什么是周梅森和投資者所呼喚的公平

　　李正原

　　公平對于維持資本市場的正常運(yùn)行和長遠(yuǎn)發(fā)展，對于目前管理層所全力推進(jìn)股改，具有決定性意義。可到底什么是公平？什么是股市發(fā)展所需要的公平？不同的人站在不同的立場會(huì)有不同的解釋。

　　對于證監(jiān)會(huì)官員王小石來說，為某些利益集團(tuán)提供私下的協(xié)助，得到回報(bào)70余萬，是公平。

　　對于上市公司達(dá)爾曼的老板許宗林來說，上市圈錢造假和打通無數(shù)關(guān)系費(fèi)盡周折，因此將公司資產(chǎn)席卷一空是應(yīng)得的報(bào)償，是公平。

　　盡管造成無法挽回的巨大損失后再來研判是否公平已沒有意義，但是這些所謂的“公平”已經(jīng)被國家法律明確地判為是犯罪行為，這是毫無爭議的和是非清楚的。

　　股市上還有許多行為，一些人堅(jiān)持認(rèn)為是公平的，而另一些人則認(rèn)為不是，是與非的界限該如何判斷，從不同的角度可以有不同的結(jié)論。比如：

　　——某些上市公司控股股東和一些與之有一定利益聯(lián)系的學(xué)者認(rèn)為，為股改方案支付對價(jià)根本就不應(yīng)該，不支付對價(jià)才是公平的；而流通股股東和另一些學(xué)者認(rèn)為：股改對價(jià)應(yīng)按《公司法》以實(shí)際出資額決定股東的應(yīng)享有的權(quán)益和分配之相關(guān)規(guī)定，大幅度提高。目前的對價(jià)水平——平均不足十送三的比例，實(shí)在太低，顯失公平。

　　——目前已經(jīng)完成的股改結(jié)果是，在股價(jià)持續(xù)貼權(quán)的情況之下，所有完成股改的公司其控股股東的資產(chǎn)仍大幅度增加；而由于股改后股指低迷，流通市值損失達(dá)50億以上，流通股股東多數(shù)發(fā)生新的虧損。出現(xiàn)這樣的結(jié)果，市場各方反應(yīng)不一，上市公司控股股東一定認(rèn)為是正常的和公平的；流通股股東雖無力改變現(xiàn)實(shí)但絕不會(huì)認(rèn)為這樣的結(jié)果意味著公平。

　　——在市場低迷疲弱不堪的狀況下，管理層批準(zhǔn)上市公司以沒有任何價(jià)值的權(quán)證作為向流通股股東支付的對價(jià)，并批準(zhǔn)權(quán)證以T+0的方式上市交易，引發(fā)了權(quán)證的投機(jī)狂潮。兩市證交所因交易量的大幅增加賺的缽滿盆滿，而持有A股

　　——許多上市公司將在股市發(fā)行A股股票當(dāng)做創(chuàng)造資本神話的一場圈錢游戲，將上市圈來的巨額資金揮霍一空(如閩東電力、金花股份、蓮花味精等)，使上市公司被掏空變成一個(gè)空殼，使投資者大幅虧損。蓮花味精的投資者因此將大股東告上法庭，大股東坦然以對：股民的損失不能賠償，占款不還是很正常的事。大股東與小股民眼里的公平是如此的不同，令人驚訝。

　　…………

　　在中國不完善的資本市場出現(xiàn)如此多的問題，其核心是因利益取向不同，并且在市場無法取得協(xié)調(diào)和平衡，而這正是市場期待對管理層發(fā)揮作用履行職責(zé)的關(guān)鍵。投資者并不需要爭取天下所根本不存在的絕對公平，只是需要管理層通過維護(hù)法律建立起一種起碼公平的利益協(xié)調(diào)機(jī)制，使市場各方參與者的利益達(dá)到基本平衡。

　　市場內(nèi)外存在許許多多的參與者，有中小投資者，機(jī)構(gòu)投資者、外資代理人、上市公司及其控股股東、各級證監(jiān)會(huì)管理層、證券交易所、各級國資管理機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)等。所有這些參與者都具有不同的利益取向。所有投資者都是由于資本的逐利性被吸引到股市中來的。各方期望通過參與股市謀取利益，各方也存在不同的利益訴求，這都是很正常的。但是這些謀取利益的行為和企圖，必然會(huì)經(jīng)常導(dǎo)致股市參與者之間發(fā)生矛盾和利益沖突。因此市場需要管理層依照相關(guān)法律在市場建立起一種機(jī)制和秩序，以平衡各方利益，使各方利益得以協(xié)調(diào)，并對市場的相對弱勢一方提供必要的保護(hù)。這就是市場所呼喚的公平，也是周梅森代表廣大中小投資者向管理層發(fā)出強(qiáng)烈呼吁所期望的公平。

　　管理層在推進(jìn)股改和履行監(jiān)管職責(zé)的過程中，必須在市場中維護(hù)這種公平。而現(xiàn)實(shí)管理層的政策，使市場的利益和優(yōu)勢地位完全被上市公司和證交所等市場強(qiáng)勢一方占有，市場的利益明顯向市場的強(qiáng)勢一方傾斜；而中小投資者等居市場弱勢地位，利益遭到嚴(yán)重侵害和損失(如前所述)。公道自在人心，管理層肩負(fù)推行股改和監(jiān)管市場的重大歷史責(zé)任，不能無視廣大投資者維護(hù)自身利益的正常訴求。股改從某種意義上看也是一項(xiàng)民心工程，股改政策必須建立在充分反映民意的基礎(chǔ)之上。黨中央提出立黨為公、執(zhí)政為民的執(zhí)政理念，倡導(dǎo)建立和諧社會(huì)的發(fā)展模式，管理層如何貫徹執(zhí)行，當(dāng)前開展股權(quán)分置改革能否實(shí)現(xiàn)廣大投資者所呼喚的公平，就是最好的檢驗(yàn)。

　　請管理層設(shè)想和回顧共產(chǎn)黨的發(fā)展歷史，如果沒有民意的基礎(chǔ)，沒有人民群眾的支持和擁護(hù)，共產(chǎn)黨在不斷擴(kuò)大的根據(jù)地上能站住腳嗎？能在力量懸殊的斗爭中最終取得勝利嗎？同理，沒有民意基礎(chǔ)的失去公平的股改，即使A股全部加上G字，股改就成功了的嗎？如果股市沒有起碼的公平，沒有對投資者和參與者的利益協(xié)調(diào)和平衡機(jī)制，只有上市公司的控股股東等市場強(qiáng)勢一方獨(dú)享資本盛宴，投資者還有多少不會(huì)逃離？這個(gè)市場還能維持多久，管理層能預(yù)見嗎？

　　對于市場上發(fā)生的上市公司和利益集團(tuán)對流通股股利益的屢屢發(fā)生的侵害和掠奪，管理層的政策是顯失公平的。借用一句京劇臺(tái)詞，我略加修改：“他說他公道，你說你公道，公道不公道，為何管理層，至今不知道？”

　　要恢復(fù)投資者的信心，

　　市場呼喚公平，

　　以挽救股改！

　　挽救市場！

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