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韓強
新年開門紅，股市出現了喜人的上漲行情，究其原因是權證受到是市場的冷落，機構創設的權證也不多。實際上，這次上漲本來應該出現在去年12月初。但是由于權證的過度投機，造成了主板失血。
我們希望管理層不要再搞權證了，這并不是什么創新，而是模仿國際市場上的投機品種。香港是國際市場上最熱鬧的權證投機場所，美國股市和英國股市都比香港規模大得多，香港卻成了權證消耗資金最大的市場，這說明香港市場還不成熟。所以對于國際經驗要一分為二，分清優點和缺點，不要把缺點當寶貝。所謂“創新”，是前所未有，把人家的東西搬過來，這不是創新，只不過是模仿，模仿也有兩種，一種是照搬照，不顧中國國情。一種是不分青紅皂白，打著國際的旗號進行模仿，甚至為了某些特殊利益集團的利益，在模仿中玩花樣，券商創設權證就是如此，實踐證明創設權證不經上市公司股東大會表決，券商任意創設，沉重地打擊了市場信心。這個問題在香港也有爭論，一些證券界人士早就提出來：不經上市公司股東大會表決券商任意創設權證，風險很大。更何況炒作衍生金融產品，浪費了大量資金，造成了極大的風險，是得不償失的。
創新也有兩種：一種前所未有，創造新的品牌。一種是對國際經驗進行認真研究，學習好的，拋棄不好的，創造出適合中國國情的新東西。
A股市場上，券商形成的問題，主要是貪婪，327國債風波造成的損失早就成了包袱，再加上委托理財、挪用客戶保證金，負債累累。試圖用創設權證挽救券商，只能是助長券商的貪婪，不僅救不了券商，反而會使更多的券商陷入困境。這個道理很簡單，持續兩年的519大行情都沒有使券商彌補327國債風波以來的虧損，靠創設權證就能挽救券商嗎？當然不能！
還有什么指數期貨，這種金融衍生品風險極大，在監管沒有形成有效制度的情況下，冒然推出，只能產生無法控制的風險。還有T+0，上證所要在180指數股上搞試點，只能再演權證式的風險。這個問題可以研究，如果要穩妥，可以把漲跌幅限制在5%，實行所有股票的T+0，既避免苦樂不均的權證式風險，又可以進行試驗。
當前A股市場有一個明顯的現象，以券商為代表的機構投資者在左右市場，什么權證、指數期貨，都是他們的代言人在宣傳，寫的文章也是外國有什么，中國就要有什么之類的話，很少談風險，更是不談如何預防風險。我們希望管理層要清醒，把維護三公原則放在首位，公平地對待每一個投資者，無論是個人還是機構，在三公原則面前都是平等的。在當前的股改過程中，根本不需要什么保薦人和權證，普通投資者可以直接與上市公司對話，中間環節越多，機構撈取特殊利益的機會就越多，就象藥品虛高一樣，受到傷害的是民眾。這個道理在證券市場中，也是如此，機構撈取特殊利益的機會就越多，市場就越缺乏誠信和秩序。我們希望管理層真正做到盡職盡責，別在搞花樣翻新的所謂“創新”了，把國際市場上有缺點的東西搬過來，并不是創新。
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