蘇渝：誰來為ITO尋寶游戲買單

　　蘇渝

　　隨著全流通ITO第一家中工國際閃亮登場，中國股市便誕生了一個新的創(chuàng)業(yè)投資概念，　作為第二大股東，手持中工國際發(fā)起人股的河北宣工開盤即封住漲停。隨后，手持過會創(chuàng)投概念股的茉織華、G中大等已紛紛漲停，一時間深滬股股把目光都集中到新熱點創(chuàng)業(yè)投資板塊，連一批沒有過會的股票都應(yīng)聲而漲。市場上掀起新一輪的“尋寶游戲”，全流通背

景下的創(chuàng)業(yè)投資、分拆上市等都成為新的熱門題材。

　　創(chuàng)業(yè)投資為何物？其本名叫風險投資。風險投資是一種風險最大回報最高的投資，說他風險大，因為投入后會顆粒無收，請看美國兩家風險投資公司投資了前景極被看好陳逸飛先生的逸飛集團500萬美元，但隨著大師的驟然仙逝，這巨額風險投資也打了水漂，這充分體現(xiàn)了風險投資的風險性；說他回報高，一旦投資的公司上市，便能得到數(shù)倍甚至數(shù)十倍的回報，像河北宣工手持一元價值的中工國際法人股，在全流通背景下，中工國際上市后可能增值十多倍。

　　然而，中國投資者對風險投資知之甚少，認為哪是很遙遠的事，其實它就在你眼前，并無時不在左右著你的錢袋。

　　風險投資者是初創(chuàng)的高科技企業(yè)的衣食父母；而數(shù)億計的股民又是風險投資者的衣食父母。此話怎講？

　　“風險投資”在資本市場上同“對沖基金”一樣，是資本市場最活躍的弄潮兒之一。它的使命就是將一些無法確定風險的高科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，使那些原本沒有多少機會變成小雞崽的雞蛋得以破殼。它是美國知識經(jīng)濟時代文化的發(fā)源地；同時它也是人類社會發(fā)展的推進器，它對社會的進步特別是高科技的發(fā)展功不可設(shè)。可以說，沒有它的參與，就沒有今日美國的硅谷以及微軟、英特爾、

　　然而，自“風險投資”降生那一刻起，它就一直在扮演“美女與野獸”的雙重角色。正因為它承擔了超額的風險，便決定了它不能將“所有的痛苦都自己扛”。它必須拉一幫“難兄難弟”來共同參與這項游戲。

　　下面　，我們來看這個游戲怎么個玩法：

　　風險投資的運行模型為：向創(chuàng)業(yè)者注資(播種期)--讓企業(yè)生產(chǎn)出適當?shù)漠a(chǎn)品并設(shè)計好包裝(孵化期)--在證券市場上市(收獲期)--在二級市場上套現(xiàn)(退身期)。

　　這就是風險投資的游戲規(guī)則，這個規(guī)則決定了風險投資的本性是投機。跟一般投資比較，風險投資不是通過讓企業(yè)創(chuàng)造財富來盈利，而是在證券市場賣掉企業(yè)盈利。為此，它把企業(yè)當產(chǎn)品來開發(fā)，它只做“生產(chǎn)”企業(yè)的前端工作，生產(chǎn)出來就賣掉。因而如何將企業(yè)包裝上市賣個好價錢是它考慮的首要目標，“精心包裝”成了唯一手段，其它如企業(yè)能否健康成長，未來的發(fā)展等統(tǒng)統(tǒng)變得無關(guān)緊要。為了達到這個目標，它會挖空心思，不遺余力。急功近利也決定了注射“風險投資激素”催生的嬰兒的先天不足，成活率極低。正因為太熟悉自己的嬰兒，所以一生下來就要將他們遺棄。

　　風險投資得以實現(xiàn)的基本條件是它必須找到一個釋放風險的地方，基于這個模型只有一個出口：上市套現(xiàn)，于是股市便成了它唯一釋放風險的場所，于是躲在幕后的風險“接棒者”便粉墨登場了，這人是誰？看看像不像你自己？不管你情不情愿，只要你在玩

　　風險投資者在悄無聲息中“退身”時，也把所有的風險轉(zhuǎn)讓給了你。

　　要命的是，你必須承擔先天下不足嬰兒的生存和成長風險，還要承擔“胎死腹中”的未上市企業(yè)的風險。因為高風險伴隨著高回報。通常風險投資的勝算為一比九，也就是說十家企業(yè)，有一家上市便可收回成本，二家上市便可賺回一個企業(yè)，但它回收的每一分錢，都來自股市，來自股民的腰包。

　　現(xiàn)在，我們已經(jīng)不難看出“風險投資與股民是一種唇齒相依的關(guān)系，是納稅機構(gòu)與納稅人的關(guān)系(一個是花錢者，一個是出錢者)，所不同的是貼有‘風險’標簽的投資者只承擔了部分風險；沒貼‘風險’標簽的股民卻承擔了全部風險。”

　　也許，中國很快便會將中小板改成有被稱為風險投資者樂園的中國納市“二板市場”，資本市場的每一場游戲，都象一個無比美麗的夢境，緊要的是，在美夢成真之前，一定要弄清楚自己在游戲中所扮演的角色。別人在享用盛宴，你卻成了買單者，在全流通背景下打新炒新，或爆炒創(chuàng)業(yè)投資概念時，是不是該看緊自己的錢袋呢？

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