劉冬

　　證監會主席郭樹清日前警示，證券市場上存在的炒新、炒小、炒差現象非常嚴重，不僅使股價結構不合理，而且對投資者的利益造成了嚴重損害。

　　近日，郭樹清一行到廣東調研并與投資者代表和上市公司代表分別座談。在投資者代表座談會上，郭樹清強調，現階段我國證券市場仍然處于“新興加轉軌”階段，還存在各種不規范行為。

　　一是新股價格過高。2010、2011年新股發行平均市盈率分別為58倍和47倍，新股上市后經過“擊鼓傳花”式的炒作，參與炒新的投資者遭受較大損失。二是小盤股價格畸高。到去年底今年初，小盤股市盈率平均是大盤藍籌股的2.8倍。三是炒作績差股問題比較嚴重。一些績差股上市公司的凈資產已經為負數，喪失了基本價值，但市場上炒作重組題材的現象依然經常可見。

　　郭樹清稱，每年有兩三百萬的新股民進入市場，同時也有數以百萬計的投資者損失慘重，因而決定退出市場或不再交易。這種情形絕不是監管機構所愿意看到的，我們必須如實地向社會公眾報告。

　　另一方面，根據證監會的監測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個百分點，說明價值投資理念正在回歸。郭樹清反復提醒投資者，投資新股、績差股要小心，因為不確定性更強，只有經驗較豐富的投資者才適合風險較大的投資選擇。

　　新股發行體制改革是座談會的另一重要話題。郭樹清指出，近期，為進一步完善新股發行體制，滬、深交易所采取了一系列措施，目的都是為了保護投資者的利益，希望大家能夠理解。我們注意到一、二級市場價格正趨向協調，一季度新股發行平均市盈率回落至30余倍，4月上旬以來更是降至20倍左右。

　　郭樹清說，證監會正在著手進行的新股發行體制改革思路，將從以往的價值判斷為主轉向以信息披露為核心，把需要披露的信息如實告訴投資者，解決新股估值過高、脫離公司基本面等問題。要落實信息披露責任，明確第一責任人是上市公司，證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構也必須完全承擔各自的責任，確保新股發行信息披露真實、準確、完整，讓投資者有更充分的信息來做出決策。

　　在隨后舉行的上市公司代表座談會上，郭樹清表示，針對大家提出的資本市場服務“三農”、提高融資效率、推動整體上市、支持分拆上市、B股公司發展等問題，證監會將認真研究提出解決措施。上市企業和準備上市企業都要不斷完善公司治理結構。

　　郭樹清還特別強調，必須要進一步增強股東回報意識。上市公司高管人員要充分認識到投資者的每一分錢都不是白來的，不能被無償占用。不管是大股東還是小股東，投資入股都是為了取得收益，如果投資者始終得不到回報，就會喪失投資的積極性，上市公司想再融資發展時，就會很困難。