常永亮：走出迷宮 別搶他人的市盈率

　　常永亮

　　股市這一輪持續半年多的跌跌不休，不知又把多少抄底資金一次次無情地卷入了熊口之中。

　　低吸高拋是股市高手和小股民都諳熟于心的生意經。然而，你何以認定為“低”， 又何以確認為“高”？閉市后的走勢圖或者歷史K線圖曾多少次令折戟的老手懊斷了肝腸？又使多少新手指點峽谷高山，自以為勝算在胸，最終落魄于老手陣營？

　　板塊兒跟不上！利好不利高！信息不可靠！經驗失靈了！失落的股民不管自己學識幾多，一股腦把寶押到了市盈率上。大盤市盈率由天而降的時機，加上造勢機構煞有介事地渲染市盈率的智者形象，股民們尚未修養好生息，又在躍躍欲試了。筆者忍不住要提示一句：買則買矣。如果只賭市盈率，小股民這次又懸了！

　　在中國股市的罪惡已昭然于世，遭萬人切齒之后，一遇生機，股民心境立馬掃盡陰霾，斗志重振。這一現象既然經久不衰，說明中國股市必定有它的魅力所在。這魅力所在毋庸諱言就是吳老先生所言的“賭場”之魅力！只不過，有勇氣在這里參賭的男子漢，卻沒有勇氣正視這“賭場”的正當性。中國小股民輸就輸在即想參賭發大財，又想文鄒鄒做雅士狀的扭捏心態上。舍此心態，掂量一下筆者的三句狂言戲語，弄不好你還真的會迎來“投資無門，投機有術”的轉機。

　　第一句：中國股市完全不具有投資價值，投機是堂堂正正的。

　　非常簡單的事實是：中國股市設計的時候不管是什么動機，反正沒有給進入者留下任何投資的空間。掏腰包的無非就是兩類人——非流通股大股東和流通股小股東。大股東放進來一元買一股之后只等著你小股民十元買一股的交割哨音一響，立即搶過一半的真金白銀歸為己有。這是制度規定！——大股東的一元出資顯然不是投資！是什么？我們小股東不敢恣牙，心里卻不能沒數。那小股民呢？小股民投入十元大資金卻當了小股東，九塊錢出資掙來的利潤要乖乖的將百分之九十進貢給大股東，大股東以一元出資坐享九元之成，這也是制度規定！——我們小股東傻呀，會投這樣的資？事實上肯定不是小股東傻到這程度，而是小股民看中了二級市場里股價龍飛鳳舞的賭局！既是賭，就不能扭捏作態，否則發現了抽老千兒的我們也不敢要求“剁條胳膊剁條腿”。十多年我們就是吃的這個虧。

　　后手股民可能看著股價飛流直下，已經遠低于十元，市盈率進入低洼地帶，認定是大舉入市的好時機，也就堅信自己這時的行為是投資。可能你眼力并不差，但你的智力要明白：你仍然是在投機，而不是投資。投資是要握住，就象巴菲特要認死了做長線。在一個沒有真實信息可控，上市公司變臉兒如變天的資本場所里，有哪個股民敢抱住紙上富貴不撒手？巴菲特也不敢。聽說過深市早期有老太太也隨別人吆喝買了幾張叫股票的東西，一天股市沒進過，過了兩年別人說她已發財自己還犯懵的小幽默故事。顯然那也同樣不是投資，那是隨了個投機潮，老太太稀里糊涂建了個老鼠倉。不信你問問她繼續這樣投下去，老鼠倉里的糧食還健在嗎？老太太不是投資也不是投機，因為她兩樣都不會，硬要歸類的話還是應該歸入投機的幽默范疇。

　　第二句：市盈率是投資場所的財富增長計算器，我們投機的小股民要它無用！

　　早晚有一天全社會都會明白股權分置下中國股市投機的排他性，必然性。我們小股民進股市要的是賺錢，不是道德情操或者文化臉兒之類的門面、累贅。我們本來就實力不如人，我們想施詐術也無處可施，何不放下累贅赤膊上陣，以簡單適用的思維方式直搗財富金庫？既如此，就應該毫不猶豫地放下市盈率、投資價值之類的無稽之談偽概念。

　　這些市場經濟環境下的無價之寶真概念，我們說它是無稽之談偽概念，是因為學者、高智商人群心里明鏡似的知道這些知識元素拿到我們這個變種發霉的市場里來會起什么樣的化學反應，會毒死多少人�？伤麄兙褪遣徽f，硬是攛掇我們吞下那些帶有不良反應的知識元素。毒死你，他才好摘你的手鐲、項鏈兒。拿市盈率來說，從你把工資存銀行到建個企業掙利潤，從買國債倒買房產等升值，只要你愿意，你都可以使用或者借用市盈率這個簡單而順手的測算工具欣賞一下你未來財富的美好容顏，而唯獨投機的賭場不能！因為這里的財富對于你，對于任何人都不是定數。中國股市是投機，是賭場。記住，你的真金白銀不管你買到了金股銀股也好，它都不是定數，因而市盈率對你無用！

　　市盈率無用，我們靠什么選股？答案是靠“賭”！朋友們可能會笑：你這話等于沒說。錯了！這就是人們的心結之所在。細心想一想，不管看大盤還是選個股，其實你從來沒有相信過什么市盈率。你依靠的不是別人的“指令”就是自己的“賭”。因為在你屢屢抄底不成反被套的時候，你依靠的都是“賭見底”，根本不是什么市盈率。那不過是你用來裝門面的幌子罷了。扔掉幌子，你才能勇敢地“賭見底”！

　　真心真意不想賭的人還身陷股市里，那是可憐的“送先生”�！八拖壬�”面前只有兩條路：一條是找個投資場所去投資，洗手收山務正業，留些血汗養命錢；另一條就是潛心研習投機之功，學會投政策之機，投莊家之機，投騙子之機！繼續“送”，肯定不是一條路！

　　第三句：心如止水，走出市盈率的迷宮。

　　說市盈率無用，多數朋友不信。如果我們沒心思正視它，我們最好也別去道聽途說對于它的那些毀譽之詞——搞不懂的東西最容易亂了自己的心智。你要是總在心里犯嘀咕，最好還是花上點兒時間搞明白它，千萬可別“拎不清”！。

　　市盈率的概念簡單到人人都可以說出它那“股價與每股盈利額之倍數”的數學關系。而它在股權分置的股市里的虛假身份，以及對于不同類別股份所蘊藏的含義，不少的股民朋友是從來沒有慮及的。學者們算計它們本應是小菜一碟，卻極少有人向股民做出善意的提示。更壞的現實是，不少的“股圈”人士針對股權分置下的不同類別股份計算市盈率時，選取的口徑不同，甚至取值本身就錯誤，造成提供給我們股民參考的權威指標完全不具有可參考性。而我們越來越多的小股民恰在這個時候實現著“從經驗炒股型到市盈率選股型”的身份轉變。

　　比如兩年前有人以用友軟件(資訊 行情 論壇)為例，提出“合理”的市盈率計算方式應該是將它的2500萬法人非流通股按發行價縮股為204萬股，從而每股收益上升了3.5倍，市盈率相應大幅降低。市盈率大幅降低有什么好處呢？那位朋友試圖告訴人們：“合理”的市盈率如此之低，表明用友軟件以及我國證券市場目前位置具備投資價值。

　　兩年過去了，人們沒有得到用友的投資價值，得到的只是無盡的傷心。我們不必去判斷這位朋友的動機與觀點的合理性了，我們只需要知道，我們流通股東是以每股中的“十元”真金白銀分到一份盈利的，而他們法人股不管縮不縮股計算市盈率，他都是按“一元一股”分到和你“十元一股”一樣的一份盈利的。如果他法人股按目前的盈利水平3年可以收回全部投資，你則需要30年！30年收回投資你可以不嫌長，可30年之后鬼知道你投資的這個企業還存在不存在？

　　這樣想來，我們不善于在公式上顛三倒四窮折騰的小股民，有什么必要一定要弄明白那些大師蒙唬我們的數字矩陣呢？搞清楚自己投入的真金白銀如果投不了機，放在那里猴年馬月能靠分紅利收回比銀行定期存款利息更多的小錢崽兒，你的心里就“咯噔”一下兒了。

　　也有人在計算單純法人股東非流通股的“市盈率”。在非流通股“一元一股”的情況下，它的股利率就是它的資本利潤率！還不僅如此，它還是在用我們流通股小股東的大資金搏取他小資金大股東的規模收益！這么便宜的資本生意，他法人股的“市盈率”當然低得誘人。

　　做學問的盡可以放手研究你的流通股市盈率，法人股市盈率，或者擺一擺綜合市盈率的矩陣，可要是硬拿法人股的市盈率或者什么新法市盈率來蒙我們流通股小股民，那就不夠意思了。

　　我們小股民可要當心噢：如果不想投機而想投資的話，算計自己的養命錢什么時候可以收回來是正經兒。再低，再誘人的市盈率那很可能是別人的呦。記�。簞e搶了別人的市盈率！

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