上海證券交易所總經理 張育軍（新浪財經 思泉攝）

　　新浪財經 證監會系統官員首次公開抨擊新股發行機制存缺陷。12月2日消息，上交所總經理張育軍今日在第十屆中國證券投資基金國際論壇公開批評，A股新股發行機制存在三大缺陷，導致A股熊長牛短。

　　他認為，目前新股發行機制下，資本市場參與各方天平過于向控股股東和原始股東傾斜，是中國資本市場長期熊長牛短的一個重要原因。

　　當天演講甫一開始，張育軍就列舉主板、中小板、創業板出三只股票價格變動，“華銳發電上市不到一年跌幅54%、海普瑞跌66%、國民技術跌59%，而且這種巨跌在主板、中小板、創業板屢屢常見。”他說，這反映出新股發行市場機制失靈：新股估值定價系統不理性、各定價參與主體不盡責、投資者自律失效。

　　張育軍認為這種現象讓人擔憂，“高市盈率帶來的惡果是不堪設想的。”他強調，投資者這是在博傻，“對高成長盲目預期是不切實際的，總希望泡沫能夠持續下去。其實資本市場20多年已非常清楚說明，大家不能抱幻想。而且證監會也不會放慢IPO發行節奏。”

　　三板(主板、中小板、創業板)市盈率巨跌，分別從42、59、65腰斬到11、30、42，張育軍指出，這已經說明新股發行機制有缺陷。“要問一問：哪些分析師在力推高價股、哪些基金公司在追高？評新財富最佳分析師為啥不評最差？公募基金追高價股的決策流程是不是不透明。”

　　問題如何解決，張育軍提出要加強三方面工作：一要建立嚴格的市場估值體系、二要市場參與主體歸位盡責，講誠信、三要加強市場自身的激勵約束與自身建設。

　　最后，張育軍以一個笑話告結，“首任證監會主席劉鴻儒規定證券從業人員不準炒股，這是為了大家好。因為他預見到了中國股市20年不賺錢 ”。(曹磊 發自深圳)