郭興艷

　　人民幣合格境外機構投資者(RQFII)12月16日正式啟動。試點的200億元人民幣規模，其中八成資金即160億元可投向固定收益證券、40億元資金則可支持A股，但此前業界關注的投資銀行間債市并未獲得實質突破。內地基金和證券公司香港子公司早已報送申請材料和產品，等待宣布入圍首批RQFII。

　　12月16日中國證監會、人民銀行和國家外匯局聯合公布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》(下稱《試點辦法》)。

　　《試點辦法》允許符合一定資格條件的內地基金管理公司、證券公司的香港子公司作為試點機構，運用在香港募集的人民幣資金，在經批準的人民幣投資額度內展開境內證券投資業務，初期試點額度約200億元人民幣。

　　為控制風險，試點初期不少于募集規模80%的資金投資于固定收益證券，包括各類債券及固定收益類基金，不超過募集規模20%的資金投資于股票及股票類基金。

　　投資銀行間債市未獲突破

　　《試點辦法》顯示，“香港子公司投資銀行間債券市場，應根據人民銀行相關規定辦理”。

　　多位市場人士曾向《第一財經日報(微博)》表示，八成資金投向固定收益證券，具體投向交易所債市還是銀行間債市是關鍵，因銀行間債市從容量和收益率上都優于前者。

　　但同日公布的《關于實施〈基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法〉的規定》稱：“試點機構在經批準的投資額度內，可以投資于在證券交易所掛牌交易的股票、債券、權證，證券投資基金和中國證監會、中國人民銀行允許的其他金融工具。試點機構可以參與新股發行、可轉換債券發行、股票增發和配股的申購。”

　　由此看來，八成資金或仍將主要投向交易所債市，投資銀行間債市未獲實質性突破。

　　有香港人民幣基金經理向本報記者表示，RQFII出臺后將有160億元人民幣投向內地債市，短期內會對香港的人民幣債券市場價格帶來一定壓力。中銀香港人民幣離岸債券指數自9月跌破100點，12月16日報96點。

　　至于兩成資金即約40億元資金可投A股，市場人士普遍認為是對A股的利好，試行規模雖限制了提振作用，但相信試點擴大后長期將有更多資金進入A股。除公布RQFII外，中國證監會同日還表示將加快QFII(境外機構投資者)資格的審批，引外資入市的意圖明顯。

　　十六家有望入選首批名單

　　首批RQFII名單仍待公布。按照《試點辦法》，申請人資格條件包括已在香港證監會取得資產管理業務資格(即9號牌)，并已開展資產管理業務且財務穩健資信良好；從業人員符合香港相關從業資格要求；境內母公司最近三年未受內地監管部門重大處罰以及境內母公司具有證券資產管理業務資格等。

　　香港證監會資料顯示，截至2011年4月底，有16家內地證券公司和9家內地基金管理公司在港設立了分公司。

　　一位業內人士表示，基本上所有的內地在港子公司均持有9號牌，符合申請資格。但他指出，已在港發售獲香港證監會認可基金(類似公募基金)的證券和基金機構，將更有可能出現在首批RQFII名單中。市場傳言稱，8家證券公司和8家基金公司將獲得首批額度，預計每家獲分約10億元額度。

　　另一家表明有信心首批入選的基金負責人向本報記者表示，為RQFII的申請和產品設計準備已久，目前正在安排發售渠道，并認為早期恐難從中獲得盈利，但是對中資機構與國際同業進行競爭有長遠支持作用。

　　今年10月到港設點的一家內地基金負責人告訴本報記者，由于剛進入香港市場，入圍首批RQFII無望，希望能盡快推出公募基金產品，入圍第二批名單。

　　目前，香港證監會認可了五只人民幣零售債券基金，發行人分別是海通國際、恒生銀行、工銀亞洲、建銀國際和中國平安(微博)。海通國際此前更稱，該人民幣債券基金預留了回流內地的額度。

　　香港證監會副執行總裁張灼華則表示，上述五只人民幣零售債券基金并不需要RQFII額度，因它們僅投資于離岸人民幣債券市場。

　　張灼華稱，已有基金經理提交利用RQFII額度設計的產品申請，類型達10多款。她指出，RQFII的基金產品應遵守內地監管方面包括投資限制和托管規定，香港證監會則將按照《單位信托及互惠基金守則》處理RQFII的產品申請。

　　對于RQFII的啟動，香港財政司司長曾俊華稱，《試點辦法》有利于香港推出更多創新人民幣產品，可推進香港人民幣基金業務的發展。

　　張灼華指出，RQFII為香港和內地市場建立了重要的聯系，但香港仍需致力在離岸市場發展本身的人民幣資產，如人民幣債券、人民幣股票以及人民幣ETF等產品。