獨(dú)家：透析中石化要約收購(gòu)石油大明的霸王行徑

　　原創(chuàng)作者：?jiǎn)窝燮づ?/p>

　　中石化要約現(xiàn)金回購(gòu)四家子公司的流通股份，從事情本身的層面上看，如果按照公平、公正、公開的原則來(lái)操作，嚴(yán)格按照相關(guān)的管理制度來(lái)執(zhí)行也是一個(gè)情理之中，無(wú)可厚非的事情。但是事至如今，中石化(資訊 行情 論壇)的種種行徑，媒體和機(jī)構(gòu)相關(guān)的評(píng)論，作為一個(gè)中小投資者，越發(fā)真實(shí)感受到此次現(xiàn)金要約回購(gòu)，更像一次強(qiáng)買強(qiáng)賣、大人哄小孩、

強(qiáng)勢(shì)群體欺凌弱勢(shì)群體的性質(zhì)，真是越發(fā)的感受中小投資者在市場(chǎng)上經(jīng)常遭受到一些非市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)將這些行徑和現(xiàn)象總結(jié)分析如下，供大家一起參考來(lái)努力維護(hù)中小投資者的權(quán)利。

　　一、關(guān)于石油大明資源儲(chǔ)量的非公開性。

　　按照中石油回購(gòu)遼河油田(資訊 行情 論壇)和到國(guó)際上收購(gòu)石油資源類開采類公司的價(jià)格確定依據(jù)，一般是以該公司的每股原油儲(chǔ)量為計(jì)算依據(jù)，也就收購(gòu)這些公司的股票，也就是收購(gòu)它的原油儲(chǔ)藏資源。因此，如果這次中石化回購(gòu)油氣資源類的上市公司，應(yīng)該向普通投資者公開公布它們的資源儲(chǔ)量和計(jì)價(jià)依據(jù)。這個(gè)中石油在回購(gòu)遼河油田時(shí)就做得比較好，公布了原油儲(chǔ)量。而筆者曾多次和中石化和石油大明(資訊 行情 論壇)的投資者關(guān)系事務(wù)處的溝通此事，他們給出的結(jié)論是無(wú)可奉告，而且還說(shuō)即使是公布了原油儲(chǔ)量，收購(gòu)價(jià)格國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不能和國(guó)際接軌，霸權(quán)作風(fēng)彰顯無(wú)遺。他們又說(shuō)這個(gè)價(jià)格是參照市場(chǎng)通用做法：即收盤價(jià)上浮10%以上的價(jià)格回購(gòu)。那我請(qǐng)問(wèn)，是不是石油大明的收盤價(jià)在每股50元，他們就按每股55元的價(jià)格回購(gòu)，顯然他是不會(huì)的，原油的儲(chǔ)量才是真正的計(jì)價(jià)依據(jù)。所以，石油大明的管理層有義務(wù)公布真實(shí)客觀原油地質(zhì)儲(chǔ)量，剩余可開采儲(chǔ)量的數(shù)據(jù)，否則就有隱瞞公司重大事件，失職的過(guò)錯(cuò)，我想這個(gè)道理作為石油大明的管理層肯定是懂得。

　　二、關(guān)于中石化涉嫌違反《證券法》，利用內(nèi)幕消息暗箱操縱股票的事實(shí)。

　　中石化要約收購(gòu)石油大明的流通股份，作為第一大股東有順暢溝通管理層的優(yōu)勢(shì)，肯定是完全的掌握了石油大明的資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況和原油儲(chǔ)量數(shù)據(jù)，而另一方面石油大明的管理層就沒(méi)有及時(shí)公布相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)于石油大明到底每股值多少錢，中小投資者的判斷也就沒(méi)有官方依據(jù)。另外，本來(lái)石油大明年報(bào)預(yù)約在2月27日公布的，審計(jì)的年報(bào)數(shù)據(jù)也已經(jīng)出來(lái)，但是應(yīng)第一大股東的要求要推遲到4月26日公布，很顯然到時(shí)要約期已滿，也就是說(shuō)普通的中小投資者是糊里糊涂來(lái)決定他是否應(yīng)該來(lái)接受要約，而中石化如今肯定是完全掌握了2005年的年報(bào)數(shù)據(jù)。對(duì)于這些影響公司股票交易價(jià)格的重大事件，公司董事會(huì)應(yīng)該及時(shí)公布，所有的股東都有及時(shí)知情權(quán)。而中石化就可以利用這些只有它獨(dú)自掌握的重大內(nèi)幕信息來(lái)要約收購(gòu)股票，確定要約收購(gòu)價(jià)格，等同于利用重大內(nèi)幕信息操縱股票價(jià)格。

　　三、關(guān)于中小投資者被動(dòng)行使要約收購(gòu)權(quán)利的事實(shí)。

　　如今正在如火如荼推行的中國(guó)證券市場(chǎng)全流通股改，對(duì)于如何支付對(duì)價(jià)和對(duì)價(jià)水平，證監(jiān)會(huì)在制度上和程序上充分的保證給與了中小投資者維護(hù)自身利益的權(quán)利，遵循了公平、公開、自愿的原則。即事前討價(jià)還價(jià)和流通股東的投票表決權(quán)，這也是如今股改能夠順利進(jìn)行，支持證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)重要原因。而這次中石化的回購(gòu)股改，價(jià)格完全由他自己確定，沒(méi)有征求過(guò)流通股東的意見，流通股東又沒(méi)有制度保證來(lái)和中石化討價(jià)還價(jià)，也沒(méi)有表決權(quán)。流通股股東相對(duì)于非流通股東的一個(gè)最大的優(yōu)勢(shì)就是股票充分的變現(xiàn)能力和完全流通性。在要約事情上，中石化可以憑借它強(qiáng)大的社會(huì)資源和資金實(shí)力以及中國(guó)證券的市場(chǎng)政策上的缺陷漏洞(如香港市場(chǎng)就必須事先征得流通股東四分之三以上的同意才能實(shí)施要約)來(lái)迫使流通股東被動(dòng)同意要約。否則流通股東會(huì)喪失流通股份時(shí)間價(jià)值和流通權(quán)利：因?yàn)槭紫热绻�不同意要約，流通股東就必須持有兩個(gè)月以上的股票，這樣就會(huì)喪失投資其他資產(chǎn)的機(jī)會(huì)；同時(shí)在客觀上大多數(shù)中小投資者無(wú)法忍受這段時(shí)間和對(duì)未來(lái)退市成功與否缺乏可預(yù)見性判斷，也有可能被動(dòng)在二級(jí)市場(chǎng)賣出股票和同意要約，來(lái)規(guī)避時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)和流通性風(fēng)險(xiǎn)。分析透了，這種回購(gòu)實(shí)際上就是大股東利用制度缺陷和自身資源優(yōu)勢(shì)來(lái)迫使流通股東強(qiáng)買強(qiáng)賣。

　　四、關(guān)于中石化是否具備要約收的權(quán)利。

　　最新實(shí)施的《證券法》規(guī)定，要約收購(gòu)方必須達(dá)到總股本的30%以上，很顯然中石化目前占有26%左右的股份，是不具備要約收購(gòu)的條件的。為此筆者曾經(jīng)和中石化的投資者關(guān)系事務(wù)處的溝通過(guò)，他們給出的結(jié)論是這是自愿原則的收購(gòu)，《證券法》規(guī)定的是強(qiáng)迫收購(gòu)。猛然一聽，好像有道理，但是有沒(méi)有明文的法律規(guī)定，如果沒(méi)有，合法性就行不通。仔細(xì)琢磨，中石化是在鉆法律的空子。

　　五、關(guān)于媒體和機(jī)構(gòu)的評(píng)論。

　　自從中石化現(xiàn)金要約收購(gòu)石油大明等四家子公司以來(lái)，媒體和機(jī)構(gòu)發(fā)表了很多關(guān)于這方面的評(píng)論和文章，除了兩家媒體各自發(fā)表過(guò)一篇質(zhì)疑中石化收購(gòu)價(jià)格低廉和收購(gòu)動(dòng)機(jī)的方面評(píng)論外，而且透析力度也有限，其它的媒體和機(jī)構(gòu)幾乎一致對(duì)中石化的行為唱了贊歌，對(duì)收購(gòu)的價(jià)格更是高贊不疑。說(shuō)是收購(gòu)價(jià)格較收盤價(jià)上浮10%以上，價(jià)格已經(jīng)給得很公道了，很高了。計(jì)價(jià)的依據(jù)是不應(yīng)該以收盤價(jià)來(lái)作參考，我前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)和分析媒體，他們也應(yīng)該很懂，為什么媒體會(huì)一致的像大人哄小孩、裝聾作啞、掩耳盜鈴的作出如此低級(jí)、非專業(yè)的評(píng)論，難免給人感覺(jué)有請(qǐng)人賣唱，蠱惑人心的意圖。這里讓人不得不想到一個(gè)網(wǎng)友曾經(jīng)發(fā)表的評(píng)論：以中石化如此強(qiáng)大的社會(huì)資源優(yōu)勢(shì)，一般的散戶是難以和他有公平的對(duì)話機(jī)會(huì)的。

　　六、關(guān)于2月23號(hào)開盤蹊蹺和事后媒體評(píng)論分析。

　　從當(dāng)天集合競(jìng)價(jià)的盤口分析，當(dāng)時(shí)的成交價(jià)格至少有三個(gè)，那就是10.90、11.12、11.14元三個(gè)價(jià)位，這都高出10.3元的要約價(jià)格，很有可能是反收購(gòu)?fù)顿Y者操作行為。但是事后某媒體給出的評(píng)論是有人敲了“烏龍指”，退一步說(shuō)，即使是敲錯(cuò)了價(jià)位，不可能同時(shí)敲錯(cuò)三個(gè)價(jià)位，這位作者也不可能水平這么低看不出來(lái)，這種明顯漏洞的文章竟然在三大門戶網(wǎng)站上顯要發(fā)布。這種媒體評(píng)論的真實(shí)動(dòng)機(jī)讓人不得不想到一個(gè)陰暗的企圖，一支看不見的手在操縱輿論，混淆視聽，愚弄中小投資者。

　　七、石油大明、中原油氣的真實(shí)價(jià)值。

　　去年十月聯(lián)合證券公開發(fā)布了一份投資分析報(bào)告，詳盡的分析了它們的市場(chǎng)價(jià)值，相關(guān)的文章只要在搜索引擎上輸入“聯(lián)合證券石油大明”的標(biāo)題就可以輕松閱覽到。按照這份報(bào)告，以每桶原油45美元時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格分別計(jì)價(jià)，石油大明的每股市場(chǎng)價(jià)格至少在15元，中原油氣在12元，遼河油田在7.5元。如果考慮到如今世界原油市場(chǎng)的價(jià)格每桶60美元，而且還要支付股改對(duì)價(jià)和要約收購(gòu)溢價(jià)，石油大明的回購(gòu)價(jià)格應(yīng)該在25元人民幣，中原油氣在20元，遼河油田在12元。因此中石油給出遼河油田的收購(gòu)價(jià)格還是相對(duì)公平的，而中石化的回購(gòu)價(jià)格完全是低價(jià)強(qiáng)買強(qiáng)賣，霸王行為相當(dāng)明顯。

　　對(duì)于這次收購(gòu)價(jià)格，石油大明的流通股東是抵觸情緒最大的，在新浪網(wǎng)上財(cái)經(jīng)頻道上《熱股社區(qū)》的石油大明的網(wǎng)友評(píng)論人氣也很旺，相對(duì)其它三支要約股票的人氣是遙遙領(lǐng)先，位居前列，投資者在網(wǎng)站上發(fā)表了一些真實(shí)與無(wú)奈的評(píng)論，對(duì)于中石化這次能否要約成功，我們拭目以待。難道中小投資就只能惟有嘆息，任人擺布嗎？魚有魚路，蝦有蝦道，從這一段時(shí)間石油大明的盤口分析，我看反收購(gòu)成功的希望很大。我們也同時(shí)期望中石化在價(jià)格上拿出你的誠(chéng)意，給流通股東一個(gè)公道，少一些霸權(quán)。

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