阿蒙：股改不逢時 股市處在瓷器時代

　　阿蒙

　　“碰瓷”，是一種古老的詐騙術，最初指一些人在出售瓷器時暗做手腳，致使路過的人一碰就碎或者沒碰就碎，然后借以敲詐。有位網友曾有這樣描述：聞說有個老太太，懷里抱著一只瓷瓶，過馬路的時候，不小心被人碰了一下，人沒摔倒，瓷瓶卻掉在地上，啪嚓一聲，碎了。老太太哭起來，說瓷瓶昂貴，這一摔不打緊，小康日子摔沒了。誰料碰她的人

是個大款，隨手畫了一張支票遞給她，支票上數字驚人，別說一個瓷瓶，買上一堆都綽綽有余。此事嘴巴出耳朵進，一傳十十傳百，老實人傳給奸詐人，好人傳給壞人。一夜間，或說一瞬間，市面上到處都有抱著瓷瓶過馬路的人……

　　前不久，《中國股市能否成為“摔不爛”的瓷器》一文，似乎讓“碰瓷”走到了“正寢”。文章開頭便問：世界上有摔不爛的瓷器么？絕大多數人一定會說“沒有”。近日，中國觀眾便在央視熒屏上親眼目睹了這種摔不爛的瓷器：薄薄的、黑黑的，卻堅硬如鋼，韌性十足。也正是這項發明，打破國家技術發明獎一等獎連續6年空缺的尷尬，也讓我們千年不變的“老觀念”被迫“改革”。結尾處，作者感慨：價值在于創造，價值的發現在于發掘和引導。2001年之前，當我國股市還是一塊地道的“瓷器”時，我們沒有發現；2245點以來，當我們越來越清楚地看到自己是一塊易碎的“瓷器”時，我們懂得了“呵護”。但是，“呵護”不是解決問題的長久之道，我們選擇了“股改”，我們想要通過攻堅創造出一塊“摔不爛”的瓷器。在此，作者對中國股市的呵護和期望溢于言表。事實上，也豈不正是廣大投資者一致心聲嗎？

　　彈指間，歲末已至。

　　年初，筆者在《中國股市的幻想 這雪何時才能化呢》里寫道：新年開盤第一天，滬深綜指雙雙創下五年新低。值恐慌、疑問、不屑縈繞市場之際，監管會議召開了。今年，監管部門將確定什么樣的工作思路與重點、尚福林工作報告將為今年資本市場定下怎樣的發展基調，以及“國九條”在落實中如何尋求突破，都是投資者最為關切的。由此聯想，股市沒給新年好臉色，想必是在給管理層使下馬威？大家都在等待——股市“聞雞”又會怎樣“起舞”呢？接著，深滬股指又屢創新低，股市內外風聲鶴唳，專家呼吁盤點比救市更重要，投資者發問股市何以成正果？

　　四月十二日，證監會表示按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》所明確的基本原則，解決股權分置目前已經具備啟動試點條件。與此同時，國資委主任李榮融說：證監會已經說了時機成熟了，我們也認為成熟了，總之我們支持他們的工作。

　　五一長假前夕，證監會于4月29日發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布啟動股權分置改革試點工作。證監會指出，試點工作將按照“市場穩定發展、規則公平統一、方案協商選擇、流通股東表決、實施分步有序”的操作原則進行。在時間選擇上，可見證監會煞費苦心。之所以如此，是因為股改本身就是一件“瓷器”。

　　說起來叫人稱奇。

　　去年9月9日下午，正在中央黨校學習的證監會主席尚福林出乎意料地應邀到國資委作了兩個多小時報告。關于股權分置，尚福林強調這一問題對價格形成產生了重要影響，長期存在不僅不利于流通股東，對非流通股東也不利，會是一個雙輸的結局，認為股權分置為證券市場最大問題。會上，國資委主任李榮融則表示：資本市場對于國資委和國有企業來說，是絕對需要的一個市場。國資委將密切配合證監會搞好各項工作，許多改革看似很難，真正要做起來也比較簡單。至于難在哪兒、為什么又簡單，李榮融沒有深說。而就在這個下午，滬綜指破了千三，股市預言家們所謂的“底線”瞬間消失。由此，股市一跌再跌，創造了一個個新低和新底。

　　股改如同“瓷器”？大家不禁要問。

　　5月17日，由證監會召集開了一場專家座談會，會議的主題是全流通改革試點，由尚福林主席和桂敏杰副主席主持。臨近結束時尚主席作了簡單的總結，并表示在接下來的試點中，要充分考慮各專家的建議，同時也希望大家一定要對政府有信心。在此，證監會為營造試點氛圍，用心良苦可見。

　　6月2日，證監會市場監管部召集QFII與代理QFII的中金公司等國內幾家大券商開會，動員QFII加大入市力度。6月3日，尚福林親臨上海督戰。6月5日，由中國證券業協會出面組織的第二十九次基金聯席會議在北京西郊拉開帷幕，副主席桂敏杰直接警告在座的基金公司老總：“你們再砸盤，就是找監管！”6月6日，盡管證監會推出《上市公司回購社會公眾股份管理辦法》，這個本該六六大順的日子，上證綜指卻跌破了千點。事隔一天，股市井噴，滬指推高8%。之所以有“跌破”和“井噴”，是因為第一批四家試點公司投票進入表決階段使然。

　　以下，大家也許會留有深刻印象。

　　在6月12日至于6月13日間隔約15個小時的時間段里，管理層連發了：控股股東有望在二級市場增持流通股、央行擬向申萬華安提供再貸款、國家下調股息紅利稅、國家暫免征收股權分置試點改革中發生的印花稅、企業所得稅和個人所得稅等利好消息，護市之迫切、形勢之嚴峻不言而喻。真可謂：千點不保，股改難搞呀！一句話：股改需要一個“摔不爛”的瓷器環境，彼此都去搞“碰瓷”，股改也好、股市也好，別說發展而是怎么收場了！

　　6月17日，首批四家試點企業全部完成了試點方案的投票程序，三一重工、紫江企業、金牛能源三家的改革方案通過了股東大會表決，清華同方方案被否決，首批改革試點工作基本結束。6月20日，證監會推出上港集箱、寶鋼股份、長江電力等42家第二批股權分置改革試點公司，以鞏固和擴大試點的導向和示范效應。在一次國務院新聞辦舉行的新聞發布會上，尚福林在指出：不準備再進行第三批試點了。他說，綜合各方面的情況看，整個試點工作不會拖延得太久，在試點工作的進行中和結束后，我們將及時總結經驗，完善規則，加緊做好全面推開的工作，力爭集中在一個相對較短的時間內，基本上完成股權分置改革。至于股權分置改革的配套政策措施，證監會正在進行政策研究。隨之，一系列股權分置改革政策紛紛出臺。

　　8月初，報載黨中央、國務院領導非常重視資本市場改革與發展工作，要求對證券市場要標本兼治，重在治本；要限期基本完成股權分置改革工作；要發揮各方面的積極性，形成合力推進改革；要堅持改革與市場穩定相結合。本著這個精神，證監會領導奔赴各地督促股改進度。證監會副主席莊心一提醒地方政府不僅要充分認識到改革的必要性和重要性，而且要對改革的艱巨性和探索性有多方面的準備，力爭實現政策機遇與市場機遇的有效統一。對上市公司，莊心一提出一個要求兩個后果——即按市場原則參與改革義不容辭，不積極參加股改的有被邊緣化危險，股改后企業才能再融資，今后政府各項政策將向股改后企業傾斜。談及當前，莊心一指出市場在復蘇、機制在健全、風險在化解，效率在提高，標本兼治、重在治本初見成效。

　　以此為契機，經國務院同意，8月24日證監會、國資委、財政部、央行、商務部聯合發布了《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，全面吹響了解決股權分置號角。如同趕潮一般，上市公司圍繞股改方案、路演投票忙得不亦樂乎，結果不是皆大歡喜就是吵吵鬧鬧，上市公司舞弊的、欺詐的也時有發生。由此，中國股市真正進入了“G”時代。話雖這么說，隨股改而來的衍生物權證，讓“G”時代又打了個大折扣，甚至使A股有被邊緣化之嫌。

　　話說，證監會李青原有段話曾被誤解過。她說，雖然不能用一時的股價表現判斷股權分置改革的成敗，但改革成敗確實和股市穩定息息相關。如果投資者在改革中得不到好處，股價長期低迷使對價談判艱難，就會嚴重阻礙改革的進程。“因此我認為有必要采取各種措施，為改革創造寬松環境，打破惡性循環。”雖然如此，盡管這樣，上證綜指依舊徘徊在千百上下，中國股市事實上早已被邊緣化了。不能說是股改的結果，但確是股改面對的現實。

　　從歷史上看，管理層實施股權改革的努力不止一次。1999年，管理層選擇中國嘉陵、黔輪胎兩家上市公司試點，由于減持定價方式不受歡迎，滬深股指大幅回落，方案很快被叫停。2001年6月14日，減持方案再次出臺，這次采取了“向公共投資者首次發行和增發

　　可是，令人唏噓的是，股改生不逢時，中國股市目前還處在“瓷器”時代，“碰瓷”的一傳十十傳百，現象也好、環境也罷，若不能堅決徹底地杜絕，“摔不爛”的瓷器就很難打造出來。

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