制度效應才剛剛開始發(fā)酵

　　在中國股市誕生以來的長過程中，由于股權分置，市場長期在畸形的狀態(tài)中運行。雖然在過去的十多年中，股市也有牛市和熊市，但那種牛市和熊市更多地是借題發(fā)揮的炒作型市場，只有這一輪的牛市才真正擺脫了以往的簡單炒作模式，開始與整個國民經濟運行建立起了內在的和有機的聯(lián)系。這一輪的牛市，由制度發(fā)韌，隨制度爆發(fā)，伴制度演繹，牛市的運行與制度的演進交相輝映，因而從本質上來說是制度牛市，是中國股市自誕生以來最為深刻也最為健康的牛市。如果看不到中國股市正在發(fā)生的質的變化，不了解上市公司正在發(fā)生的脫胎換骨的制度性變遷的深刻內涵，仍然用2001年的眼光和標準來看待中國股市這個急劇變化的市場，那么，對市場的把握就可能出現(xiàn)重大偏差，甚至會出現(xiàn)舍本逐末的市場監(jiān)管。

　　在我看來，中國股市的上漲仍然是恢復性的，制度變革的整體效應也僅僅是剛剛開始發(fā)酵。

　　——股權激勵與整體上市才剛剛開始破題。在中國的1400多家上市公司中，已經公布股權激勵與整體上市的企業(yè)還不足百家，上司公司的股權激勵與整體上市將隨著中國股市制度變革的推進而逐步發(fā)哮，并且成為市場運行中的最大也是最長期亮點。可以預期，在2007年，中國股市的股權激勵與整體上市行情將如火如荼，演繹出一幕幕絢麗多姿的華彩樂章。

　　——企業(yè)所得稅制度的調整與公允價值準則的應用將是股市發(fā)展的長期利好。企業(yè)所得稅率由33%降為25%，將使上市公司的盈利能力提高10%左右，這將長期地利好股市。公允價值準則在上市公司中的全面應用，將使得上市公司的資產與負債、權益與收益變得更加真實和透明，使得中國股市向公平、公正、公開的原則又向前邁進了一大步。

　　——中國經濟的長期高速發(fā)展將給股市注入巨大的活力。股市運行與國民經濟呈反向變化的局面將徹底結束，中國股市在與國際接軌的過程中也逐步地與中國經濟運行的整體脈動建立起了內在的感應關系。因中國綜合國力增強而導致的

　　處在這樣一個市場環(huán)境、發(fā)展環(huán)境與社會環(huán)境的中國股市將迎來前所未有的發(fā)展機遇，可以毫不夸張地說，處在經濟、政治與社會全面利多的發(fā)展環(huán)境中，中國股市想不漲都難。

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