張衛(wèi)星：誰將中國股市整成了植物人

　　張衛(wèi)星

　　日前，股神巴菲特的合伙人、全球代言人羅伯特來到中國，在北京舉行了大型的報告會。這是繼世界投資大師羅杰斯來北京后又一投資大師的中國之行。筆者受活動的主辦方亞太總裁協(xié)會鄭雄偉先生的邀請參加了報告會并發(fā)表主題講演，在聆聽了巴菲特的代言人羅伯特先生在報告會上的講演，詳細了解了世界最偉大的投資大師巴菲特的投資理念和管理哲 學及其實踐后。感到有些問題還需要商榷，在原講話記錄基礎(chǔ)上特書此文。

　　巴菲特的理念并不適合于中國股市？

　　可以講我早先投資于中國股市的主要原因就是因為讀了一些關(guān)于巴菲特的投資經(jīng)歷的書后，才使我對股市和投資產(chǎn)生了濃厚的興趣。我想這與許多中國股市投資者的經(jīng)歷非常相似。

　　在經(jīng)過將近十年的股市實踐以后，現(xiàn)在我感觸最深的是，巴菲特先生的成功，真正是一個美國人的美國的故事。巴菲特先生是屬于美國的，不屬于中國的。股票投資我不認為中國會有像巴菲特那樣成功的案例，我認為巴菲特的理念很難在我們的股票市場中獲得成功，甚至在我們股市投資者的一生當中都不可能擁有像巴菲特那樣的機會，不能擁有那樣的投資土壤。這是先要明白的中國股市的現(xiàn)實。

　　因為市場的最基礎(chǔ)運行模式是完全不同的。比如從巴菲特代言人羅伯特先生的研究成果看，從世界上絕大多數(shù)投資成功人士的經(jīng)歷來看，他們的投資成功是以長期持有幾家成功企業(yè)的股票，而獲得的投資財富盈利。也就是說，首先是這些企業(yè)的成功，是企業(yè)從社會中創(chuàng)造財富獲得盈利，然后給投資人帶來的財富。這應(yīng)該是投資獲得財富的基本模式。

　　目前我們在中國恰恰把這個基本原理完全搞反了，我們現(xiàn)在的上市企業(yè)不是想從經(jīng)營中、銷售產(chǎn)品中，從整個市場中獲得盈利回報。而是總想跑到股票市場里，用股票去把大多數(shù)社會投資者的金錢換走，而我們現(xiàn)在所參與的這個股票市場，正好是這些企業(yè)想用股票這種東西換民眾金錢的場所。這個現(xiàn)實和羅伯特先生給我們介紹的文化和股市投資的模式是格格不入的。

　　我們模仿的股市欠缺了最關(guān)鍵的要素

　　比如我們都知道巴菲特先生投資了中石油并且在很短的時間之內(nèi)，獲得的很好的投資收益，但首先要搞明白，巴非特買的中石油是在香港H股市場，巴非特買后股價漲幅很大，平均一倍以上，迅速的賣出獲利了。作為我們中國的普通民眾，作為中國的股票投資者，可能你買不到那個價格，你沒有權(quán)利和渠道去買到巴菲特先生可以買到的價位。你能夠買到的價位可能比巴菲特先生需要獲利賣出時候的價位還要高。比如同樣的中石化在香港就是1。16元的發(fā)行，而在中國大陸股市就已經(jīng)高達4。22元了。這是一個基本的事實。

　　為什么我們買不到巴菲特先生所能買到的股票價位？說到底我們的股市是一個壟斷的股市，中國只有滬深A(yù)股兩個市場，目前1400家上市公司不到。這種政策壟斷的股市甚至可以講是一個政治的股市、一個國營的股市，這是我們買不到可投資的股票的制度現(xiàn)實。

　　為什么會出現(xiàn)這種情況呢？我想從文化潛意識中解釋一下，從整個地球的宏觀角度看，我們與美國正好處在完全相反的地方，我們很多深層次的認識和意識都是反的。比如說有地方著火了，在北京就會打119，但是在美國就是911。沒有人規(guī)定為什么這樣？在中國股市里我們看到股市大盤是紅顏色的，我們很自然的反映出來今天的股市大漲了。但是同樣的顏色在美國就是股市大跌了。寫地址，中國的方法是中國北京海淀區(qū)一直寫到具體地點，是宏觀到微觀的思路。但是在美國的文化里是另外一種相反的書寫思路。在開始講演前我寫了一串很簡單的英文字母，就這個字母陣列當場問羅伯特先生是否認識這是什么意思？

　　O I R T B

　　B L E T U

　　E E N W F

　　R S & A F

　　T R M R E

　　羅伯特.邁爾斯先生當時仔細看了一會兒，說：“I don’t know! (我不知道)”。其實這個英文字母的矩陣是很簡單的，就是由兩個人的名字組成，一個叫做沃倫.巴菲特，還有就是麥爾斯.羅伯特他自己(Warren Buffett & Robert Miles)。不過我只是按我們民族的文化傳統(tǒng)來書寫而已。我們民族的文化傳統(tǒng)是先豎著寫，但是美國是橫著寫，我們從右寫到左，美國從左寫到右(近現(xiàn)代我們才剛改為國際慣例)。

　　假設(shè)我們已經(jīng)知道了美國的語言是由26個英文字母組成，并且我們也知道了沃倫.巴菲特先生和麥爾斯.羅伯特先生的字母拼寫，我們在書寫他們的名字的時候，很可能把其他文化的東西按照我們的文化理解模式寫成這樣的，出現(xiàn)了一種什么現(xiàn)象呢？我們自己也不認識(我們認為是英語)，美國人也不認識(看不懂的英語)。我們的股市就是這種困境。

　　中國股市的轉(zhuǎn)型還需要許多時間

　　我們5000年的文化是皇權(quán)至上的文化，從歷史中我們看到太多君主封建的色彩，大約在100年以前，我們的民族走入困境。我們要尋求中國新的發(fā)展方向，于是我們向北方的蘇聯(lián)老大哥學習共產(chǎn)主義，學習社會主義，學習計劃經(jīng)濟，到今天我們的學習進行了大約80年了，但是我們還沒有完全的接受它，所以我們叫它中國特色的社會主義。

　　在遇到困境和諸多問題后，我們又開始向美國學習，學習美國的市場經(jīng)濟，到目前我們走市場經(jīng)濟的道路只有25年，我們的股市只有14年。過去我們學習蘇聯(lián)的共產(chǎn)主義和社會主義制度的時候，我們80年的時間都沒有完全接納和融合進去，我們有自己本民族文化的特征在潛意識中持續(xù)。同樣我們現(xiàn)在學習市場經(jīng)濟這種來自于美國文化的東西，在中國的傳統(tǒng)土壤里面種植市場經(jīng)濟，種在我們的傳統(tǒng)文化與計劃經(jīng)濟混合的土壤上，我不認為很短時間我們就能融合，我們要經(jīng)歷非常非常多的磨難。

　　我們現(xiàn)在的這個股市，就是在一個底層悠久的5000年中華文化基礎(chǔ)的土壤上，又經(jīng)過了一個來自蘇聯(lián)體系的計劃經(jīng)濟的經(jīng)濟體制結(jié)構(gòu)上的，接種了一個稱謂為市場經(jīng)濟的股市，天知道這個東西會長成什么樣？

　　當年在論述中國股市的股權(quán)分置問題時，我認為中國股市，還不是一個真正的股市，因為它只有股市的形而沒有其神。隨著對股權(quán)分置問題認識的越來越清楚，就發(fā)現(xiàn)目前我們都陷入了這么一個困局。這個困局現(xiàn)在也還很難破除，過去它只有1/3是可以運動的，另外的2/3是不動的，非常類似于一個半身不遂的這么一個結(jié)構(gòu)形態(tài)，但過去那1/3還是非常活潑好動的，現(xiàn)在經(jīng)過有關(guān)部門4年多的各種中西醫(yī)的診治后，我看目前已經(jīng)快診治成植物人了。

　　在美國股市誕生了200多年以后，才誕生了一個巴菲特先生，他絕對是一個真正的成功者，他是一個智者，他的理念在這個世界上能夠長久的存在。我們非常尊敬巴菲特先生，但作為中國人我們現(xiàn)在還沒有那種西方市場經(jīng)濟的股票市場的土壤。我們開辦股市走市場經(jīng)濟才僅僅可數(shù)的20多年，我們的制度現(xiàn)在還屬于轉(zhuǎn)型的時代，這個時代可能會很非常漫長。這是我們在投資中國股市的時候，在學習巴菲特理念的時候，一定要先搞清楚一些基本國情。我們在哪里？我們在中國！

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