證監(jiān)會放行高收益?zhèn)?明確備案制發(fā)行
董云峰
據(jù)多位消息人士證實，中國證監(jiān)會已于上周召開主席辦公會，正式同意發(fā)行高收益?zhèn)鞔_以注冊備案制發(fā)行，由深交所和上證所具體操作，并對擬發(fā)行企業(yè)的規(guī)模、地域、類型和評級作出了規(guī)定。
已上報國務院審批
鵬元資信評估有限公司副總裁周沅帆(微博)日前向《第一財經(jīng)日報(微博)》記者表示，在此次主席辦公會上，證監(jiān)會主要領導介紹稱，相關管理規(guī)定已于2月底報國務院審批，獲批后不日將出臺具體規(guī)定。
周沅帆指出，關于發(fā)行人相關資質(zhì)問題，證監(jiān)會明確了相關標準：規(guī)模上須為中小企業(yè)；在地域上講，位于發(fā)達地區(qū)，限于京、滬、津、浙、蘇、粵六省市；同時界定了企業(yè)類型須為高科技企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)或具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。
“證監(jiān)會還特別提到，可發(fā)行高收益?zhèn)闹行∑髽I(yè)，從評級角度上是指BBB至AA-的企業(yè)，上市公司也包含在內(nèi)。”周沅帆說。
在國外，高收益?zhèn)切庞玫燃壍陀谕顿Y級別的債券，又被稱為垃圾債券或投機級債券。根據(jù)國際三大評級機構對債券的信用等級劃分，一般將低于Baa或BBB的債券定義為高收益?zhèn)?/p>
某合資投行固定收益部董事汪杰亦證實了上述細節(jié)，“雖然目前證監(jiān)會已經(jīng)召開相關會議，不久也將出臺有關正式實施細節(jié)文件；但從以往的實踐經(jīng)驗看，估計高收益?zhèn)瘯䦶牟糠旨毞中袠I(yè)中挑選龍頭企業(yè)或優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展試點。”
此前在今年1月，證監(jiān)會專門召開高收益?zhèn)剷⑼▓蠓Q高收益?zhèn)嚓P辦法已經(jīng)擬訂完畢，只等上會頒布；其管理實行備案制，項目由主承銷商向交易所備案即可。
正式問世尚需時日
“第一批參與試點的企業(yè)與券商不會太多，應該是十幾家的規(guī)模，單只債券發(fā)行規(guī)模也在1億元上下。”汪杰指出，“按照券商客戶遴選、資料收集及審批流程等環(huán)節(jié)時間的估計，高收益?zhèn)降顷懡灰姿袌鲞�需要一定時日，預計真正問世最快也要到今年6月份前后。”
汪杰并稱：“目前高收益?zhèn)纳陥蟛牧隙歼�沒有做，但一些券商已經(jīng)開始儲備企業(yè)資源了。高收益?zhèn)降滓怨歼�是私募發(fā)行，以及哪些機構以何種方式參入認購分銷，都是比較值得關切的問題。”
據(jù)周沅帆此前透露，按照監(jiān)管部門的構想，高收益?zhèn)鶎⒉扇∷侥挤绞桨l(fā)行，即定向發(fā)行。雖然私募債在法律上沒有40%的政策限制，但高收益?zhèn)捎谄浒l(fā)行主體集中在中小企業(yè)，出于穩(wěn)健性考慮，監(jiān)管部門可能會考慮發(fā)行量控制。
“高收益?zhèn)囊粋�最大吸引力就是其高利率，即高收益，預計其收益率會在10%左右。”周沅帆指出，目前市場上交易的企業(yè)債收益率主要集中在5%～7%，這對部分專門投資于高收益率債券并能承擔風險的投資基金，包括專門的基金產(chǎn)品或集合投資管理計劃等而言無疑是有吸引力的。
某大型券商固定收益部研究主管認為，“高收益?zhèn)陌l(fā)展離不開與銀行的合作，一是直接替代銀行貸款，二是成為銀行資產(chǎn)證券化的出口，銀行與證券固定收益的合作值得期待。”
在周沅帆看來，“高收益?zhèn)耐瞥觯瑢⑹侵袊鴤袌霭l(fā)展過程中的一個里程碑式的事件，不管有多少新的問題會隨之出現(xiàn)。”
證監(jiān)會主席郭樹清上周在接受《人民日報》專訪時表示，債券市場需要進一步加大創(chuàng)新力度，比如發(fā)展高收益?zhèn)康氖菑浹a債券市場制度空白，更好滿足社會多元化投融資需求。
“我們正在研究推出中小企業(yè)私募債，作為公司債的一個種類，它包含高收益?zhèn)氖袌鲂枨螅植痪窒抻诟呤找鎮(zhèn)！惫鶚淝逭f，“發(fā)行此類債券符合法律規(guī)定，也有利于改善中小微企業(yè)的融資工具和途徑。我們已對地方政府、發(fā)債企業(yè)和中介機構做了初步調(diào)研，正抓緊研究制定方案。”
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