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張士鋒
曾對世界金融發(fā)展和改革發(fā)揮重要作用的“信貸資產(chǎn)證券化”金融創(chuàng)新，在我國金融改革的關(guān)鍵時期“掀起了蓋頭”，它的重要意義在于其能起到銀行風(fēng)險“減震器”作用。
資產(chǎn)證券化能分散銀行資產(chǎn)的地區(qū)或行業(yè)風(fēng)險。我國銀行一直以來傳承著嚴(yán)格意義
上的行業(yè)分工，這種“慣性作用”使得銀行貸款客戶相對集中于某一地區(qū)或一些行業(yè)，一旦出現(xiàn)地區(qū)或行業(yè)經(jīng)濟(jì)波動，銀行經(jīng)營風(fēng)險不可避免。而資產(chǎn)證券化既可以使銀行繼續(xù)維護(hù)傳統(tǒng)客戶的同時，擴(kuò)大經(jīng)營范圍，又可以將這些潛在的風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化，還可以投資于其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)支撐證券，從而實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化，分散地區(qū)或行業(yè)風(fēng)險。
資產(chǎn)證券化能有效控制銀行的利率風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。 銀行資金來源一般以短期為主，而資產(chǎn)特別是貸款資產(chǎn)的長期性特征非常明顯，甚至經(jīng)常出現(xiàn)幾年、十幾年甚至二十年以上期限的貸款業(yè)務(wù)。資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)不匹配，使得處于經(jīng)濟(jì)波動以及利率市場化進(jìn)程中的銀行經(jīng)營風(fēng)險加大。銀行實行資產(chǎn)證券化，既能根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和自身發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展各種貸款業(yè)務(wù)，又能針對利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險的管理需要，使得不具備流動性的中長期貸款通過轉(zhuǎn)化為抵押證券實現(xiàn)流動，從而實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限的合理匹配，增強(qiáng)銀行資產(chǎn)的流動性和風(fēng)險控制能力。
資產(chǎn)證券化為化解銀行巨額不良資產(chǎn)帶來的金融風(fēng)險、緩釋金融危機(jī)提供了路徑。標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，按照2002年年底官方公布的平均25%的不良貸款率，估算國有銀行在沒有新增不良貸款的條件下，平均不良貸款下降到15%大約需要6年時間。但如果出現(xiàn)新增不良貸款，即便量很小(比如占銀行全年貸款的1%)，也可能使銷賬的時間延長到10年左右。由于我國法律限制，銀行貸款出售對象只能是金融機(jī)構(gòu)，買方數(shù)量少且不夠廣泛，多采用“一對一”處理方式，速度慢且價格機(jī)制局限性很大，因此巨額不良資產(chǎn)成為深化國有銀行改革的“攔路虎”。信貸資產(chǎn)證券化通過對符合要求的不良資產(chǎn)進(jìn)行評級、信用增級、發(fā)行資產(chǎn)支撐證券等，得以充分利用各種資金力量，通過市場方式對巨額不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，從而有效化解金融風(fēng)險。
資產(chǎn)證券化有利于降低國內(nèi)銀行競爭力不足帶來的金融風(fēng)險。在中國金融服務(wù)業(yè)即將全面對外開放的背景下，國內(nèi)銀行面臨著競爭力不足的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間和不菲的收益水平，因而有可能成為外資金融機(jī)構(gòu)競相爭奪的“富礦帶”，成為外資金融機(jī)構(gòu)搶灘中國市場的一個重點。實施信貸資產(chǎn)證券化，可以積累經(jīng)驗、培養(yǎng)人才、縮小差距、占有份額，提高競爭能力。此外，資產(chǎn)證券化為民營資本向銀行與金融領(lǐng)域滲透，從而形成“鯰魚效應(yīng)”競爭力提供了可能。證券化資產(chǎn)投資人對資產(chǎn)內(nèi)容的要求和喜好影響銀行貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，因而，信貸資產(chǎn)證券化既能滿足民間資本持有銀行信貸資產(chǎn)的要求，又能將民營企業(yè)的機(jī)制與管理優(yōu)勢向國有銀行傳導(dǎo)，進(jìn)而提高銀行的競爭力。
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