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作者：皮海洲
5月19日無疑是一個值得廣大投資者懷念的日子。1999年5月19日，中國股市拉開了一輪大牛市的序幕。在席卷中國的網絡科技股熱潮的帶動下，中國股市走出了一波凌厲的飚升走勢，在不到兩個月的時間里，上證綜指從1047點上沖到1756點，漲幅達到68%；隨后，滬深股市在充分消化5.19行情的獲利籌碼之后重拾升勢，上證綜指不斷創出歷史新高，并于200
1年6月14日達到最高點2245.44點，從而完成了中國股市有史以來最大的一輪大牛市行情，“5.19”也因此而成了中國股市大牛市的象征。
“5.19”行情無疑是氣勢磅礴的。每次回顧起這輪行情，總能令人蕩氣回腸。特別是在目前背景下，在股指再次跌回到“5.19”行情的起始點位時，在大盤長期萎靡不振、市場人氣極度低迷的情況下，再次懷念“5.19”行情，自然讓人感觸甚多。
為什么“5.19”行情能夠演繹成一輪大牛市？也許不同的投資者，不同的分析人士都可以從中找到不同的答案來。而從投資理念的角度來看，不同投資理念的共存，一個概念連接著一個概念，一個題材連接著一個題材的炒作，正是“5.19”行情能夠演繹為一輪大牛市的主要原因所在。當時，既有網絡科技股的炒作，也有業績浪的炒作，還有資產重組等概念與題材的炒作。在投資理念上可說是百花齊放，萬紫千紅，于是這才有了中國股市當時的“春色滿園”。
而如今的股市已不再是“5.19”時的股市了。雖然對于近幾年來股市的持續下跌，我們可以將其歸結為股市泡沫的破滅，股權分置問題的困擾，上市公司誠信危機的爆發，以及上市公司的惡意圈錢等等。但從投資理念的角度來看，投資基金所倡導的“價值投資”理念的一統江湖，同樣也是中國股市一蹶不振的重要原因。
一個非常明顯的事實是，最近幾年來，在管理層超常規發展機構投資者的大旗之下，投資基金取得了突飛猛進的發展，并逐漸成為中國股市里最具實力的機構投資者。但令人遺憾的是，在投資理念上這些投資基金卻是唯“價值投資”獨尊，而其他的各種投資理念則難入投資基金的“法眼”，以至最后中國股市里只剩下“價值投資”一枝獨秀。
作為一種投資理念，“價值投資”理念的本身是無可厚非的。實際上它不過就是“5.19”行情中對績優股炒作的另外一種漂亮包裝而已，其實質仍然是對上市公司業績的一種推崇。不過，當所有的投資基金乃至整個中國股市都把“價值投資”理念當作是股市里的惟一正確的投資理念的時候，這就是中國股市的災難了。因為中國股市本身就是一個缺少投資價值的股市，股市里真正值得投資的股票不多，而當投資者都把這極少數的個股當成自己投資對象的時候，一些所謂的藍籌股受到市場的追捧將是不可避免的，而另一方面絕大多數的非藍籌股也因此而成了投資者所拋棄的對象，并逐步走向邊緣化。如此一來，這就造成了兩個問題的出現。一個是非藍籌股價格越來越低，并始終得不到投資者的認同，這對整個市場的人氣與信心無疑是一個巨大的打擊。另一個問題是，少數的藍籌股在眾多機構的追逐下，股價越來越高，并脫離其應有的投資價值范圍，從而形成一種眾多資金在少數藍籌股上“抱團取暖”的現象。而一旦遇上藍籌股發生跳水之類的事情，則市場上形成一種“多殺多”的走勢，并進一步打擊大盤，打擊市場人氣。象近期這類基金重倉股的跳水，就造成了當前滬指的連續創新低的走勢。而近年來中國股市上所出現的“二八現象”、“一九現象”就是這種“價值投資”理念所結出的惡果。
筆者無意于排斥“價值投資”理念，但“5.19”行情的火爆與當前股市萎靡不振的事實已清楚地表明，“價值投資”并非中國股市里的惟一。畢竟中國股市里沒有這么多可值得“價值投資”的股票，畢竟中國股市里上市公司的投資價值也是非常有限的，而且，在實際的投資過程中，“價值投資”也被投資基金活學活用成為了“價值投機”。因此，面對中國股市的實情，“價值投資”不應成為中國股市里的獨尊。中國股市既需要有投資的理念存在，也需要有投機的理念存在。正所謂“一花獨放不是春，百花齊放春滿園”，在當前這個紀念“5.19”行情爆發六周年的日子里，筆者衷心地盼望著中國股市投資理念百花齊放的這一天能夠早日到來。筆者相信，只有投資理念上的百花齊放，中國股市才能迎來萬紫千紅的春天。
紀念5.19征文啟示：
新浪財經股市有獎征文 5.19大牛市六周年紀念 投稿
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