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曹中銘
在經(jīng)歷了55天的漫長等待之后，湘火炬(資訊 行情 論壇)的首次股改終于有了定音：2月13日晚，湘火炬股改以流通股股東6.8%的贊成率創(chuàng)下股改以來的新低記錄，成為第七家股改被否的上市公司。這無疑是流通股股東的又一次勝利，是對那些藐視流通股股東權(quán)益的上市公司的又一沉重打擊，與此同時也會對今后其它上市公司的股改起到一種警示作用。
去年的11月9日，湘火炬就公布了股改方案：由第二大股東向流通股股東每10股送0.3股，而第一大股東濰柴動力則向流通股東每10股派發(fā)3份認(rèn)沽權(quán)利，流通股東可在股改方案實(shí)施日后第15個月的最后5個交易日內(nèi)，將股票以3.86元的價格“賣”給濰柴投資。該認(rèn)沽權(quán)利不單獨(dú)上市交易，行權(quán)價格和行權(quán)比例將根據(jù)湘火炬A股股票除權(quán)除息作相應(yīng)調(diào)整。而自“德隆事件”爆發(fā)以來，湘火炬的投資者損失慘重，其如此吝嗇的方案顯然不可能得到投資者的認(rèn)同。也許就連湘火炬的大股東自己也對方案信心不足，股改投票被一推再推，但最終的結(jié)果說明湘火炬的股改是在自欺欺人。
對于方案的被否，湘火炬的第一大股東不免覺得有點(diǎn)冤枉，畢竟其入主的時間不長。在入主后的短期內(nèi)就遭遇到了股改——要向流通股股東支付對價，要肩負(fù)起股價暴跌的“歷史負(fù)債”(對價的高低至少與此有關(guān))，這種事對誰來說都是不公平的。但股改就是股改，是非流通股股東向流通股股東支付對價。而對價只有高低之分，卻并無非流通股股東的先來后到之別，并且對價的多少是由雙方博弈形成的，任何只體現(xiàn)單方面立場的方案注定是不可能獲得通過的，湘火炬的股改就是證明。
湘火炬顯然違反了這一股改中的博弈“規(guī)則”。反過來看，湘火炬“明知山有虎，偏向虎山行”。其如此吝嗇的方案，其視流通股股東的利益如兒戲的所作所為，又何嘗不是一種股改“強(qiáng)權(quán)”呢？遺憾的是，強(qiáng)權(quán)從來都不會變成真理，強(qiáng)權(quán)也只會在真理面前撞得頭破血流。湘火炬的結(jié)局早就預(yù)先埋伏在其股改“強(qiáng)權(quán)”當(dāng)中了。
筆者以為，股改其實(shí)也是一種信托責(zé)任，是上市公司的非流通股股東對它的流通股股東、對中國證券市場的一種信托責(zé)任。離開了這一基準(zhǔn)，就歪談什么保護(hù)社會公眾投資者的利益，也歪談股改會取得怎樣的成功。盡管監(jiān)管層在股改中奉行“統(tǒng)一組織，分散決策”的方針，也給予了流通股股東極大的“自主權(quán)”，但鐵的事實(shí)說明，股改中的“強(qiáng)權(quán)”比比皆是。長江電力、寶鋼股份如是，首批試點(diǎn)的清華同方如是，金豐投資、湘火炬亦如是。只不過有的僥幸過關(guān)，有的受到了應(yīng)有的懲罰而已。
湘火炬的大股東濰柴投資董事長徐新玉表示，股改“遲早都要做的，遲做不如早做”。相信在不久的將來，湘火炬會重啟股改。但如果其不能正視股改，仍然在股改中摻雜著“強(qiáng)權(quán)”，等待它的必然是第二次“滑鐵盧”。不信，走著瞧！
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