賀杰：股改可能成為國資流失新通道

　　賀杰

　　農產品(資訊 行情 論壇)開了一個新河。

　　它的承諾是，一年后公司的股價比現在溢價26%！否則大股東以這個價格回購。

　　從表面上看，似乎合乎整個市場30%左右的溢價比例，流通股股東能夠保障自己的利益。但是實際上卻是開了一個很不好的先例，即：非流通股股東通過股價與凈資產的接軌，實行了無成本的全流通。這是實質！

　　既然股價從歷史高位上跌下來的損失并不是對價的范圍，為何股價自己漲上去的成果成了非流通股股東的支出？

　　對價體系越來越顯得混亂不堪！

　　如果這樣的案例出來，對市場的消極影響是非常大的。所有的公司都可以這樣做，先把公司的業績做下來，不管是利用財務手段還是轉移資產，還是先巨額損失然后打官司把錢要回來，象蘭生控股那樣。只要我公司的股價接近凈資產，我就可以宣布全流通，然后我再通過各種手段營造利好，使公司的股價漲上去。

　　即使是粗劣地掃一下整個市場的平均波動率，也可以發現絕大多數股票在一年之中低點與高點的空間在50%以上，也就是說，使用此種方案，完全可以將所有的非流通股實現全流通！

　　一定要注意，對價是非流通股向流通股支付的流通權報價，非流通股股東是買方，它要有實實在在的付出！

　　而且，問題還不僅止于此！

　　管理層還將獲得其他法人股股東50%的非流通股，以低于凈資產的價格。

　　顧雛軍的把戲將會重演，本來MBO國資委是叫停了的，但是現在完全可以以另一種方式表現出來：

　　第一步：獲得公司控制權。

　　第二步：通過各種(非正常經營)手段使股價下跌，與凈資產價格靠攏。

　　第三步：以農產品的方案解決股權分置，借股權激勵的名義將股權轉為管理層私人。

　　第四步：使公司財務狀況轉好，出現各種各樣好消息，管理層成功獲利！

　　國有資產就是這樣流失的，注意：國有資產流失的對象，從來就不是通過二級市場買入的流通股股東，而是國資的實際控制人，這是我一直反復強調的真相！

　　怎樣避免和解決這樣的問題？溫總理語重心長地強調，要提高上市公司質量。我把質量原則作為解決股權分置問題的首要原則，都是一個目的，解決股權分置是手段而不是目的，最根本的目的是通過股權分置，建立提高股東權益的長效機制。象這種把公司的市值做到凈資產以下的公司，它首先就沒有資格去談什么解決股權分置。

　　不是不給他們機會，而是機會在他們將公司做好了以后！

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