|
皮海洲
千呼萬喚始出來。倍受市場關注的股息稅優惠政策終于在今天中午(6月13日)與投資者見面了。根據《財政部國家稅務總局關于股息紅利個人所得稅有關政策的通知》精神，對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅，換一句話說，就是在現行股息紅利稅率的基礎上減半征收，也即
由20%的股息紅利稅改為10%征收。
減半征收股息紅利稅，可以說，這是國家財政部門向股市里的個人投資者的一次讓利了。這就難怪《通知》聲稱此舉是“為促進資本市場發展”。那么，暫減50%股息紅利稅對股市的影響到底有多大呢？筆者以為其作用是非常有限的。
首先是這一政策離股民的期望值相差50%，因此，該政策出臺的結果，其實是非常令投資者失望的。股息紅利稅本來就是一項非常不合理的稅種，作為廣大的投資者來說，就一直是希望國家財稅部門能取消這一不合理的股息紅利稅設置。但此次，財政部與國家稅務總局的《通知》卻并沒有如投資者所愿地取消股息紅利稅，而只是將股息紅利稅減半征收。因此，它顯然是將投資者的愿望對半打折了。而這種難盡人意的政策顯然是難以調動起投資者的激情的。
其次，暫減50%股息紅利稅并不能改變股市不合理的投資環境。股息紅利稅的存在帶給股市的是一個不合理的投資環境。一方面是使原本就缺少投資價值的中國股市更加缺少投資價值。另一方面是加劇了流通股股東與非流通股股東之間的不公平，造成流通股股東之間的不平等。由于股權分置所造成的非流通股與流通股在成本上的巨大差異，這就使得在同樣的現金分紅方案面前，非流通股股東的收益遠遠高于流通股股東。然而，根據現行的稅法，向國有股、法人股股東進行紅利分配時不征收紅利稅，而只向流通股股東征收紅利稅。如此一來，高回報的國有股、法人股股東無須交稅，相反，低回報的流通股股東反倒還要征收20%的所得稅，因此，紅利稅的征收進一步加劇了流通股股東與非流通股股東之間的不公平。不僅如此，就是在流通股股東內部，紅利稅的征收也是不平等的。因為紅利稅并不向機構投資者征收，而只向以個人身份出現的中小投資者以及投資基金開征。如此一來，同樣是投資于一家上市公司的股票，中小投資者較之于那些機構投資者來說，卻要少得20%的紅利，從而使得現金分紅變成了一種對中小投資者的“歧視”。因此，盡管暫減50%股息紅利稅在50%的程度上改變了這種不合理的投資環境，但它仍然還在50%的程度上維護著股市這種不公平的投資環境。
其三，暫減50%股息紅利稅對股市的實際貢獻非常有限。在這里，我們不妨以2004年上市公司的現金分紅為例來加以說明。在證監會強制分紅政策的作用下，2004年年報迎來了上市公司現金分紅的第一次高潮，上市公司分紅總額達到730億元左右。其中1/3屬于流通股股東所有，即240億左右。假如這其中需要繳納股息稅的中小投資者與投資基金占據了其中的2/3，即需要繳納股息紅利稅的分紅額為160億元，按10%的紅利稅率計算，所繳納的稅收不過只有16個億而已。也就是說，暫減50%股息紅利稅后，能為股市節省的資金也就這16億元而已，因此，這樣一筆貢獻顯然是微不足道的，很難在股市里掀起什么浪花來。
其四，從財稅部門來保留50%股息紅利稅來看，這表明國家財稅部門還是不愿意放棄從股民的荷包里獲取利益。盡管如今的投資者一個個損失慘重，盡管管理層口口聲聲要保護公眾投資者特別是中小投資者的合法權益，盡管財稅部門也表示要促進資本市場的發展，但面對這每年不過十幾個億的利益，財稅部門還是不愿意放棄。因此，這表明財稅部門還是希望能夠盡可能地從投資者的荷包里爭取利益的，爭取一分是一分。也正因如此，這樣一個政策要想獲得廣大投資者的認同其實并不容易。
新浪編者注：本文為作者授權新浪網獨家刊登之作品，所有媒體及網站不得轉載，除非獲得新浪網及作者本人書面授權并注明出處為新浪網。欲轉載者請來信finance2@staff.sina.com.cn, 或致電：(010)82628888 轉5173聯系。本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。非常感謝廣大網友對新浪財經頻道的支持，歡迎賜稿與合作。
| 
