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沈哲波
2001年以來，中國(guó)股市連續(xù)四年大跌，廣大投資者損失慘重，信心受到沉重打擊。究其原因，股權(quán)分置是其中最重要的原因。但由于投資各方利益不同，很難找到一個(gè)為各方都接受的具體解決方案。
本人認(rèn)為，作為把保護(hù)投資者利益放在“重中之重”地位的政府應(yīng)該在解決股權(quán)分置問題中有所作為，可以從新股全流通入手，逐步解決股權(quán)分置問題。
首先，統(tǒng)一規(guī)定新股發(fā)行按發(fā)行前每股凈資產(chǎn)定價(jià)(停止“勞民傷財(cái)”的新股詢價(jià))，全部向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售，投資者按持有滬深市場(chǎng)股票市值的合計(jì)金額(2000年實(shí)行的辦法)每10000元可申購(gòu)100股(提高中簽率)。發(fā)行完成后，發(fā)行人持有的股票在不超過新發(fā)行數(shù)量的前提下一并上市流通(企業(yè)高管人員持有的股票在任職期間不能流通)。
這樣做，一可解決新股發(fā)行非流通股增加的問題，二可體現(xiàn)A股含權(quán)切實(shí)保護(hù)投資者利益，更重要的是體現(xiàn)了各類投資者的起點(diǎn)公平。至于，發(fā)行價(jià)過低是否會(huì)拖累大盤損害發(fā)行人的利益，我認(rèn)為不會(huì)。實(shí)踐證明，好的公司股票發(fā)行價(jià)越低上市后溢價(jià)越高，大盤不會(huì)因?yàn)樾鹿砂l(fā)行價(jià)低而走低，而發(fā)行人可以通過上市溢價(jià)得到收益。因此，采取這個(gè)辦法應(yīng)該能為各方接受。當(dāng)然，監(jiān)管層要嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，讓更多信譽(yù)好、資產(chǎn)質(zhì)量好、經(jīng)營(yíng)效益好、投資項(xiàng)目好的公司上市，從而提高上市公司的整體質(zhì)量。
其次，停止老股增發(fā)，鼓勵(lì)符合條件的上市公司配股。配股價(jià)不得高于每股凈資產(chǎn)和配股前市價(jià)的80%。配股完成后，原公司非流通股可以按比例流通，逐步縮小非流通股所占的比例，逐步解決質(zhì)地優(yōu)良的上市公司的股權(quán)分置問題。對(duì)于募資金額較大的公司，可以組織承銷團(tuán)進(jìn)行配股。只要項(xiàng)目好、價(jià)格合理，配股一定會(huì)得到投資者的歡迎。
第三，按照各企業(yè)的具體情況由投資各方按分類表決的辦法解決其它已上市公司的股權(quán)分置問題。這個(gè)過程會(huì)很長(zhǎng)。但有了前兩項(xiàng)規(guī)定，廣大投資者的利益得到了保護(hù)，上市公司的整體質(zhì)量有了提高，廣大投資者的信心一定會(huì)增強(qiáng)，中國(guó)的證卷市場(chǎng)一定會(huì)隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入良性發(fā)展的高速道。
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