旨在力推債券市場(chǎng)改革 上證債券信息網(wǎng)今日試運(yùn)行

　　早報(bào)記者 葛佳

　　監(jiān)管層在推進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展上頻頻發(fā)力。

　　據(jù)《財(cái)新網(wǎng)》報(bào)道，作為新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清力推債券市場(chǎng)改革的一步，證監(jiān)會(huì)日前正式發(fā)文成立債券辦公室，由市場(chǎng)部副主任霍達(dá)擔(dān)綱。這是第一個(gè)專為債券市場(chǎng)發(fā)展設(shè)立的辦公室。

　　同日，《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，上海證券交易所（上證所）推出上證債券信息網(wǎng)，將于12月23日上線試運(yùn)行，這標(biāo)志著上證所債券市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和宣傳進(jìn)入常態(tài)化和系統(tǒng)化。

　　值得注意的是，央行此前已宣布主管信用評(píng)級(jí)行業(yè)，亦為促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展。

　　對(duì)此，不少分析師也唱多明年的債市。有券商分析指出，2012年債券市場(chǎng)節(jié)奏先是小牛市，而后演變成震蕩市的概率較大。

　　加快實(shí)現(xiàn)債市“互聯(lián)互通”

　　對(duì)于證監(jiān)會(huì)的這一最新舉措，分析人士認(rèn)為，這是證監(jiān)會(huì)在彰顯其做大債市的意愿，加快推動(dòng)銀行間債市和交易所債市互聯(lián)互通。

　　一家券商債券負(fù)責(zé)人對(duì)此亦透露，“明年我們公司重點(diǎn)會(huì)增強(qiáng)債券業(yè)務(wù)部門的力量，雖然公司整體會(huì)裁員降薪，但債市發(fā)展在明年是重點(diǎn)，必須增加招人。”

　　顯見的是，債券市場(chǎng)一直是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的短板，多年來(lái)對(duì)于加速發(fā)展債券市場(chǎng)的呼聲不斷。全球金融危機(jī)以來(lái)，固定收益產(chǎn)品暴露的巨大風(fēng)險(xiǎn)也揭示出加強(qiáng)債券制度建設(shè)和統(tǒng)一監(jiān)管的必要性。

　　目前國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)人為分割成兩塊，一是銀行間市場(chǎng)，二是交易所市場(chǎng)。交易所債市交易額目前僅占債券市場(chǎng)的5%，而債券市場(chǎng)存量有21萬(wàn)億元。

　　但是，市場(chǎng)的分割不利于提升市場(chǎng)的規(guī)模和流動(dòng)性，進(jìn)而也無(wú)法為深一層次的金融創(chuàng)新提供條件。近年來(lái)證監(jiān)會(huì)一直在鼓勵(lì)上市公司發(fā)行公司債，以促進(jìn)交易所市場(chǎng)提高規(guī)模，但收效尚不明顯。

　　而從各種跡象看，推動(dòng)債市大發(fā)展或?qū)⒊蔀楣鶚淝迨┱�的一個(gè)重點(diǎn)。

　　12月1日在深圳舉行的第九屆中小企業(yè)融資論壇上，郭樹清即在發(fā)言中表示，“要落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)的要求，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金。適應(yīng)我國(guó)城市化、工業(yè)化、信息化、國(guó)際化的需要，逐步研究推動(dòng)地方債、機(jī)構(gòu)債、市政債、高收益?zhèn)�等固定收益類金融產(chǎn)品創(chuàng)新。同時(shí)，按照統(tǒng)一準(zhǔn)入條件、統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一資信評(píng)估要求、統(tǒng)一投資者適當(dāng)性制度、統(tǒng)一投資者保護(hù)安排的原則，加快實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通。”

　　不過(guò)，郭樹清所說(shuō)的“互聯(lián)互通”恰恰是當(dāng)下債市的瓶頸。“交易所市場(chǎng)不情愿聯(lián)通，銀行間市場(chǎng)不屑于聯(lián)通，這是當(dāng)前的現(xiàn)狀。”一位監(jiān)管層人士說(shuō)。

　　目前，交易所市場(chǎng)一直努力的是推動(dòng)更多商業(yè)銀行回歸，但對(duì)互聯(lián)互通缺乏積極性。目前，交易所債券市場(chǎng)交易規(guī)模小，流動(dòng)性差，而銀行間市場(chǎng)的投資者以銀行為主，資金量大、流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)，因此交易所市場(chǎng)擔(dān)心和銀行間市場(chǎng)聯(lián)通以后，大量債券反而到銀行間市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管，交易所市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。與銀行間市場(chǎng)相比，交易所債市規(guī)模小，集合競(jìng)價(jià)方式交易，并不特別受機(jī)構(gòu)投資者青睞。

　　2012債市或迎小牛市

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，市場(chǎng)希望兩個(gè)債券市場(chǎng)能在互聯(lián)互通上有所突破。

　　目前最新的進(jìn)展是，央行已明確宣布將主管信用評(píng)級(jí)行業(yè)，并為其制定相關(guān)管理規(guī)定，這無(wú)疑有利于債券市場(chǎng)在評(píng)級(jí)上的統(tǒng)一，為債市統(tǒng)一奠定基礎(chǔ)。

　　而證監(jiān)會(huì)成立債券辦公室更帶來(lái)無(wú)限遐想，郭樹清或?qū)⒓铀偻七M(jìn)債市發(fā)展。

　　可見的是，早在2001年，時(shí)任央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)的郭樹清就在《影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的幾個(gè)決定性因素》一文中指出，“近年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展較為迅速，但是債券市場(chǎng)卻成為‘短腿’。其中，國(guó)債在最近幾年達(dá)到一定規(guī)模，公司債市場(chǎng)十分弱小，市政債或機(jī)構(gòu)債市場(chǎng)則還沒(méi)有起步。”

　　郭樹清稱，公司債和市政債的發(fā)展如果說(shuō)不比股票、國(guó)債更容易、更基礎(chǔ)的話，至少也不會(huì)比后者更復(fù)雜、更尖端。

　　此后，郭樹清曾在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示：“這或許有一點(diǎn)激進(jìn)，但我認(rèn)為應(yīng)該在中國(guó)推出垃圾債券。但很可能要用一個(gè)更合適的名稱，比如‘創(chuàng)新’債券或‘高收益’債券。”

　　今年5月，郭樹清在接受媒體采訪時(shí)，再次提到要大力發(fā)展債券市場(chǎng)。

　　而除了債券辦公室，上證所亦推出上證債券信息網(wǎng)。據(jù)悉，該網(wǎng)站設(shè)有要聞公告、行情展示、債券曲線、業(yè)務(wù)辦理、教育培訓(xùn)、研究分析等10個(gè)一級(jí)欄目，及30個(gè)二級(jí)欄目和1個(gè)上證所掛牌的債券品種應(yīng)計(jì)利息模擬計(jì)算器。

　　在此利好下，不少券商分析師仍看好明年國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)。有分析人士預(yù)計(jì)，明年債市整體可繼續(xù)看好，且中長(zhǎng)期品種將優(yōu)于短期。與之相對(duì)，2011年債券市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)山車行情，經(jīng)歷了上半年的大幅跳水后，伴隨CPI拐點(diǎn)出現(xiàn)和政策預(yù)期的改變，再加上存款準(zhǔn)備金率下調(diào)及資金面的配合，在年末才實(shí)現(xiàn)了行情大逆轉(zhuǎn)。

　　對(duì)此，中信建投在發(fā)布2012年投資策略報(bào)告之債券篇中分析認(rèn)為，2012年債券市場(chǎng)節(jié)奏先是小牛市，而后演變成震蕩市的概率較大。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師屈慶在昨日發(fā)布的報(bào)告中也稱，從2012年負(fù)債增長(zhǎng)看債市走向：債券增長(zhǎng)環(huán)境優(yōu)于信貸。