黃工樂：兩顆定心丸促進股市穩(wěn)定發(fā)展

　　--關(guān)于促進股市穩(wěn)定健康發(fā)展的對策建議

　　黃工樂

　　近幾年來，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)由2245點連續(xù)單邊下跌到1000點。總跌幅高達60%，總市值損失大半，不少個股跌幅和損失更大，特別是很多業(yè)績很好的大盤藍籌股也毫 無休止地大跌，與實體經(jīng)濟的大好形勢形成巨大反差，中國罕見，世界少有。如此繼續(xù)下去，將對經(jīng)濟發(fā)展、金融安全和社會穩(wěn)定帶來極大的負面影響。

　　造成股市連續(xù)下跌的原因是四個字“前景不明”。一是全流通后老股價值中樞不明；二是新股擴容量不明。場外持幣的人想，現(xiàn)在不買，等明朗了再買；場內(nèi)持票的人想，何不先出來，等明朗了再入市也不遲。因為手持股票天天下跌，經(jīng)濟損失加精神折磨，而手持人民幣還可能升值又不受精神折磨。不明朗使出市多入市少是下跌的根源。

　　解決股權(quán)分置是解決中國股市的根本性問題，解決了當然是長遠利好。但是現(xiàn)在解決的方法不對頭。分散試點一戶一法，大股東與散戶討價還價從而帶來方式不統(tǒng)一，對價高低不明確；試點、推廣、完成沒計劃，時間多長不明確；兩年后全流通，流通股增加2倍的情況下其價值中樞不明確。諸多不明確形成大利空。站在投資人的角度試想一下，既然有這么多不明確，我為什么不先離市等明確了再入市呢。

　　針對上述現(xiàn)狀及原因，為促進股市穩(wěn)定健康發(fā)展，提出如下對策建議：

　　(一)、關(guān)于解決股權(quán)分置(全流通)問題

　　總的原則與現(xiàn)在的分散決策分戶試點相反，即“統(tǒng)一快決策，分散慢流通。”“統(tǒng)一快決策”就是盡快定出并公布統(tǒng)一的政策以解決前述不明確的問題；“分散慢流通”就是分十年逐步流通。快決策以安定人心，慢流通以分散擴容壓力。

　　具體操作方案是：

　　1、由國務(wù)院統(tǒng)一規(guī)定國有非流通股東每年向流通股東配送5%的非流通股并變成流通股，同時使自己5%的非流通股變成流通股。舉例如下：

　　案例一：某上市公司國有非流通股2億股，流通股1億股。某股民有其流通股1萬股。

　　第一年(2005年)改革實施的當天，國有股東帳上即變?yōu)?.8億暫不流通股和1000萬流通股，此股民帳上則變?yōu)?.1萬流通股。

　　第二年(2006年)同月同日，如果兩者的流通股都未賣，則國有股東帳上就變?yōu)?.6億暫不流通股和2083萬流通股，1000+1000(1+1000/12000)=2083；此股民帳上則變?yōu)?.1916萬股。1.1×（1+ 1000/12000)=1.1916。如果國有股東的流通股和此股民所獲配送的流通股都賣了，則國有股東帳上是1.6億暫不流通股和1000萬流通股，股民帳上則有1.0833萬股。1+1000/12000=1.0833

　　如此下去，到第十年(2014年)實現(xiàn)全流通。

　　此政策一是要及早公布，二是要基本統(tǒng)一，根據(jù)股份結(jié)構(gòu)情況，送留比例最多分二檔或三檔，不宜太復(fù)雜。

　　關(guān)于國有資產(chǎn)保值增值問題，要動態(tài)分析和看待。只要經(jīng)濟發(fā)展，股市穩(wěn)步向好，每年國家留下的股份數(shù)雖減少了5%,但所對應(yīng)的資產(chǎn)一定會高于現(xiàn)有價值,更遠高于發(fā)股初期的價值。如果再下跌乃至崩盤，股數(shù)雖多，其值大貶，則更難保值增值。

　　非流通股總數(shù)按4543億股計算，每年只增加454.3億股流通股，市場基本可以承受，其股價因擴容的下跌也基本可以由所獲配送5%股份的價值進行消化。

　　2、對國有以外的其他非流通股股東只作統(tǒng)一比例對價規(guī)定，是否以此對價換取流通權(quán)可由其自定。送則流通，不送則不能流通。但對價比必須按統(tǒng)一分檔規(guī)定，不能自行討價還價以影響面上的改革。

　　(二)、關(guān)于新股擴容問題

　　總的原則是改變現(xiàn)在擴容和暫停擴容的隨意性。情況不好就暫停，情況稍有好轉(zhuǎn)就擴容甚至無節(jié)奏擴容。看起來調(diào)節(jié)靈活，實則弊大于利。何時擴，擴多少不明確就會引起投資者心態(tài)不穩(wěn)，猶豫不前，不敢入市。

　　具體操作方案是：

　　1、國務(wù)院盡快公布未來五年(或三年也行)股市新發(fā)、配股和增發(fā)的融資總金額(而不是股數(shù))。新發(fā)、配股和增發(fā)三者要捆在一起計算，不能突破已公布的計劃。

　　2、新發(fā)的，原有凈資產(chǎn)必須按發(fā)行價折股(而不能一元算一股)。上市日則所有股份全流通，真正作到同股同權(quán)同利同價。

　　3、配股的，大股東不得放棄，必須與小股東一樣按比例同價配售。增發(fā)應(yīng)取消，并入配股。因為以更低的價格增發(fā)是對原有股東權(quán)益的侵害。

　　采取以上兩方面政策及改革方案，只需國務(wù)院出臺權(quán)威文件，不需要政府拿出一分錢，即可恢復(fù)信心，促進股市穩(wěn)定健康發(fā)展。

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