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皮海洲
伴隨著《上市公司證券發行管理辦法(征求意見稿)》的發布，“新老劃斷”的大幕也就徐徐拉開了，“新老劃斷”大戲中各位主角的登場也將為期不遠。
非常幸運的是，“新老劃斷”大幕的開啟并沒有給市場帶來原來預計中的震蕩，相
反還贏得了市場的“漲”聲一片，這是一個很好的開端，是投資者對“新老劃斷”充滿希望的一種表現。因此，作為管理層來說，面對市場的熱情，面對投資者的希冀，更應該要把“新老劃斷”的大戲導演好，莫讓市場再用熱情換冰水，莫讓投資者再用希望換失望。
那么，怎樣才能把“新老劃斷”的大戲導演好呢？作為投資者中的一員，筆者以為有這樣三個問題是管理層應該要予以重視并認真解決好的。
首先，是IPO與再融資公司的質量問題，要確保新上市公司及再融資公司的質量過硬。市場為什么接納了“新老劃斷”？投資者為什么對“新老劃斷”充滿了希望？那是因為市場有一種共識，即目前滬深股市中有投資價值的上市公司太少；那是因為投資者相信了管理層的宣傳，即相信管理層會安排那些優質的企業發股上市，進而增加股市的投資價值。也正因如此，市場用“漲”聲來迎接了“新老劃斷”消息的出臺。所以，作為管理層來說，要不負市場的重托，要不負投資者的厚望，就務必要把好新股發行的“入口關”，只安排那些優質公司發股上市，而讓那些平庸公司及垃圾公司遠離股市。而從再融資公司來說，要堅決杜絕變臉的事情發生。如果這個問題不解決，而還是讓一些垃圾公司包裝上市，那么，投資者的希望就會破滅。
其次，是要掌握好再融資與IPO的節奏，切實顧及到市場的承受能力。在征求意見稿發布的同時，證監會新聞發言人在答記者問時提出了“新老劃斷”分三步走的問題，這是管理層顧及到市場承受能力的一種表現，是值得肯定的。問題是，僅僅只有這三步走還不行，在這三步走完了之后呢？在再融資與IPO都開閘了之后呢？這就更需要管理層來掌握好再融資與IPO的節奏問題。如果還是象2004年二、三季度一樣任憑滬深交易所“比賽發股”，那么，投資者又得“重吃二遍苦”了。
其三，是解決資金的供需平衡問題。實施“新老劃斷”，恢復IPO與再融資，如果以股指的下跌為代價，那么這就是對廣大投資者利益的一種損害。而要避免這種損害，那么，實施“新老劃斷”就必須要解決資金的供需平衡問題，切實有效地擴大股市的資金來源。在這個問題上，雖然管理層提出了一些具體的措施，但還存在一個落實的問題，并且落實效果如何也還有待于實踐的檢驗。因此，在這個問題上，希望管理層能夠多做實事，多做一些切實保護中小投資者利益的事情，以吸引更多的場外資金加入到股市里來。
筆者相信，如果這三個問題能夠得到妥善的解決，那么，“新老劃斷”取得成功將是完全可能的。否則，“新老劃斷”的前路難免充滿坎坷和曲折。
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