王鯁：全流通改造的簡(jiǎn)潔方案

　　王鯁

　　可全流通，將是中國(guó)股市變革性的完善。這個(gè)題目很重，但結(jié)合我們的實(shí)際，解答他，需要的是一個(gè)簡(jiǎn)單、快捷、合理的方案，基本要求：一是大家看得懂；二是大家認(rèn)為合理；三是大家認(rèn)為可行，不會(huì)山崩地裂。下面的方案應(yīng)該是恰如其分的。

　　一、前言

　　歷史遺留問(wèn)題不再追究原因，只重解決。就是盡快在股市的某一天化一條線，告訴大家，這之前的，都是需要改造的，這之后上市的就是全流通公司了。再不能天天喊解決，反而是問(wèn)題公司越來(lái)越多，煩股民的心，也煩真正關(guān)心股市的官員的心。

　　二、具體方案

　　(一)指導(dǎo)原則：1、堅(jiān)持錢的平等權(quán)。同樣的錢變成同樣的股，同樣的股帶著同樣的權(quán)，要由錢說(shuō)話；2、基本尊重股東的自主選擇。

　　(二)模式

　　根據(jù)上市公司是否分紅，分兩類改造

　　1、模式一，未分紅公司分三步改造：

　　第一步，擴(kuò)股，按照發(fā)行價(jià)的倍數(shù)擴(kuò)大流通股東的持股數(shù)，其總數(shù)與非流通股股數(shù)相加，得到全流通股數(shù)。

　　第二步，確定市值，按照前述所確定的日期，以當(dāng)日收盤價(jià)為單價(jià)，乘以原發(fā)行總股數(shù)，得到公司市值。

　　第三步，確定新的開(kāi)盤價(jià)，用公司市值除以全流通股數(shù)，得到新的開(kāi)盤價(jià)。

　　三步走完，改造完成，開(kāi)市即可。

　　舉個(gè)例子：假設(shè)一公司股本有20股，其中非流通股10股，以4元/股發(fā)行流通股10股，改造確定日收盤價(jià)5元/股。那么：第一步，擴(kuò)股得到全流通股數(shù)為：10+4Ⅹ10=50股

　　第二步，計(jì)算市值為：20Ⅹ5=100元

　　第三步，新的開(kāi)盤價(jià)為：100/50=2元/股

　　簡(jiǎn)捷、好懂吧。

　　2、模式二，經(jīng)過(guò)分紅的公司，稍微有點(diǎn)麻煩，其基本思路是剔出分紅，得到紅利和未分紅公司，未分紅公司參照模式一的相關(guān)步驟處理，并對(duì)紅利進(jìn)行重新分配，分五步完成改造：

　　第一步，剔出分紅，把現(xiàn)金分紅和送轉(zhuǎn)股從各帳戶剔出并集中。把配股從各帳戶剔出，但仍在個(gè)帳戶，得到未分紅公司。

　　第二步，擴(kuò)股，按照發(fā)行價(jià)的倍數(shù)擴(kuò)大流通股股東在未分紅公司狀態(tài)下的持股數(shù)，其總數(shù)與非流通股股數(shù)、總送轉(zhuǎn)股股數(shù)、總配股股數(shù)相加，得到全流通股數(shù)。

　　第三步，確定市值，按照前述所確定的日期，以當(dāng)日收盤價(jià)為單價(jià)，乘以當(dāng)日公司總股數(shù)(即不含擴(kuò)股數(shù))，得到公司市值。

　　第四步，確定新的開(kāi)盤價(jià)，用公司市值減去現(xiàn)金分紅后的數(shù)量，除以全流通股數(shù)，得到新的開(kāi)盤價(jià)。

　　第五步，紅利重新分配，現(xiàn)金分紅和送轉(zhuǎn)股按各帳戶新的股數(shù)平均分配，配股各歸各。

　　以上步驟完成后，開(kāi)市即可。

　　當(dāng)然這是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模型，只考慮了單次分紅和配股未再參與分紅的情況，但理請(qǐng)了思路，復(fù)雜一點(diǎn)，只需要多重復(fù)有關(guān)步驟，不再需要找新路。對(duì)該模式不再舉例。

　　三、合理性說(shuō)明

　　上述過(guò)程很好地實(shí)現(xiàn)了錢的平等權(quán)：按照發(fā)行價(jià)的倍數(shù)擴(kuò)大原流通股東持股數(shù)，使原流通股東和非流通股東的1元錢得到了同樣的股，按擴(kuò)股后的持股情況進(jìn)行重新分配紅利，使原流通股東和非流通股東的股得到了同樣的權(quán)。

　　上述過(guò)程很好地尊重了股東的自主選擇：發(fā)行價(jià)是原流通股民第一個(gè)自愿認(rèn)購(gòu)的價(jià)格，所以選擇它為擴(kuò)股率；配股是股東可以自主選擇的，股東間沒(méi)有差異，所以各歸各。

　　四、可行性說(shuō)明

　　為什么在堅(jiān)持錢的平等權(quán)時(shí)，選擇了擴(kuò)股而不是縮股呢？因?yàn)槿绻�選擇縮股，并按上述步驟操作，新股價(jià)將在表面上有明顯提高，好象對(duì)大家有利，但這必然會(huì)引起拋售，其結(jié)果只會(huì)使一部分跑得快的得利，多數(shù)人得到的只是一個(gè)畫(huà)餅，并引起股市的全面動(dòng)蕩。這是不可行的，相反說(shuō)明擴(kuò)股則是可行的。其次，上述模式?jīng)]有復(fù)雜的補(bǔ)償工作，特別是我們的上市公司大部分分紅是吝嗇的，為重新分配紅利提前創(chuàng)造了條件。

　　五、續(xù)貂

　　股市是一個(gè)特殊的市場(chǎng)，但依然是市場(chǎng)，上市就是賣公司。在普通人看來(lái)，買賣是所有人的權(quán)力，他完全有權(quán)力全部賣掉或賣一部分留一部分，市場(chǎng)管理人員和顧客管得著嗎？因此，結(jié)合我們的實(shí)際，股市可以也應(yīng)該有兩塊，既全流通板塊和部分流通板塊，關(guān)鍵是要分清楚，誰(shuí)是全流通的，誰(shuí)是部分流通的，讓顧客明白消費(fèi)。這將達(dá)到既穩(wěn)定市場(chǎng)也穩(wěn)定企業(yè)的雙重作用。那些天天喊全流通、全流通，為黑心的、持有非流通股的企業(yè)高管作倀的，應(yīng)該到農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)去學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)，當(dāng)他每天帶著賣不掉的剩菜剩肉回家時(shí)，他可能才會(huì)增長(zhǎng)新的實(shí)在的學(xué)問(wèn)。

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