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上市公司不進行現金分配屬于一種消極不作為，難以構成違規的行為要素。但是，上市公司普遍重籌資、輕分紅、利潤不分配的現象儼然成為一時之風氣。難怪全國人大《證券法》實施巡檢報告中就痛斥上市公司籌資積極、分配消極的不良現象。此類現象市場反映最激烈的當屬“五糧液(資訊 行情 論壇)分配風波”。五糧液2000年每股凈利潤1.6元，未分配利潤為13.57億元，但其2000年度分配方案表示：不進行分配，也不實施公積金轉增股本， 并擬10配2，配股價為每股25元。而且，占五糧液股權75%大股東只認購其應配股數的10%。高
額利潤不分配與高價配股形成鮮明的反差，立即遭遇市場非議。2月14日，君之創公司發表倡議書，號召五糧液中小股東行使股東權利，修改五糧液2000年度分配預案。
從投資者角度而言，分享上市公司的經營成果、獲得投資回報是其應有之權益，但我國上市公司普遍無此理念。籌資的時候極盡手段，分配的時候儼然是“鐵公雞”。從市場監管看，加強上市公司治理，嚴格發行制度，把現金分紅派息作為上市公司再籌資的必要條件，是遏制這一現象的有效舉措。另外，加強法制建設，降低中小股東維權成本(包括訴訟成本)也是必要途徑。幕后黑手難斬斷，上市公司敢于違法違規的主要目的在于逐利，炮制虛假信息配合莊家炒作，自然成為上市公司二級市場逐利的最便利途徑。2001年，此類現象中演技最拙劣的當屬大慶聯誼(資訊 行情 論壇)。1月18日，大慶聯誼2000年分配預案稱：10送2轉增8，并派紅利0.5元。其股票當日放量大漲。2月20日，大慶聯誼股東大會公告稱，原分配預案中轉增股本一項被“更改”取消。此公告一出，股價大跌，投資者損失最高達23%。從大慶聯誼股票走勢與信息披露的關聯性看，很顯然有人在操縱大慶聯誼的信息披露從而操縱其股價，以牟取暴利。而ST深華源在資產重組過程中的虛假信息披露手法也是一個典型。
(注：本文為蔡慎坤先生授權新浪網獨家發布，嚴禁轉載！)
誰來拯救中國股市(連載專題)
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