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大限過(guò)后券商能否獲取新生http://www.sina.com.cn 2006年10月31日 15:52 新浪財(cái)經(jīng)
曹中銘 近期,關(guān)于券商的新聞常常吸引市場(chǎng)的“眼球”。廣發(fā)證券、國(guó)金證券借殼的成功,海通、光大、華泰等等券商有關(guān)借殼上市的傳聞,不僅為財(cái)經(jīng)記者們提供了豐富多彩的寫(xiě)作素材,也為“先知先覺(jué)”者以及那些幕后黑手們提供了很好的炒作題材。 10月31日是證監(jiān)會(huì)整治券商的大限,如果凈資本不達(dá)標(biāo)、挪用的保證金不歸還,此類(lèi)券商的日子也就到頭了。不是被托管清算就是被關(guān)閉,從此也就被開(kāi)除了“市藉”,就像曾經(jīng)的資本大鱷南方證券一樣,永遠(yuǎn)的成為了一個(gè)歷史符號(hào)。也正因?yàn)槿绱耍痰闹亟M、爭(zhēng)取注資變成了許多券商的頭等大事。在證監(jiān)會(huì)的高壓態(tài)勢(shì)下,諸多券商紛紛“搶關(guān)”。如日前銀河證券的重組終于在“關(guān)”前有了眉目,西南證券的增資擴(kuò)股方案也獲得了監(jiān)管層的批準(zhǔn)。 《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》將從11月1日開(kāi)始生效,此辦法也將成為管理層對(duì)券商進(jìn)行監(jiān)管的政策標(biāo)準(zhǔn)。那么,大限過(guò)后的券商能否獲取新生呢? 在五年的大熊市中,靠“天”吃飯的券商遭遇到了前所未有的生存危機(jī),到底是誰(shuí)在“裸泳”讓市場(chǎng)一覽無(wú)余。而截止目前,至少有29家問(wèn)題券商或高危券商要么被關(guān)閉要么被托管要么像南方證券那樣一破了之,但它們對(duì)市場(chǎng)所造成的傷害卻是不容忽視的。“裸泳”券商的紛紛出局,與其自身顯然密切相關(guān)。公司治理結(jié)構(gòu)的混亂、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)的失衡以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差是根本原因,與此同時(shí),監(jiān)管的形同虛設(shè)也“功不可沒(méi)”。應(yīng)該說(shuō),監(jiān)管層的規(guī)章制度也制定了不少,但大多流于形式,并沒(méi)有起到很好的監(jiān)督作用。在券商窟窿越來(lái)越大之時(shí),已是無(wú)力回天,出局或許是其唯一出路。 但我們也應(yīng)該看到,在原來(lái)的一百三十余家券商中,也有為數(shù)不少的券商邁入了創(chuàng)新類(lèi)或規(guī)范類(lèi)券商的行列。而問(wèn)題恰恰在于,同在一片藍(lán)天下,相同的市場(chǎng)環(huán)境,相同的游戲規(guī)則,為什么有的券商能夠挺過(guò)那段最黑暗的大熊市而有的卻不能呢?為什么有的券商只有以出局作為其最終的選擇呢?答案顯然還是出在券商自己身上。 毫無(wú)疑問(wèn),今年的股改行情讓諸多舉步維艱的券商大大地松了一口氣。否則,更多券商的消失將是意料之中的事情。牛市行情可能會(huì)讓不同類(lèi)型的券商賺個(gè)盆滿缽滿,無(wú)論是市場(chǎng)中的豪強(qiáng)還是弱者均是如此。但是,牛熊更替是市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律,中國(guó)股市不可能永遠(yuǎn)都是牛市,一旦今后再次遭遇大熊市,那些僥幸闖關(guān)成功的券商又將如何應(yīng)對(duì)??jī)H僅依靠?jī)糍Y本達(dá)標(biāo)或重組可以讓某些券商一時(shí)蒙混過(guò)關(guān),但如果不從內(nèi)部治理上下狠功夫,躲得了初一恐怕躲不過(guò)十五,畢竟市場(chǎng)遵循的是優(yōu)勝劣汰的自然法則。 另一方面,隨著國(guó)外大投行陸續(xù)進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng),國(guó)內(nèi)券商的日子肯定不會(huì)太好過(guò)。資本大鱷在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí),也擠壓了國(guó)內(nèi)券商的生存空間。生存還是死亡,是國(guó)內(nèi)券商必須面對(duì)的嚴(yán)峻話題。如果不能通過(guò)自身做大做強(qiáng),要么出局,要么被兼并重組,將是某些券商的必由之路。 股指期貨的推出,并不能成為券商的“救命稻草”,盡管它有套期保值的功能。從所披露的事實(shí)看,券商大多都是因?yàn)檫`規(guī)的原因才導(dǎo)致最終與證券市場(chǎng)“訣別”的。說(shuō)到底,還是內(nèi)部因素在使然。因此,對(duì)于券商來(lái)說(shuō),能否獲取新生還是取決于自己,而練好內(nèi)功才是其抗擊市場(chǎng)風(fēng)浪的關(guān)鍵。否則,無(wú)論券商的凈資本有多高,規(guī)模有多大,也只能成為市場(chǎng)的匆匆過(guò)客。其實(shí),中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》也是為券商創(chuàng)造了一次重生的時(shí)機(jī),如果抓不住時(shí)機(jī),到時(shí)候就怪不得誰(shuí)了。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。不支持Flash
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