水皮：IPO是魔鬼還是天使

　　水皮

　　IPO究竟是魔鬼還是天使？

　　不同的人有不同的回答。

　　對于IPO的中簽者而言，IPO當然就是帶來暴利的天使。如果有幸中簽中工國際的話，那么暴利的概念就是567%，那意味著1000股中工國際能夠帶來42600元的收益；即使不幸中簽中國銀行的話，那么暴利的概念就是31.49%，那意味著1000股中國銀行能夠帶來970元的收益。

　　中工國際的中簽率只有0.17%，開盤最高價沖至50元，同洲電子的中簽率只有0.31%，開盤最高價沖至44元，云南鹽化的中簽率只有0.44%，開盤最高價也沖到14.97元，大同煤業的中簽率提高到1.08%，開盤最高價就只沖到12.98元，中國銀行的中簽率上升到了2%，開盤最高價相應的降低到了4.05元。從中簽率的排序看，中簽率越低，股價定位相應的越高，中簽率越高，股價定位相應的越低。

　　什么叫市場，這就是市場；什么叫供需，這就叫供需。IPO如此的火爆只能說明一個問題，IPO已經成為市場的稀缺資源。正因為此，IPO能帶來暴利；正因為此，IPO的定價能夠越定越高；正因為此，管理層才會緊鑼密鼓的加快IPO的節奏。

　　如果說，IPO也會成為魔鬼的話，那么，也是投資者燒香引出來的鬼。

　　IPO可以把個股送上天堂，也可以把大盤拽入地獄。

　　大秦鐵路要上市的消息工商時報早在7月10日就已經有報道，作為第一家將鐵路主業資產注入上市公司的企業，大秦鐵路堪稱鐵路第一股，A股的籌資規模將高達150億元，僅次于不久前上市的中行。

　　工商銀行要上市的報道其實也算不上新聞。中行已經在國內上市了，A股的價格和H股完全接軌甚至一度低于H股，工商銀行如果A股和H股同時在內地和香港上市又有什么可以大驚小怪的呢？如果說有區別，那么區別僅僅在于中行的籌資額以不超過200億為表述方式，而工商銀行的籌資額則以不低于200億為表述方式，不管是上還是下，中樞都是200億。

　　但是，大秦鐵路和中國工商銀行4月份IPO的消息同時見諸

　　于是，市場大還是管理層大就成為一個新的問號。于是，一連串的問號又迫使我們不得不反思全流通的內涵，反思IPO的模式，反思市場主力機構的行為，反思新股不敗

　　并非巧合的是，中工國際在同一天公布了上市以來的第一份業績快報。快報顯示，中工國際2006年1-6月的主營業務收入為3.2億元，較上年同期增長7.55%，但是主營業務利潤只有6772萬，較上年同期下降了23%，利潤總額5332萬，同樣比上年同期下降了10.21%，凈利潤是4532萬，同比下降的幅度達到10.22%。中工國際上市才多少天？一個月不到，公告的業績就給炒家來了個下馬威，而就是這樣的業績，中工國際的股價在當天幾乎跌停的情況下，依然收在16.49元的價位上，離上市當日的最低價15.50元還有整整一塊錢的空間，較當時7.40元的發行價，更有9.09元的盈利空間。究竟是IPO價被低估了，還是現在的市價被高估了？如果IPO價是合理的，那么，現在的價格就是被高估的；如果現在的價位是合理的，那么，IPO價就是被低估的，兩者必居其一。遺憾的是，中工國際上市首月的表現到現在也沒有一個明確的說法，群體性行為如果能夠瘋狂到這種地步的話，上證指數早就站在2500點的新高點位上向我們微笑了。

　　中央人民廣播電臺的記者問水皮，7月13日滬深股市的暴跌和6月7日的暴跌有什么區別又有什么聯系，IPO和股市內在的調整壓力孰重孰輕。水皮回答，6月7日的暴跌，內在調整的壓力是主要因素，7月13日的暴跌有獲利回吐的因素，因為從1512點上漲到1757點畢竟有了15%的漲幅，但是IPO的恐慌則是主導因素。事實上，兩次暴跌，滬深兩市的表現并不盡相同。6月7日的暴跌，上海跌89點，跌幅達5.33%，深圳跌197.69點，跌幅達4.60%。7月13日的暴跌，上海跌84點，跌幅達4.84%，深圳則跌了201點，跌幅達4.64%。上海這一次為什么比上次跌的少呢？因為對指數影響達20%以上的中國銀行僅跌了2.7%，正是中國銀行相對堅挺的走勢，支持住了上海的盤面，避免了更大的恐慌。兩次暴跌，最大的區別，前者沒有啟動IPO，而后者則受IPO影響。

　　指責管理層是容易的，檢討投資者是困難的。要讓管理層捏緊IPO的閘門，就要讓投資者降低對于IPO的狂熱。

　　當我們克服不了貪婪的時候，IPO成為暴利的天使；當我們克服了恐懼的時候，IPO就成為暴跌的魔鬼。

　　IPO是無辜的，有病的恰恰是我們自己。