蔣飛

　　“債券的發(fā)審可能獨(dú)立出來，成立單獨(dú)的部門。”接近證監(jiān)會的一位人士昨天對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)(微博)》記者說。此前，證監(jiān)會已經(jīng)開始大力推動滬深交易所市場的公司債，并且在發(fā)行部成立了獨(dú)立的公司債審核小組。

　　昨天，財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，作為新任主席郭樹清力推債券市場改革的一步，證監(jiān)會日前已正式發(fā)文成立債券辦公室。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者了解到，上述“債券辦公室”沒有正式的編制，類似這樣的“辦公室”在證監(jiān)會內(nèi)部并不少見，但這樣的機(jī)構(gòu)卻往往與新業(yè)務(wù)相關(guān)。2009年創(chuàng)業(yè)板推出之前，就首先抽調(diào)非上市公眾公司部的三個(gè)處室，成立了“創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核辦公室”。

　　一位投行界的人士則對記者表示，今年年初就聽說要設(shè)立一個(gè)“債券辦公室”，以配合證監(jiān)會大力發(fā)展交易所公司債和其他固定收益類創(chuàng)新產(chǎn)品的既定政策。

　　公司債提速

　　1997年之前，債券的發(fā)行都在交易所市場；1997年之后為了防止信貸資金入市炒股，央行下令商業(yè)銀行退出了交易所債市。隨后，銀行間市場逐步取代交易所成為最主要的債券市場，目前90%以上的債券存量都在銀行間市場。

　　2007年8月，《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》正式實(shí)施，這是股票獨(dú)大的滬深交易所重新發(fā)力債券產(chǎn)品的起點(diǎn)。一個(gè)月后，長江電力發(fā)行了首只公司債，受到熱烈追捧。“07長電債”4億元的網(wǎng)上發(fā)行只用了8秒鐘。

　　到了2009年，證監(jiān)會對《公司債券上市規(guī)則》進(jìn)行了修訂，實(shí)施公司債券分類管理制度，并穩(wěn)步推進(jìn)上市公司發(fā)行可交換債和分離債，豐富了債券品種。證監(jiān)會還做好了上市商業(yè)銀行參與交易所債券市場試點(diǎn)準(zhǔn)備，批準(zhǔn)9家商業(yè)銀行試點(diǎn)資格，推進(jìn)債券登記結(jié)算系統(tǒng)對接，債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)取得積極進(jìn)展。

　　今年以來，公司債的發(fā)行進(jìn)一步提速，今年前5個(gè)月的發(fā)行數(shù)量就超過了去年全年，達(dá)到30只，而截至目前已經(jīng)發(fā)行了55只。這主要得益于證監(jiān)會推出的“綠色通道”，滿足一定條件的上市公司，只要沒有原則問題，發(fā)行債券一般只需要一個(gè)月的時(shí)間。事實(shí)上，今年上港集團(tuán)發(fā)行的“11上港債”在審核環(huán)節(jié)只用了兩周時(shí)間。

　　股債審核分離是趨勢

　　“雖然都是直接融資工具，但是債券和股票還是有非常大的差別。股票重在成長性，看一家企業(yè)的股權(quán)能不能通過業(yè)績的增長實(shí)現(xiàn)增值；而債券則重在安全性，成長與否不重要，關(guān)鍵是到期要能還本付息。”一家合資券商的固定收益部門負(fù)責(zé)人今年早些時(shí)候?qū)τ浾弑硎尽Ｋ�認(rèn)為，從上述區(qū)別延伸開來，股票和債券的監(jiān)管方式也應(yīng)該有重大的區(qū)別。

　　“過去債券的監(jiān)管一直是放在發(fā)行部，跟股票采取同樣的監(jiān)管思路，現(xiàn)在證監(jiān)會已經(jīng)轉(zhuǎn)變，我想未來股債審核分離是一個(gè)趨勢。”上述人士說。

　　然而，成立新的部門并不難，難在補(bǔ)充人力資源。一家內(nèi)資券商的固定收益部門負(fù)責(zé)人對記者表示，要成立 “債券辦公室”，或者是未來獨(dú)立的債券監(jiān)管部門，證監(jiān)會可能需要吸納不少熟悉固定收益產(chǎn)品的專業(yè)人才。

　　除了公司債，新的債券監(jiān)管部門勢必還將承擔(dān)推進(jìn)資產(chǎn)證券化、高收益?zhèn)�券等�?chuàng)新品種的重任。而更宏大的話題，則是打通交易所與銀行間債券市場。