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夏量
最初以為買了海富通收益增長(zhǎng)基金就無(wú)需再擔(dān)心什么了，因?yàn)槲遗c主力同在，而且是市場(chǎng)上最大的主力，占市場(chǎng)份額幾乎1%，沒(méi)想到巨無(wú)霸在無(wú)情下挫的市場(chǎng)中也難以幸免，成為被套一族。
透過(guò)中報(bào)及其他資訊，我力圖勾勒出海富通收益增長(zhǎng)被套的歷程，了解它的操作以決定是否再繼續(xù)投資它。
也許有人用生不逢時(shí)來(lái)形容他的出現(xiàn)，04年03月12日成立離市場(chǎng)大幅下挫僅僅21天，根本沒(méi)有空間和時(shí)間來(lái)運(yùn)作。但你是否了解這么一個(gè)事實(shí)，他12元買入的上海汽車(資訊 行情 論壇)留到8.5元，而4.5元買入的中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)是在3.3元賣出的。不可思議、不可理解，你會(huì)這么想，換做你才不會(huì)這么干。那是因?yàn)槟悴涣私馑倪\(yùn)作原則。
為了客觀分析海富通收益增長(zhǎng)基金的操盤(pán)行為，還是打開(kāi)招募說(shuō)明書(shū)，首先映入眼簾的是收益增長(zhǎng)線這個(gè)詞，這個(gè)詞的出現(xiàn)說(shuō)明兩個(gè)基本概念，第一，他是一只保本基金；第二，他運(yùn)作的首要目的是保住這根線。因?yàn)榈陀谶@根線將暫停收取管理費(fèi)，這顯然是不能容忍的，所以基于此他的操作都是最保守、最慎重的，也才會(huì)發(fā)生這些今人費(fèi)解的操盤(pán)手法。
先看看他的操盤(pán)歷程。債券方面，由于對(duì)升息的極度擔(dān)憂以及對(duì)保本的強(qiáng)烈要求，使得整體的操作以9個(gè)月久期為中心呈子彈型排列。這一操作思路，在3、4兩月取得了成功，但在5、6兩月卻又顯得不合時(shí)宜，最終得分應(yīng)為50分。股票方面，根據(jù)中期報(bào)告，大約虧損15.46%，而滬綜指在此期間下跌17.44%。由此可以推斷出，在成立初期，也就是大盤(pán)4月7日開(kāi)始下跌之前，他購(gòu)入目前倉(cāng)位的絕大多數(shù)股票。例如，5.6元買入中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)，10.9元買入華能國(guó)際(資訊 行情 論壇)，7.8元買入上海石化(資訊 行情 論壇)，12.1元買入上海汽車，7.7元買入寶鋼，4.5元買入中國(guó)聯(lián)通。盡管6月30日的倉(cāng)位是24.34%，似乎并不高，但為什么不能逐步建倉(cāng)而要在短期內(nèi)集中買入，另一個(gè)疑問(wèn)是為什么在初期建倉(cāng)后數(shù)月就紋絲不動(dòng)，甚至于還對(duì)相當(dāng)數(shù)量的鋼鐵股(鞍鋼、馬鋼、武鋼、寶鋼)進(jìn)行斬倉(cāng)。股票投資該得幾分自有公論。
為解答這些疑惑，我們?cè)僖淮螌徱曔@根收益增長(zhǎng)線。這是一條隨時(shí)間推移呈現(xiàn)非負(fù)增長(zhǎng)的安全收益增長(zhǎng)曲線，收益增長(zhǎng)線在起始期內(nèi)180天的水平固定為0.92。9月13日海富通收益增長(zhǎng)的資產(chǎn)凈值為0.934，而此時(shí)的點(diǎn)位是1259。由此，我們可以得出這樣的結(jié)論，為保住收益增長(zhǎng)曲線，他為最初不慎的買入付出了沉重的代價(jià)——無(wú)奈止損，換句話就是——追漲殺跌。這根收益增長(zhǎng)線恐怕不能稱作抵御風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾，而是收益增長(zhǎng)的絆腳石。
看看運(yùn)作半年后的現(xiàn)在吧，9月29日，海富通收益增長(zhǎng)基金的資產(chǎn)凈值是0.978。而滬市國(guó)債指數(shù)(資訊 行情 論壇)120日均線乖離率為+0.89%，滬綜指120日均線乖離率為-2.86%，基準(zhǔn)收益率加權(quán)為-0.61%。實(shí)際凈值收益率明顯低于市場(chǎng)，令人遺憾。半年的運(yùn)作已基本說(shuō)明了他的水平，推遲決策只能使自己更被動(dòng)，盡管認(rèn)購(gòu)費(fèi)率加贖回費(fèi)率為1.5%，再加上虧損2.2%，成本一共是3.7%。我還是決定不再投資海富通收益增長(zhǎng)。
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