市場化。從2013年1月1日開始，實施八年半的基金審核通道制將退出歷史舞臺。基金審核將向注冊制完成過渡。

　　最期待

　　再融資審核權下放至交易所一事將在2013年破冰，坊間傳聞“(再融資審核權下放)元旦以后下放”。

　　以法治市

　　有法學背景的郭樹清，正努力用法治的精神，以法治市。核心有二：努力建立健全完善證券市場制度的同時，強調“用法治手段維護市場秩序”，對破壞市場秩序的行為，秉承“零容忍”的態度，依法嚴懲。

　　郭樹清對監管的認識清晰而深刻。他說：“監管很重要，但僅僅強調監管是不夠的，好的金融體系不是監管出來的，機構內部的機制、市場結構體系才是最重要的。”

　　在過去一年時間，在郭樹清親赴9省市調研后，證監會以平均不到6天的速度，推出了70余條新政，涉及強制上市公司分紅、打擊炒新、完善退市制度、啟動新股發行體制改革、降低交易和監管費用、推出轉融通業務等方方面面。

　　2012年年末，備受關注的A股退市制度體系基本構建完畢。隨著*ST炎黃*ST創智兩家公司退市，在中國股市延續了20多年的上市公司“不死神話”終于到了終結的時刻。

　　在日前召開的第三屆“上證法治論壇”上，郭樹清強調，資本市場建設需要進一步弘揚法治精神。郭樹清特別引用了美國哈佛大學教授哈羅德·伯爾曼的一句名言：法律必須被信仰，否則將形同虛設。

　　2012年以來，證監會初步調查案件135起，正式立案103起，移送公安機關27起，分別比去年同期增長26%、27%、68%。審結行政處罰案件66件，處罰對象涉及16家機構，118個個人。與此同時，在日常監管中還依法對各類監管對象采取監管措施232起，涉及201個機構，173個個人。

　　針對最近一段時期，公司信息披露虛假，甚至欺詐上市、惡意造假等違法行為又有所抬頭的現狀，郭樹清稱，必須旗幟鮮明，果斷采取措施，不折不扣地執行法律，堅決依法予以懲處。不管涉及到什么機構，什么個人，都不容許手下留情、法外開恩。

　　展望2013

　　證監會對已實施7年的《證券法》實施效果進行了一次全面評估，希望正式啟動修訂工作。此外，還將加快制定我國的期貨市場法。此外，一直以來，證券期貨違法案件查處工作往往難度大、周期長，執法成本和社會成本高，投資者得不到及時的補償。證監會還在積極研究推進行政和執法模式創新。

　　最期待

　　加大對資本市場違法違規案件的懲處力度，特別是上市公司信息披露虛假，財務造假等違法行為，真正起到以儆效尤的作用；加大對保代等中介機構的督查，使其歸位盡責，創建一個有誠信文化的資本市場。

　　制度建設

　　郭樹清一直被稱為學者型官員，這并非圖有虛名。集學者、官員、銀行家于一身的郭樹清，雖然是證監會主席，但他從來沒有把資本市場的改革局限于市場改革本身，而是站在一個更高的角度看整體國民經濟存在的問題。

　　基于此，郭樹清上任不久后即提出的“三個如何”，并以此規劃資本市場改革：如何以資本市場的科學發展來促進國民經濟的科學發展？如何通過多層次資本市場體系服務于中小企業、“三農”和創新創業活動？如何在證券期貨監管工作中體現和維護最廣大人民的根本利益？

　　同時，在構建多層次資本市場的過程中，郭樹清也在為破解我國金融業“兩多兩難”問題(企業多、融資難，資金多、投資難)探索解決路徑。按照規劃，到“十二五”期末，直接融資比重將爭取達到社會融資總量的30%~40%。

　　經過一年多的執政，郭樹清又有了新的思考。2012年12月，郭樹清發表署名文章《A股成就世人矚目 進一步完善七項市場制度》。在文中，他指出，“十二五”時期，中國資本市場更好地承擔起服務經濟社會發展大局的歷史責任，需要立足于服務實體經濟發展、促進產業結構調整、推動新興產業發展總體要求，充分發揮資本市場直接融資、并購重組、財富管理以及風險防范等方面的功能作用，著力解決好我國經濟和金融發展中存在的諸多方面結構不平衡的重大問題。

　　事實上，在推行資本市場改革的同時，證監會還不遺余力地敦促各相關部門一起推動A股的制度性建設。

　　2012年11月，財政部、國家稅務總局、證監會三部委共同發布《關于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》，從2013年1月1日起，對個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。對于個人投資者來說，持股時間越長，稅負越低，以鼓勵長期投資，抑制短期炒作，促進我國資本市場長期健康發展。

　　事實上，凡是對資本市場長期發展有利的，郭樹清都大力倡導。養老金入市即是其中之一。

　　郭樹清建議，劃撥30%~50%的國有資產，包括國有銀行和國有保險資產一部分，到社保基金。“對這些資金進行集中運營和專業管理，以市場化方式實現保值增值，既確有必要，又非常可行。”

　　2012年12月，在漫長的等待中，市場終于迎來了養老金入市的跡象。

　　展望2013

　　要全面優化社會融資結構，提高直接融資比重。在此基礎上，初步構建以直接融資為主的金融體系。

　　股票、債券、期貨、金融衍生品以及其他資本市場工具全面發展，逐步形成多層次、高效率、全覆蓋的市場體系，能夠滿足多元化的投融資需求。

　　最期待

　　推出原油期貨及國債期貨等商品和金融期貨衍生產品，推動期貨市場由數量擴張向質量提升轉變。

　　機構松綁

　　2012年12月27日，在距離2013年新年的倒數第四天，證監會發布《證券公司次級債管理規定》，為券商次級債的發行及流通環節全面松綁，以滿足券商擴大業務規模、創新業務和產品對資金和凈資本的需求，降低其融資成本。

　　這只是2012年券商創新“11條”的配套規定之一。按照監管層部署，將從11個方面出臺措施支持行業創新。其中，資產管理業務、投資業務和場外業務將是創新重點。截止到2012年年底，“11條”已基本出齊，或者有相應的時間安排。

　　業內人士的共識是，郭樹清最大的功績是，打破行業多年來的桎梏，為券商、基金、期貨公司全面松綁，為機構未來大發展創設條件。

　　雖然同屬金融機構之列，但與銀行、保險等金融巨無霸相比，券商、基金、期貨公司無疑是小兒科。以工商銀行為例，2011年工行凈利潤達到2084億元人民幣，109家券商2011年累計實現凈利潤393.77億元，70家公募基金凈利潤不到100億元，160家期貨公司總利潤不到30億元，其中，45家凈利潤還為負。以此計算，工行一家銀行的利潤近四倍于整個證券業加整個公募基金業加整個期貨公司的利潤總和。

　　如果縱向比較，中國證券全行業總資產不到高盛的三分之一，凈利潤只相當于摩根斯坦利一家。

　　在2012年券商創新大會上，郭樹清曾表示：創新不足是中國金融體系面臨的最大問題。

　　2012年以來，郭樹清明確表示將以更大決心和更細致的服務培育機構投資者。

　　對于基金公司的發展，郭樹清也為其提出一個發展方向：加快向現代財富管理機構轉型。2012年以來，在《證券投資基金法》修訂的同時，證監會也在拓寬基金公司業務范圍、擴大基金投資標的、松綁投資運作限制等方面取得了突破性進展。

　　在鼓勵機構創新的同時，2012年內證監會連續推動了三次降費，合計可減輕證券、期貨市場投資者交易成本155億元。

　　中小企業股份轉讓系統有望2013年年初開始正式運行。

　　展望2013

　　券商、基金、期貨公司在2013年將迎來發展年。一方面，證監會將逐步推出細化券商創新“11條”的配套文件；根據新《基金法》，修改現行規章、規范性文件，出臺關于私募基金監管一整套制度配套。

　　最期待

　　首家期貨公司上市或在2013年破冰。

　　保護中小投資者

　　在保護中小投資者利益方面，歷屆證監會都是被動式的，都是出了問題后亡羊補牢。而郭樹清上任不久就表示：證監會對內幕交易采取“零容忍”態度，呼吁投資者多向證監會提供內幕交易線索。一位投資者評價：從這點看，郭樹清是主動性的，是史無前例的。

　　在郭樹清上任之后，證監會成立了投資者保護局，統籌過去分散在各個職能部門的投資者保護工作。此后，散戶從此有了靠山。

　　目前A股還是一個以散戶為主的市場。截至2011年年末，我國機構投資者持有流通A股市值占流通A股總市值的70%以上；但如果從開戶數上看，個人投資者占比高達99.6%。但是，由于中小投資者專業知識欠缺、風險意識淡薄、風險承受能力弱，在信息獲取和專業能力上有天然劣勢，權益容易受到侵害。

　　2012年一年中，證監會明顯加大了對以內幕交易為代表的違法違規行為的打擊力度。

　　包括焦點之中的新股發行制度改革，其重點也是保護投資者合法權益。在發行改革方面，證監會將以信息披露為中心，逐漸把審核重點從上市公司盈利能力轉移到平等保護投資者的合法權益上來。

　　在浙江調研時，還有人提出證券市場稅負重、中小投資者投資成本高等問題，郭樹清回應正就此與有關部門積極溝通。隨后，各相關部門陸續調降了股票交易環節費用，僅此一項降低A股交易相關收費，預計年度總額會達到約30億元人民幣，減輕投資者負擔。此外，股息紅利稅差別化征收也于2013年1月1日正式實施。

　　展望2013

　　證監會將進一步完善投資者權利保障和權利救濟的制度安排。一方面，落實有關投資者參與決策權、知情權、分紅權等權利賦予的規范要求。另一方面，需要通過有針對性的制度安排，方便投資者的權利救濟。比如，積極推動進一步健全民事賠償制度，讓損害投資者合法權益的違法主體付出必要的經濟成本和代價。

　　最期待

　　散戶維權訴訟不再投訴無門。證監會一直在積極推動立法、司法部門逐步建立健全責任追究機制和賠償機制。近期正在抓緊籌備成立專門機構，通過持有上市公司股票獲取股東資格并參與公司治理、行使股東權利、提起民事訴訟等，不斷強化投資者權益救濟機制。

進入【新浪財經股吧】討論